本文關(guān)鍵詞：美國(guó)量化寬松政策對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的宏觀傳導(dǎo)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《吉林大學(xué)》 2014年

美國(guó)量化寬松政策對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的宏觀傳導(dǎo)效應(yīng)研究

邢天怡  

【摘要】：自2007年美國(guó)爆發(fā)嚴(yán)重的次貸危機(jī)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始出現(xiàn)停滯不前的現(xiàn)象。為了對(duì)危機(jī)進(jìn)行緩解，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始運(yùn)用降低利率及擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的救市手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，但發(fā)現(xiàn)這些救市手段都沒(méi)法使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)壓力出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。因此美國(guó)開(kāi)始轉(zhuǎn)換方式，先后用四輪非常規(guī)的量化寬松貨幣政策（Quantitative Easing，簡(jiǎn)稱QE）向金融市場(chǎng)中注入流動(dòng)性，以期達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目的。但隨著經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易全球化和自由化的不斷推進(jìn)，各個(gè)國(guó)家之間依存程度不斷的提高。美國(guó)所實(shí)施的貨幣政策不僅僅會(huì)通過(guò)利率渠道、貿(mào)易渠道、其他資產(chǎn)價(jià)格渠道、信用渠道等影響其國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，也會(huì)跨出國(guó)門(mén)利用貨幣政策的宏觀傳導(dǎo)效應(yīng)影響其他經(jīng)濟(jì)體，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家。更重要的是伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的不斷實(shí)施而產(chǎn)生的大量美元以各種方式進(jìn)入作為美國(guó)主要貿(mào)易國(guó)家的我國(guó)的債券市場(chǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性與實(shí)施效果都會(huì)受到較大的沖擊和影響。而利率期限結(jié)構(gòu)作為宏觀經(jīng)濟(jì)中的主要變量，其中包含著豐富的經(jīng)濟(jì)信息，其波動(dòng)情況是我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行與貨幣政策實(shí)施情況的重要表現(xiàn)。因此只有切實(shí)的了解美國(guó)量化寬松政策的實(shí)施對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的影響，才能更好的提出相應(yīng)的政策來(lái)規(guī)避由于美國(guó)量化寬松政策退出而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。 本文在美國(guó)量化寬松貨幣政策不斷實(shí)施這一背景的基礎(chǔ)上，首先對(duì)該政策在美國(guó)內(nèi)部的傳導(dǎo)機(jī)制以及在國(guó)際上的宏觀傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行理論研究，得出美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)具有宏觀傳導(dǎo)效應(yīng)的理論依據(jù)。然后我們采用靜態(tài)擬合方法中的NS模型對(duì)于我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)確的衡量，并運(yùn)用向量自回歸（VAR）方法對(duì)美國(guó)量化寬松政策對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的宏觀傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)論表明對(duì)于我國(guó)交易所和銀行間兩個(gè)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)長(zhǎng)期因子都有顯著的向上的沖擊，，對(duì)短期因子卻有顯著的向下的沖擊，而且由于我國(guó)債券市場(chǎng)的體制并不健全，消化沖擊的能力較弱，導(dǎo)致該沖擊影響時(shí)間較長(zhǎng)，嚴(yán)重影響我國(guó)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定性。最后，我們對(duì)美國(guó)量化寬松政策的實(shí)施對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的宏觀傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行總結(jié)，并從健全國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)等五個(gè)方面提出了相應(yīng)的政策建議，以期能為政策當(dāng)局提供一些理論依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F827.12;F822.0
【目錄】：

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【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 汪占熬;陳小倩;李琴;;美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策及其影響[J];武漢金融;2011年02期

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