【摘要】：本文采用2011年以來(lái)的數(shù)據(jù),通過(guò)MGARCH-BEKK計(jì)量模型分析了人民幣國(guó)際化背景下境內(nèi)人民幣即期匯率、香港人民幣即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、NDF之間的信息傳導(dǎo)和相互影響關(guān)系。研究結(jié)果表明,境內(nèi)人民幣即期市場(chǎng)仍然掌握著全球人民幣匯率定價(jià)的主動(dòng)權(quán),其對(duì)香港人民幣即期匯率、遠(yuǎn)期匯率存在報(bào)酬溢出效應(yīng),對(duì)香港遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)存在單向波動(dòng)溢出效應(yīng),受NDF的影響有所減弱;香港人民幣即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、NDF之間的相互影響關(guān)系較強(qiáng),信息傳遞較快,香港遠(yuǎn)期匯率對(duì)NDF存在單向波動(dòng)溢出效應(yīng),即期匯率、遠(yuǎn)期匯率的市場(chǎng)影響力在增強(qiáng),NDF的市場(chǎng)影響力在減弱,香港在各離岸人民幣市場(chǎng)中定價(jià)能力較強(qiáng)。為此,要加快推進(jìn)境內(nèi)人民幣匯率形成機(jī)制改革,進(jìn)一步完善香港人民幣匯率定價(jià)體系,推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
[Abstract]:Based on the data since 2011, this paper analyzes the information transmission and interrelation between the spot exchange rate in China, the spot exchange rate in Hong Kong and the forward exchange rate under the background of RMB internationalization by using the MGARCH-BEKK econometric model. The results show that the domestic spot market still holds the initiative of global RMB exchange rate pricing, and there is a reward spillover effect on the spot exchange rate and forward exchange rate in Hong Kong. There is a one-way volatility spillover effect on the Hong Kong forward exchange rate market, which is weakened by the influence of NDF. Hong Kong forward exchange rate has a one-way volatility spillover effect on NDF, spot exchange rate, forward exchange rate market influence in strengthening NDF market influence is weakening, Hong Kong in the offshore renminbi market pricing power is strong. To this end, it is necessary to accelerate the reform of the domestic RMB exchange rate formation mechanism, further improve the RMB exchange rate pricing system in Hong Kong, and promote the internationalization of the RMB.
【作者單位】： 中國(guó)人民銀行青島市中心支行;
【分類號(hào)】：F832.52;F224

【參考文獻(xiàn)】

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