本文選題：PFR + 風險偏好��； 參考：《管理科學學報》2013年05期

【摘要】：利用2005 2010季度基金數(shù)據(jù),用部分線性半?yún)?shù)回歸方法估計了基金業(yè)績與資金流量的關(guān)系曲線,并在此基礎(chǔ)上模擬計算并檢驗了基金經(jīng)理投資的風險偏好.與之前的研究[1,2]不同,文章結(jié)果不支持"贖回異象"假說,并發(fā)現(xiàn)中國市場存在明顯的"明星效應"和"墊底效應",即PFR曲線隨業(yè)績的提高呈上升趨勢,并在形態(tài)上表現(xiàn)為兩頭陡峭中間平緩.在委托代理框架下,這意味著基金經(jīng)理在中期業(yè)績較好時會傾向于承擔風險以成為"明星基金",而在中期業(yè)績較差時則會通過規(guī)避風險以避免"墊底".由于基金投資的風險偏好對于基金業(yè)績有重要影響,該文的結(jié)論對于中國公募基金行業(yè)的發(fā)展和建設(shè)有一定借鑒意義.
[Abstract]:Based on the 2005 ~ 2010 quarterly fund data, the relationship curve between fund performance and fund flow is estimated by partial linear semi-parametric regression method, and the risk preference of fund managers is simulated and tested. Different from previous studies, the results do not support the "redemption anomaly" hypothesis, and find that there are obvious "star effects" and "bottom-bottom effects" in the Chinese market, that is, the PFR curve shows an upward trend with the improvement of performance. And in shape for the two steep flat center. Under the principal-agent framework, this means that fund managers tend to take risks to become "star funds" when they perform well in the medium term, and avoid "bottom" by avoiding risk when their performance is poor in the medium term. Because the risk preference of the fund investment has an important influence on the fund performance, the conclusion of this paper has some reference significance for the development and construction of the public offering fund industry in China.
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學經(jīng)濟學院;
【分類號】：F224;F832.5

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 李曜,于進杰;開放式基金贖回機制的外部效應[J];財經(jīng)研究;2004年12期

2 張建江;周長鳴;;開放式基金贖回問題的再研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟;2009年01期

3 陸蓉;陳百助;徐龍炳;謝新厚;;基金業(yè)績與投資者的選擇——中國開放式基金贖回異�，F(xiàn)象的研究[J];經(jīng)濟研究;2007年06期

4 肖峻;石勁;;基金業(yè)績與資金流量:我國基金市場存在“贖回異象”嗎?[J];經(jīng)濟研究;2011年01期

5 汪慧建;張兵;周安寧;;中國開放式基金贖回異象的實證研究[J];南方經(jīng)濟;2007年08期

【共引文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳書啟;劍玉陽;;開放式基金業(yè)績對基金資金流量的影響——基于基金業(yè)績等級的實證分析[J];北方經(jīng)濟;2012年08期

2 尚震宇;張輝軍;;開放式基金營銷市場的理論劃分[J];財會通訊;2011年32期

3 單科文;李莉萍;;開放式基金反向選擇的博弈論解釋[J];財會月刊;2008年35期

4 彭耿;曹興;冷志明;;相對業(yè)績差距評估對基金經(jīng)理風險承擔的激勵研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2011年04期

5 宋光輝;王曉暉;;明星現(xiàn)象、家族策略與投資者的選擇——基于中國主動型股票類基金的經(jīng)驗證據(jù)[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2011年05期

6 陳海燕;;基于面板分位數(shù)回歸的開放式基金贖回行為研究[J];西部論壇;2012年03期

7 鄧曉翠;;開放式基金“贖回困惑”的行為金融學解釋[J];當代經(jīng)濟;2012年12期

8 周露;林雪野;;淺析我國開放式基金高贖回率問題成因[J];當代經(jīng)理人;2006年10期

9 丘曉堅;孟衛(wèi)東;張家萃;;我國開放式基金投資者贖回的影響因素[J];重慶大學學報(自然科學版);2006年06期

10 曹興;彭耿;;中國基金管理費激勵的有效性[J];系統(tǒng)工程;2009年01期

相關(guān)會議論文 前2條

1 姚頤;劉志遠;相二衛(wèi);;基金投資在追求價值嗎?[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

2 蔡慶豐;宋友勇;;跨越式發(fā)展的中國基金業(yè)對A股市場波動性的影響[A];第三屆（2008）中國管理學年會論文集[C];2008年

相關(guān)博士學位論文 前10條

1 于建科;中國基金家族旗下基金非獨立性研究[D];南開大學;2010年

2 曹建鋼;A股私募基金績效研究[D];浙江大學;2010年

3 龍振海;中國上市公司機構(gòu)投資者作用效力研究[D];上海交通大學;2011年

4 李德輝;證券投資基金業(yè)績持續(xù)性研究[D];中國科學技術(shù)大學;2006年

5 李鵬;機構(gòu)投資者與金融市場穩(wěn)定[D];廈門大學;2008年

6 范慧慧;我國開放式基金業(yè)績與價值評估研究[D];江蘇大學;2009年

7 虞紅霞;中國開放式基金流動性風險研究[D];廈門大學;2009年

8 彭耿;證券投資基金經(jīng)理激勵機制研究[D];中南大學;2009年

9 馮金余;中國開放式基金FPR研究[D];山東大學;2010年

10 陳榮;中國開放式基金投資者申購贖回行為研究[D];武漢大學;2010年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 劉慧萍;贖回風險約束的開放式基金管理費合約設(shè)計[D];大連理工大學;2010年

2 洪凌志;我國開放式基金贖回特征的實證分析[D];浙江工商大學;2011年

3 童穎;關(guān)于開放式基金委托代理雙方效用均衡分析[D];北京交通大學;2011年

4 張倩;我國開放式股票型基金日歷效應研究[D];暨南大學;2011年

5 王博;中國開放式基金凈申購影響因素研究[D];暨南大學;2011年

6 彭娟;媒體關(guān)注度是否影響基金現(xiàn)金流[D];中南大學;2010年

7 戴鵬君;基于職業(yè)生涯考慮的基金經(jīng)理風險選擇特征研究[D];中南大學;2010年

8 邵莎莎;基于機構(gòu)投資者行為的中國股票市場穩(wěn)定性研究[D];沈陽理工大學;2011年

9 馬穩(wěn);倉位約束對證券投資基金投資行為的影響研究[D];鄭州大學;2011年

10 張霞;我國開放式基金贖回風險的實證研究[D];南京航空航天大學;2009年

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李曜,于進杰;開放式基金贖回機制的外部效應[J];財經(jīng)研究;2004年12期

2 吳啟芳,陳收,雷輝;基金業(yè)績持續(xù)性的回歸實證[J];系統(tǒng)工程;2003年01期

3 張建江;周長鳴;;開放式基金贖回問題的再研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟;2009年01期

4 趙旭,吳沖鋒;證券投資基金業(yè)績與持續(xù)性評價的實證研究——基于DEA模型與R/S模型的評價[J];管理科學;2004年04期

5 任淮秀;汪濤;;我國開放式基金贖回行為的實證分析[J];經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理;2007年06期

6 王守法;我國證券投資基金績效的研究與評價[J];經(jīng)濟研究;2005年03期

7 陸蓉;陳百助;徐龍炳;謝新厚;;基金業(yè)績與投資者的選擇——中國開放式基金贖回異�，F(xiàn)象的研究[J];經(jīng)濟研究;2007年06期

8 趙學軍,王永宏;中國股市“處置效應”的實證分析[J];金融研究;2001年07期

9 李心丹;行為金融理論:研究體系及展望[J];金融研究;2005年01期

10 汪慧建;張兵;周安寧;;中國開放式基金贖回異象的實證研究[J];南方經(jīng)濟;2007年08期

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 宋蕭;;一場禍國殃民的追逐[J];經(jīng)營管理者;2007年10期

2 孫華;胡金焱;;風險偏好下的供應鏈協(xié)同契約機制研究[J];云南大學學報(社會科學版);2011年03期

3 陳榮;賈建民;;消費者選擇中后悔和不確定性的作用研究[J];管理科學學報;2005年06期

4 溫波;金淑華;;不確定性、風險偏好與利潤基數(shù)[J];稅務與經(jīng)濟;2006年04期

5 譚德慶;王振輝;王林平;;博弈參與人的偏好對最優(yōu)反應的影響分析[J];運籌與管理;2006年04期

6 馬志衛(wèi);;基于風險偏好的銀行貸款組合優(yōu)化研究[J];管理評論;2006年12期

7 馬娟;;生命周期策略在我國企業(yè)年金基金投資中的適用性[J];統(tǒng)計與決策;2007年04期

8 周瑋;;風險偏好與投資組合規(guī)模選擇的實證研究[J];商場現(xiàn)代化;2007年24期

9 孫銳;高海明;;群決策熵集結(jié)的GEM模型改進研究[J];科技和產(chǎn)業(yè);2008年02期

10 高智勇;李強華;;恒大山水城爆破式營銷揭秘[J];房地產(chǎn)導刊;2008年11期

相關(guān)會議論文 前10條

1 劉樂平;劉旭;逯敏;;保險公司的全面風險管理——基于風險偏好度量視角[A];十二五·新挑戰(zhàn)：經(jīng)濟社會綜合風險管理——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2011[C];2011年

2 詹麗;楊昌明;楊東福;;基于效用理論的圈閉評價方法研究[A];現(xiàn)代工業(yè)工程與管理研討會會議論文集[C];2006年

3 姚宏;;信息結(jié)構(gòu)、風險偏好與盈余操縱行為——一次實驗研究的結(jié)論[A];遼寧省哲學社會科學獲獎成果匯編[2005-2006年度][C];2008年

4 章立;呂宏生;何建敏;胡小平;;非瓦爾拉斯市場下的動態(tài)風險價值[A];中國災害防御協(xié)會風險分析專業(yè)委員會第二屆年會論文集（一）[C];2006年

5 王瑋瑋;;“蟻族”產(chǎn)生之行為經(jīng)濟學分析[A];2010年中國教育經(jīng)濟學學術(shù)年會論文集[C];2010年

6 趙振全;張琳琳;;具有風險偏好的CVaR風險度量方法及對我國股市風險度量的實證分析[A];中國現(xiàn)場統(tǒng)計研究會第十三屆學術(shù)年會論文集[C];2007年

7 劉俊勇;鮑來超;孫健;;個體風險偏好特征與激勵方案對預算松弛的影響——基于實驗的研究[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

8 李宏偉;李曉奇;;風險投資決策中概率的模糊化[A];中國數(shù)學力學物理學高新技術(shù)交叉研究學會第十二屆學術(shù)年會論文集[C];2008年

9 楊繼光;劉海龍;;基于期權(quán)的商業(yè)銀行總體經(jīng)濟資本測度研究[A];第十屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2008年

10 黃德春;馬慧妍;;中國股市羊群行為板塊差異性研究[A];第五屆（2010）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2010年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 潘靜波;代言明星道歉的邏輯[N];中華工商時報;2008年

2 姜春康;明星,小心被廣告折了腰[N];煙臺日報;2007年

3 本報記者 周文淵;經(jīng)濟體“弱風險偏好性”強化[N];中國證券報;2008年

4 記者 肖妍茹　潘榮;美就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期 風險偏好重回匯市[N];第一財經(jīng)日報;2010年

5 記者 肖妍茹　實習記者 應小冬;風險偏好意外改善 今迎美就業(yè)數(shù)據(jù)考驗[N];第一財經(jīng)日報;2010年

6 葛東昀;2007年在住交會看什么[N];中國房地產(chǎn)報;2007年

7 李友華　何君 匡華偉 本報記者　 林楓;自主就業(yè) 失地農(nóng)民當“明星”[N];成都日報;2007年

8 記者 傅云威　陳剛;金融業(yè)需超越“虛假繁榮”[N];新華每日電訊;2010年

9 朱凌波;“后調(diào)控時代”的四大變化[N];中國房地產(chǎn)報;2005年

10 見習記者 劉韻飛;投資客回歸小戶型[N];房地產(chǎn)時報;2007年

相關(guān)博士學位論文 前10條

1 鄭春艷;管理者風險偏好對上市公司盈余管理的影響研究[D];大連理工大學;2011年

2 張媛;區(qū)域文化與風險偏好影響企業(yè)投資決策的理論與實證研究[D];中南大學;2012年

3 鄧可斌;中國個人投資者風險偏好與資產(chǎn)選擇研究[D];暨南大學;2006年

4 王志剛;中國商業(yè)銀行風險的實證分析及監(jiān)管對策研究[D];吉林大學;2009年

5 莊平;考慮管理者非理性特征的企業(yè)投資風險約束模型研究[D];大連理工大學;2011年

6 盧書泉;考慮政府支出的跨期風險偏好解釋權(quán)益溢價之謎[D];復旦大學;2011年

7 尹航;軟件企業(yè)戰(zhàn)略風險評估研究[D];遼寧大學;2012年

8 劉博;銀行國際化：演進、模式和效應研究[D];南開大學;2010年

9 Olobo Maurice;基于資本市場有效性的金融資產(chǎn)創(chuàng)新內(nèi)在風險研究[D];武漢理工大學;2011年

10 陳雙;供應鏈中RFID技術(shù)應用的風險分析[D];華中科技大學;2012年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 朱常利;中國股市個體投資者認知偏差和風險偏好研究[D];湖南大學;2010年

2 童仕寬;不同風險偏好下的最優(yōu)投資組合的決策與評價研究[D];武漢理工大學;2005年

3 王義祥;基于博弈模型和風險偏好的公路治超對策研究[D];北京交通大學;2007年

4 王素云;一種證券投資組合風險度量模型的研究[D];遼寧大學;2008年

5 盧遠新;跨期選擇的風險偏好研究[D];河南大學;2009年

6 黃好杰;管理者風險偏好變化與盈余管理的實證研究[D];大連理工大學;2010年

7 黃敏;風險偏好差異下的全球失衡與金融風險[D];復旦大學;2011年

8 郝芳方;管理者風險偏好對企業(yè)投資—現(xiàn)金流敏感性影響的研究[D];天津大學;2011年

9 徐進;管理者風險偏好與盈余管理關(guān)系的實證研究[D];廣東商學院;2012年

10 李莉;基于風險偏好的航運公司多元化投資組合決策研究[D];武漢理工大學;2012年

，

本文編號：2066434