本文選題：零利率 + 熱錢(qián)�。� 參考：《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2013年04期

【摘要】：在美國(guó)實(shí)施近似零利率貨幣政策后,國(guó)際美元本位制運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)失靈。新興市場(chǎng)國(guó)家較高的利率水平吸引熱錢(qián)大量流入,各國(guó)央行入市干預(yù)以避免本幣急劇升值,但是卻由此喪失了貨幣政策的獨(dú)立性并出現(xiàn)通貨膨脹。除非被全球銀行業(yè)危機(jī)中斷,大宗商品價(jià)格的大幅上漲和美元外圍國(guó)家的周期性通貨膨脹需要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)滯后,才會(huì)傳導(dǎo)至美國(guó)的核心CPI。由于美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行和貨幣市場(chǎng)共同基金等金融中介受到金融抑制,零利率政策并沒(méi)有刺激美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí),由于利率水平被限定在市場(chǎng)出清狀態(tài)之下,中國(guó)同樣遭受了金融抑制,盡管其形式與美國(guó)并不相同。
[Abstract]:When the U.S . implements near zero - rate monetary policy , the international dollar has failed . The higher rates of interest in emerging markets attract large inflows of hot money , and the central bank has lost monetary policy independence and inflation . As the financial intermediaries such as the U.S . domestic banks and money market mutual funds are subject to financial repression , the zero - rate policy does not stimulate the U.S . entity economy . At the same time , China has suffered financial repression , even though its form is not the same as the United States .
【作者單位】： 美國(guó)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)系;中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所;
【分類(lèi)號(hào)】：F827.12;F832.6;F713.35

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本文編號(hào)：2023027