發(fā)布時(shí)間：2018-05-19 17:49

  本文選題：非對(duì)稱(chēng)波動(dòng) + 杠桿效應(yīng)　； 參考：《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》2010年08期

【摘要】：基于資產(chǎn)定價(jià)模型推導(dǎo)出的非對(duì)稱(chēng)波動(dòng)模型,存在股利增長(zhǎng)和股利波動(dòng)兩個(gè)獨(dú)立的狀態(tài)變量,能同時(shí)捕捉杠桿效應(yīng)和波動(dòng)反饋效應(yīng)。用SNP-EMM方法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì),其結(jié)果表明,中國(guó)股票市場(chǎng)存在波動(dòng)的非對(duì)稱(chēng)性特征,反饋效應(yīng)在經(jīng)濟(jì)上和統(tǒng)計(jì)上都表現(xiàn)為顯著。而基于中國(guó)股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)表明,杠桿效應(yīng)對(duì)非對(duì)稱(chēng)波動(dòng)的貢獻(xiàn)更大,且隨著杠桿效應(yīng)的加強(qiáng),波動(dòng)反饋效應(yīng)對(duì)非對(duì)稱(chēng)系數(shù)的貢獻(xiàn)緩慢下降。對(duì)反饋效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)意義作進(jìn)一步的分析表明,股利沖擊和波動(dòng)反饋均會(huì)影響收益率。這為中國(guó)股票市場(chǎng)的非對(duì)稱(chēng)波動(dòng)提供了一個(gè)新的視角。
[Abstract]:The asymmetric volatility model derived from asset pricing model has two independent state variables, dividend growth and dividend volatility, which can capture both leverage effect and volatility feedback effect. The SNP-EMM method is used to estimate the model. The results show that there are asymmetric characteristics of volatility in Chinese stock market and the feedback effect is significant both economically and statistically. The data based on Chinese stock market show that the contribution of leverage effect to asymmetric volatility is greater, and with the increase of leverage effect, the contribution of volatility feedback effect to asymmetric coefficient decreases slowly. A further analysis of the economic significance of the feedback effect shows that both dividend shock and volatility feedback will affect the return rate. This provides a new perspective for asymmetric volatility in China's stock market.
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融系;
【基金】：中國(guó)人民大學(xué)研究生科學(xué)研究基金項(xiàng)目資助(10XNH001)
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1911065