本文選題：狀態(tài)空間模型 + 金融狀況指數(shù)��； 參考：《金融研究》2013年04期

【摘要】：通過時變參數(shù)狀態(tài)空間模型估算不同經(jīng)濟(jì)因素的動態(tài)權(quán)重,并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建的金融狀況指數(shù),能夠體現(xiàn)不同形勢下不同經(jīng)濟(jì)因素對金融總體形勢的影響,并反映貨幣政策傳導(dǎo)渠道的效應(yīng)。本文估算了1997年到2009年以及1997年到2011年的兩組金融狀況指數(shù),結(jié)果顯示:貨幣供應(yīng)量、房價、股價對這一時期金融總體形勢的影響權(quán)重相對較大,特別是貨幣供應(yīng)量。反映出近年來在應(yīng)對國際金融危機(jī)的大背景下,我國貨幣政策依然倚重于數(shù)量型傳導(dǎo)渠道,甚至程度有所加深。在此期間,由于管理體制等多種因素,利率、匯率的變化幅度遠(yuǎn)小于其他變量,它們在模型中權(quán)重盡管有所增加但總量較小。這并不能說明利率和匯率在構(gòu)成FCI中的作用不重要。隨著利率、匯率市場化程度進(jìn)一步提高,加之房價、貨幣供應(yīng)量增長波動向常態(tài)回歸,二者的動態(tài)權(quán)重將會大幅提高。
[Abstract]:The dynamic weights of different economic factors are estimated by the time-varying parameter state space model, and the financial condition index based on this model can reflect the influence of different economic factors on the overall financial situation under different situations.And reflects the monetary policy transmission channel effect.This paper estimates two groups of financial condition indices from 1997 to 2009 and from 1997 to 2011. The results show that the influence of money supply, house price and stock price on the overall financial situation in this period is relatively large, especially the money supply.Under the background of international financial crisis in recent years, China's monetary policy still relies on quantitative transmission channels, and even deepens to some extent.During this period, because of many factors, such as management system, interest rate and exchange rate change much less than other variables, their weight in the model is increased, but the total amount is small.This does not mean that interest rates and exchange rates in the composition of FCI is not important.With interest rates, exchange rate marketization further increased, coupled with house prices, money supply growth fluctuations to return to normal, the dynamic weight of both will be significantly increased.
【作者單位】： 中國人民銀行辦公廳;中國人民銀行營業(yè)管理部;
【基金】：國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目(12CJY103) 中國博士后科學(xué)基金(200902172)的資助
【分類號】：F224;F832;F822.0

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1748642