本文選題：控股股東　切入點：利益輸送　出處：《財經(jīng)研究》2010年04期

【摘要】：控股股東與上市公司之間的利益輸送可能是雙向的:"掏空"或者"援助"。文章回顧并發(fā)展了西方的文獻(xiàn),對這種利益輸送的雙向性及其轉(zhuǎn)換進(jìn)行了模型化表述。文章認(rèn)為:當(dāng)控股股東難以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓來實現(xiàn)其產(chǎn)權(quán)收益的時候,除了現(xiàn)金股利分紅,掏空幾乎是唯一的選擇,但當(dāng)控股股東可以低成本進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時,控股股東就需要在股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益與掏空收益之間進(jìn)行抉擇,甚至援助上市公司以提高股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格。文章的結(jié)論對于中國的股權(quán)分置改革具有正向意義:放松對控股股東產(chǎn)權(quán)收益實現(xiàn)方式的管制(或者降低其交易費用),將會更好地保護(hù)中小投資者利益。
[Abstract]:The flow of benefits between controlling shareholders and listed companies may be two-way: emptying or bailouts.This paper reviews and develops the western literature and models the bidirectional nature and transformation of this kind of interest transmission.The paper holds that when controlling shareholders are unable to realize their equity gains through equity transfer, tunneling is almost the only option except cash dividends, but when controlling shareholders can transfer shares at low cost,Controlling shareholders need to choose between equity transfer income and tunneling income, and even assist listed companies to raise the share transfer price.The conclusion of this paper is of positive significance to the reform of China's split share structure: loosening the regulation on the realization of controlling shareholders' property right income (or reducing their transaction costs) will better protect the interests of small and medium-sized investors.
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)會計與財務(wù)研究院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金資助項目(08BJY021) 國家自然科學(xué)基金資助項目(70802036) 教育部重點研究基地重大項目(07JJD630007) 上海市2007年度“晨光學(xué)者”項目 上海財經(jīng)大學(xué)“211工程”三期重點學(xué)科建設(shè)項目的資助
【分類號】：F271;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：1707237