本文選題：供應鏈融資　切入點：資金約束　出處：《上海交通大學》2012年博士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：資金約束會影響供應鏈各成員企業(yè)及系統(tǒng)的盈利能力與競爭力,而供應鏈成員間內(nèi)部融資作為一種緩解成員企業(yè)資金壓力的有效手段在實踐中已得到了廣泛的應用。供應鏈成員間內(nèi)部融資是指供應鏈中資金充足的成員企業(yè)通過提前付款或延期付款等形式向資金約束的成員企業(yè)注入資金的融資方式。相對于依賴銀行的外部融資模式,供應鏈成員間內(nèi)部融資不需要額外的固定資產(chǎn)作為抵押;并且供應鏈中作為貸款方的企業(yè)更了解借款企業(yè)生產(chǎn)成本、市場需求等各方面的信息。因此,從供應鏈成員間內(nèi)部融資角度,研究解決資金約束成員企業(yè)的融資問題,具有重要的理論意義和應用價值。針對供應商存在資金約束的情況,研究了零售商向供應商提供提前付款的融資策略;針對零售商存在資金約束的情況,研究了供應商向零售商提供延期付款的融資策略;并對供應鏈成員間內(nèi)部融資的外部化策略進行了研究。全文共分為七章,其中第一章闡述了論文研究的背景、主要內(nèi)容和創(chuàng)新點;第二章對目前有關(guān)供應鏈成員間內(nèi)部融資、外部融資、內(nèi)外部融資比較的研究文獻進行了總結(jié)。第三章針對由單個供應商與單個零售商組成的供應鏈,研究了當供應商存在資金約束時零售商向供應商提供的提前付款融資模式,分析了提前付款融資模式下零售商提供的最優(yōu)融資決策和供應商的最優(yōu)生產(chǎn)決策,以及將供應商的生產(chǎn)恢復到無資金約束下最優(yōu)水平的條件。首先分析了預訂價格折扣對供應鏈中提前付款融資策略的影響。研究表明當批發(fā)價外生且處于一定范圍時,即使不存在資金約束,供應商也會設(shè)計價格折扣吸引零售商的提前付款;當供應商存在資金約束時,給定價格折扣,只有當供應商的自有資金量小于一定臨界值時,供應商才會接受提前付款融資合同;存在價格折扣的臨界值,使得當價格折扣高于此臨界值時,實施提前付款融資后,供應商的生產(chǎn)量會高于無資金約束且不提供提前付款下的經(jīng)典最優(yōu)產(chǎn)量。此外,研究還發(fā)現(xiàn)當需求關(guān)于價格的彈性很高時,只要供應商接受融資合同,一定能恢復無資金約束下的最優(yōu)生產(chǎn),否則只有當價格折扣和供應商自有資金都很高時,提前付款才能使供應商的生產(chǎn)恢復到無資金約束下的最優(yōu)水平。本章進一步假設(shè)批發(fā)價是內(nèi)生變量,分別分析了提前付款融資下供應商作為領(lǐng)導者和零售商作為領(lǐng)導者時的批發(fā)價決策問題。研究發(fā)現(xiàn)當供應商是供應鏈中的領(lǐng)導者時,供應商會通過價格折扣讓度一部分利潤給零售商,以吸引零售商的提前付款,而將二次采購的批發(fā)價定為市場的銷售價格。當零售商是供應鏈中的領(lǐng)導者時,若供應商的自有資金很少時,零售商通過向供應商提供提前付款,會使供應商的生產(chǎn)量高于無資金約束下的最優(yōu)水平。最后,本章假設(shè)需求是依賴銷售價格的,在此基礎(chǔ)上分析了零售商是通過向供應商提供提前付款還是提高產(chǎn)品售價,來應對由于供應商資金約束帶來的供應短缺風險。研究表明在供應商的自有資金較少時,零售商應盡可能地提高產(chǎn)品的售價,以彌補供應商資金約束對自身的影響。第四章針對裝配型供應鏈中兩個互補性供應商存在資金約束的情況,研究了供應商自有資金的相互制約對裝配商提前付款融資效率及各成員企業(yè)績效的影響。研究表明批發(fā)價外生時,與單供應商時相比,裝配型供應鏈中每個供應商都必須擁有更多的自有資金,裝配商的提前付款才能讓供應商的生產(chǎn)恢復到無資金約束下的最優(yōu)水平;裝配商對某供應商的最優(yōu)提前付款額隨該供應商自有資金遞減,但隨另一個供應商的自有資金遞增;通過裝配商提供提前付款融資后,供應商的生產(chǎn)量會分別隨兩個供應商自有資金遞增。有趣的是,提前付款融資下,隨著某供應商自有資金的改善,裝配商、另一個供應商以及整個裝配型供應鏈的利潤都會得到改善,但該供應商自身的利潤卻不一定會得到改善;尤其是當裝配商的提前付款使得該供應商的生產(chǎn)恢復到無資金約束下的最優(yōu)水平后,該供應商的利潤會隨其自有資金的增加而降低。本章進一步假設(shè)批發(fā)價是內(nèi)生變量,裝配商可以確定批發(fā)價,研究表明至少有一個供應商的自有資金很小時,裝配商的提前付款才能讓供應商的生產(chǎn)量高于無資金約束下的最優(yōu)生產(chǎn)量;當存在外部替代性供應商時,研究發(fā)現(xiàn)裝配商向資金約束的供應商提供融資不會受兩個互補性供應商相互制約的影響;與無替代性供應商時相比,資金約束的供應商需要擁有更多的自有資金量,才能將生產(chǎn)量恢復到無資金約束下的最優(yōu)水平。第五章針對零售商存在資金約束的情況,分析了延期付款下零售商的最優(yōu)訂貨量,以及供應商提供延期付款的最優(yōu)融資策略,并研究了融資策略對供應鏈績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)延期付款下零售商的訂貨量會大于無資金約束下的最優(yōu)訂貨量,即出現(xiàn)超額訂貨現(xiàn)象。為了降低超額訂貨對自身利潤的不利影響,供應商應設(shè)置延期付款的限額。并且存在零售商自有資金的臨界值,使得只有當零售商的自有資金小于此臨界值時,延期付款限額才會起作用。本章進一步假設(shè)供應商是風險厭惡型的,研究了信用保險對供應商提供延期付款融資的激勵作用。研究發(fā)現(xiàn)有保險合同下供應商準許零售商的最優(yōu)延期付款數(shù)量會高于無保險時供應商準許零售商的最優(yōu)延期付款數(shù)量;并且隨著保險公司賠付比例的增加,共同保險下供應商準許零售商的最優(yōu)延期付款數(shù)量會逐漸增加。此外,當供應商的風險厭惡程度較高時購買全額保險,否則購買共同保險,并且當風險厭惡程度越低時要求保險公司的賠付比例越低是供應商的最佳選擇。第六章研究了供應鏈成員間內(nèi)部融資的外部化問題,即在核心企業(yè)提供擔保的前提下,通過銀行等外部金融機構(gòu)向資金約束的成員企業(yè)提供融資。在銀行風險厭惡假設(shè)下,分別研究了兩種由核心企業(yè)提供擔保的供應鏈融資模式,即針對供應商存在資金約束的訂單質(zhì)押融資模式,以及針對零售商存在資金約束的供應商回購擔保融資模式。研究表明銀行通過設(shè)置上限來控制風險,等價于銀行設(shè)置貸款限額來控制風險;而訂單質(zhì)押和回購擔保能激勵銀行提高貸款限額。由于零售商的預訂和供應商的回購都有提高銀行貸款限額和影響上下游企業(yè)運營決策兩種動機,所以供應鏈中的核心企業(yè)應該權(quán)衡缺貨與融資兩種風險,在合適的時機選擇最優(yōu)決策。第七章對全文的結(jié)論進行了總結(jié),并指出了本文研究的不足和進一步研究的可行方向。本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在如下幾個方面:(1)提出了面向資金約束供應商的一種新的供應鏈內(nèi)部融資模式,揭示了預訂的融資功能,并分析了多個資金約束供應商之間的互補性和替代性對供應鏈內(nèi)部融資效率的影響。以往的研究較多的注重面向零售商的供應鏈內(nèi)部融資,而現(xiàn)實中供應商存在資金約束的情況也很常見。供應商的資金約束可能導致下游企業(yè)的供應短缺,研究如何利用下游企業(yè)的提前付款解決供應商資金約束問題是本文的一個創(chuàng)新點。本文的研究表明,提前付款融資能夠改善供應鏈的績效,但隨著供應商資金水平的改善,供應商自身的利益會受到損害,因此供應商有隱瞞其真實自有資金信息的動機,零售商在提供提前付款時必須防范供應商的道德風險。這在實踐中既提出了解決供應商資金約束問題的方法,也提出了實際操作中需要注意的問題。(2)考慮供應鏈成員間內(nèi)部融資的外部化,設(shè)計了供應鏈內(nèi)部融資和外部融資的混合機制,并得到了混合機制下銀行、核心企業(yè)、成員企業(yè)的風險分擔策略,從而突破了以往文獻中單純考慮內(nèi)部融資或外部融資的局限。本文研究了供應鏈成員間內(nèi)部融資的外部化問題,當銀行通過貸款限額來控制風險時,通過零售商的預訂訂單質(zhì)押或供應商的回購擔保,可以降低銀行的融資風險,提高銀行的貸款限額,這實質(zhì)上是一種內(nèi)部融資和外部融資的混合形式。供應鏈成員間內(nèi)部融資的外部化策略,能夠綜合運用供應鏈內(nèi)部的風險承擔能力和供應鏈外部的資金來緩解供應鏈成員企業(yè)的資金約束問題,是一種全新的融資模式。(3)提出了基于供應鏈內(nèi)部擔保和外部轉(zhuǎn)移的融資風險控制策略,揭示了信用保險、零售商預訂、供應商回購等策略對供應鏈融資的激勵作用,彌補了以往供應鏈融資研究中未考慮風險承受能力和風險控制策略對融資決策影響的不足。實踐中提供融資的企業(yè)和銀行往往是厭惡風險的,考慮風險承受能力對融資和運營決策的影響,以及研究此時的風險防范策略是本項目的一個創(chuàng)新之處。本文在零售商存在資金約束的情況下,揭示了信用保險對風險厭惡供應商提供延期付款融資的激勵作用;在供應商存在資金約束的內(nèi)部融資外部化中,揭示了零售商預訂對風險厭惡銀行提供融資的激勵作用;在零售商存在資金約束的內(nèi)部融資外部化中,揭示了供應商回購對風險厭惡銀行提供融資的激勵作用。
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【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F274;F830.5

【參考文獻】

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