本文選題：資產(chǎn)收益　切入點(diǎn)：跳躍行為　出處：《經(jīng)濟(jì)研究》2010年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文通過(guò)構(gòu)建混合GARCH跳躍模型和實(shí)證研究來(lái)探討股票市場(chǎng)資產(chǎn)收益的跳躍行為。本文構(gòu)建了一種新型的混合GARCH跳躍模型,即ARVI-GARCH-Jump模型。模型中,以依賴于條件波動(dòng)率的自回歸條件跳躍強(qiáng)度過(guò)程控制跳躍行為的發(fā)生概率,以依賴于跳躍行為、帶位移特征的GARCH過(guò)程控制正常漂移擾動(dòng)的條件方差。模型綜合考慮跳躍行為的時(shí)變特征、集聚效應(yīng)和條件波動(dòng)率的非對(duì)稱特征、位移特征。作為對(duì)現(xiàn)有GARCH跳躍模型的主要擴(kuò)展,模型考慮條件波動(dòng)率與跳躍行為之間相互的直接回饋效應(yīng),即條件波動(dòng)率對(duì)跳躍行為預(yù)期的回饋以及跳躍行為對(duì)波動(dòng)率預(yù)期的回饋。與此同時(shí),本文采用上證綜合指數(shù)、香港恒生指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明,條件波動(dòng)率與跳躍行為之間相互的直接回饋效應(yīng)得到證實(shí)。此外,跳躍行為存在時(shí)變特征和集聚效應(yīng),條件波動(dòng)率存在傳統(tǒng)的非對(duì)稱效應(yīng)和位移效應(yīng),并且非對(duì)稱效應(yīng)的程度因跳躍行為的發(fā)生而加劇或者減緩。
[Abstract]:This paper discusses the jump behavior of asset returns in stock market by constructing a hybrid GARCH jump model and empirical research. In this paper, a new hybrid GARCH jump model, ARVI-GARCH-Jump model, is constructed. The probability of jumping behavior is controlled by the autoregressive conditional jump intensity process, which depends on the conditional volatility, and depends on the jump behavior. The GARCH process with displacement characteristics controls the conditional variance of normal drift disturbance. The model takes into account the time-varying characteristics of jumping behavior, the asymmetric characteristic of agglomeration effect and conditional volatility, and the displacement characteristic. It is the main extension of the existing GARCH jump model. The model considers the direct feedback effect between conditional volatility and jump behavior, that is, the feedback of conditional volatility on hopping behavior and the feedback of jumping behavior on volatility expectation. At the same time, the Shanghai Composite Index is used in this paper. The data from Hong Kong Hang Seng Index, Taiwan weighted Index, Dow Jones Industrial Index and Nasdaq Composite Index are empirically tested. The empirical results show that the direct feedback effect between conditional volatility and jumping behavior is confirmed. Jumping behavior has time-varying characteristics and agglomeration effect, conditional volatility has traditional asymmetric effect and displacement effect, and the degree of asymmetric effect is aggravated or slowed down by the occurrence of jump behavior.
【作者單位】： 中國(guó)立信風(fēng)險(xiǎn)管理研究院;中山大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所;中山大學(xué)嶺南學(xué)院;華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院;金融工程研究中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70673116) 國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(09CJY013,08ATL007) 北京大學(xué)匯豐金融研究院2009年課題 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(08JC790038,05JJD790075) 中山大學(xué)“985工程”產(chǎn)業(yè)與區(qū)域發(fā)展研究創(chuàng)新基地 廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)“十一五”規(guī)劃青年項(xiàng)目(08YE-02) 廣東高校優(yōu)秀青年創(chuàng)新人才培育項(xiàng)目(WYM08084) 廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目(9151027501000032) 廣東省普通高校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地經(jīng)費(fèi)資助成果之一
【分類號(hào)】：F224;F830.91

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本文編號(hào)：1609976