本文關(guān)鍵詞： 外匯儲備 外匯儲備結(jié)構(gòu) 幣種結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 優(yōu)化配置　出處：《內(nèi)蒙古大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：外匯儲備是衡量一個國家綜合國力的重要指標,它具有調(diào)節(jié)國際收支、保持匯率穩(wěn)定、維持本幣的國際信譽、應(yīng)對國際資本流動的不確定性等重要功能。2007年美國次貸危機爆發(fā),美元加速貶值。我國的外匯儲備資產(chǎn)因規(guī)模不斷擴大而面臨著不斷上升的機會成本,因幣種結(jié)構(gòu)過于集中于美元和美元資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)的不平衡而遭受了巨大的儲備資產(chǎn)價值“縮水”的損失。本文將從我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)和美元資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置入手,研究我國外匯儲備結(jié)構(gòu)存在的問題,并結(jié)合基本研究結(jié)論和外國外匯儲備管理經(jīng)驗,為我國外匯儲備結(jié)構(gòu)的管理提出有意義的政策建議。 我國的外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)主要以美元為主,幣種結(jié)構(gòu)單一。單一的幣種結(jié)構(gòu)不僅增加了我國外匯儲備的匯率風險,而且不利于外匯儲備調(diào)節(jié)國際收支等職能的順利實施。本文結(jié)合外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)管理的資產(chǎn)組合理論模型(M-V模型),海勒—奈特模型和杜利模型三個理論模型,綜合考慮風險收益、對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)、外債結(jié)構(gòu)、外商直接投資和各國經(jīng)濟實力五個因素,構(gòu)建模型實證分析我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)的最優(yōu)比例。實證結(jié)構(gòu)顯示,我國應(yīng)適當降低美元資產(chǎn)在我國外匯儲備中的比例,相應(yīng)提高其他儲備貨幣的比例,逐步實現(xiàn)我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)的多元化。 美元資產(chǎn)在我國外匯儲備中占據(jù)著絕對的主導地位,其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性影響著我國外匯儲備整體的運行效率。文中在M-V模型理論框架下對2003年至2010年美國短期國債、中期國債、長期國債、抵押貸款債券、股票和AAA級公司債券進行研究,分析美元資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的合理性。實證研究結(jié)果認為我國的美元資產(chǎn)可以在保證基本的流動性和安全性前提下,適當提高AAA級公司債券的投資,以提高整個組合收益,分散資產(chǎn)風險。另外,股權(quán)投資也是我國美元儲備資產(chǎn)的調(diào)整方向之一。 最后從政策角度,本文提出了漸進式的調(diào)整我國外匯儲備結(jié)構(gòu),因為迅速大規(guī)模的調(diào)整必將給國際經(jīng)濟帶來不小的沖擊。從實證分析結(jié)論中,我國應(yīng)適當降低美元資產(chǎn)在我國外匯儲備中的比重,并進行美元儲備資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化：增加股權(quán)投資和信譽較好的公司債券在我國外匯儲備中的比例,以提高我國外匯儲備資產(chǎn)的整體收益率。借鑒英國、美國、新加坡和歐元區(qū)外匯儲備管理的經(jīng)驗,我國在外匯儲備管理體制方面也應(yīng)該有所轉(zhuǎn)變和完善,實施積極的外匯儲備管理體制,加強外匯儲備風險管理。
[Abstract]:The foreign exchange reserve is an important index to measure the comprehensive national strength of a country . It has the important functions of regulating the balance of payments , keeping the exchange rate stable , maintaining the international reputation of the functional currency and dealing with the uncertainty of international capital flows . The currency structure of our country ' s foreign exchange reserve is mainly in the US dollar , the currency structure is single . The single currency structure not only increases the exchange rate risk of our country ' s foreign exchange reserves , but also is not conducive to the smooth implementation of the functions of foreign exchange reserve to adjust the balance of balance of payments . The empirical structure shows that our country should reduce the proportion of the dollar assets in our foreign exchange reserve , and increase the proportion of other reserve currencies , and gradually realize the diversification of the currency structure of our country ' s foreign exchange reserve . The United States dollar assets occupy an absolute dominant position in our country ' s foreign exchange reserves . The rationality of its assets structure affects the overall operation efficiency of our country ' s foreign exchange reserves . In the framework of M - V model , this paper studies the U.S . short - term treasury bonds , medium - term treasury bonds , long - term treasury bonds , mortgage bonds , shares and AAA - level corporate bonds to analyze the rationality of the dollar asset allocation structure . At last , from the policy angle , this paper puts forward the gradual adjustment of our country ' s foreign exchange reserve structure , because the rapid and large - scale adjustment will bring little impact to the international economy . From the conclusion of the empirical analysis , our country should reduce the proportion of the US dollar assets in our country ' s foreign exchange reserve , and optimize the investment structure of the US dollar reserve assets . By drawing on the experience of the foreign exchange reserve management in the UK , the United States , Singapore and the eurozone , our country should also change and perfect the foreign exchange reserve management system , implement the active foreign exchange reserve management system and strengthen the risk management of foreign exchange reserve .

【學位授予單位】：內(nèi)蒙古大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.6

【參考文獻】

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本文編號：1530845