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  本文關(guān)鍵詞： 大股東侵占 資本配置 風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)投資 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資　出處：《管理工程學(xué)報(bào)》2010年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：基于企業(yè)資本配置的理論闡釋,以無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)投資為研究對(duì)象,將大股東侵占因素內(nèi)生到企業(yè)價(jià)值期權(quán)模型之中,數(shù)值分析大股東的侵占行為對(duì)企業(yè)資本配置決策和企業(yè)價(jià)值的影響。研究結(jié)果表明:(1)大股東的侵占行為是導(dǎo)致上市企業(yè)資本配置行為扭曲、資本配置非效率的一個(gè)重要原因;(2)大股東的侵占行為導(dǎo)致上市企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)投資的非效率"擠占";(3)大股東的侵占水平與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例正相關(guān),與風(fēng)險(xiǎn)性資本的配置比例負(fù)相關(guān);(4)大股東的侵占水平與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān),現(xiàn)金流權(quán)比例的增大降低了大股東的侵占水平,提升了企業(yè)價(jià)值。
[Abstract]:Based on the theoretical explanation of enterprise capital allocation, taking risk-free assets and risky assets investment as the research object, the major shareholder encroachment factor is endogenous into the enterprise value option model. The numerical analysis of the influence of the large shareholder's encroachment behavior on the capital allocation decision and enterprise value shows that the embezzlement behavior of the large shareholder leads to the distortion of the capital allocation behavior of the listed enterprises. An important reason for the inefficiency of capital allocation is that the encroachment behavior of large shareholders leads to the inefficient "crowding out" of risky assets investment by listed enterprises) the level of embezzlement of large shareholders is positively related to the allocation of risk-free assets. It is negatively correlated with the allocation ratio of risk capital (4) the encroachment level of large shareholders is negatively correlated with the enterprise value, and the increase of cash flow right ratio reduces the encroachment level of large shareholders and promotes the enterprise value.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70772100;70771118) 教育部博士點(diǎn)基金資助項(xiàng)目([2006]226號(hào))
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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