本文關(guān)鍵詞： 礦業(yè)行業(yè) 中小型礦企 融資模式 礦業(yè)信托 私募股權(quán)　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：礦業(yè)行業(yè)是支撐我國(guó)工業(yè)和社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性行業(yè)。本文作者首先通過(guò)對(duì)歷年統(tǒng)計(jì)年鑒上國(guó)家工業(yè)生產(chǎn)總值、工業(yè)固定資產(chǎn)投資額、工業(yè)勞動(dòng)力就業(yè)人數(shù)、能源及非能源類主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量等相關(guān)數(shù)據(jù)的整理,并根據(jù)柯布－道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)模型進(jìn)行實(shí)證分析,驗(yàn)證了礦業(yè)領(lǐng)域?qū)?shí)體工業(yè)經(jīng)濟(jì)的極其重要性。 我國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展雖然取得了舉世矚目的成就,但同時(shí)面臨著一些嚴(yán)峻的形勢(shì)和問(wèn)題,主要表現(xiàn)在：資源儲(chǔ)量不足,供需缺口大；礦業(yè)企業(yè)發(fā)展資金匱乏,融資困難,尤其是對(duì)于廣大中小型礦業(yè)企業(yè)更是如此,而這直接影響了我國(guó)礦業(yè)行業(yè)的持續(xù)性健康發(fā)展。作者在對(duì)我國(guó)礦業(yè)企業(yè)規(guī)模分布進(jìn)行分析后,得出中小礦企數(shù)量始終占據(jù)我國(guó)礦企絕大多數(shù)比例的現(xiàn)實(shí)結(jié)論。并由此提出國(guó)家應(yīng)該一方面繼續(xù)支持優(yōu)勢(shì)礦企(大中型礦企)兼并重組、做大做強(qiáng)從而提高產(chǎn)業(yè)集中度,發(fā)揮規(guī)模和節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢(shì),增強(qiáng)在國(guó)際礦業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)和礦業(yè)資本市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的同時(shí),另一方面應(yīng)適當(dāng)關(guān)注廣大中小礦企的生存現(xiàn)狀,并對(duì)中小礦企給予一定政策上的支持,尤其是融資方面的支持,從而為其持續(xù)發(fā)展和跨越式發(fā)展提供資金支持,也從而避免我國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域“斷層現(xiàn)象”的發(fā)生。即我國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域應(yīng)該一方面保持一定的產(chǎn)業(yè)集中度,支持少數(shù)優(yōu)勢(shì)礦企做大做強(qiáng)；另一方面保持廣大中小礦企成長(zhǎng)通道的通暢,從而保持和促進(jìn)整個(gè)礦業(yè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)和活力。所以,本文作者認(rèn)為,研究國(guó)內(nèi)中小型礦業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題(核心是融資模式問(wèn)題)具有著較強(qiáng)的理論意義與現(xiàn)實(shí)價(jià)值。 本論文主要內(nèi)容分為三個(gè)部分(六個(gè)章節(jié))。第一部分包括第一、二兩章,第一章扼要論述本文的研究背景及意義、研究方法與思路及相關(guān)文獻(xiàn)的綜述；第二章主要對(duì)我國(guó)礦業(yè)的概況及傳統(tǒng)礦企融資模式(大中型礦企融資模式)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析,從而為中小礦企融資問(wèn)題分析起到輔助和對(duì)比作用。其中,對(duì)大中型礦企傳統(tǒng)融資模式,即銀行融資、財(cái)政融資、資本市場(chǎng)融資、國(guó)際融資等模式進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析。 第二部分是本論文的核心,包括第三、第四和第五三個(gè)章節(jié)。其中,第三章是本論文最重要的章節(jié)。在第三章里,作者首先對(duì)中小礦企的定義及生存現(xiàn)狀等進(jìn)行了描述,然后對(duì)中小礦企融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析,指出中小礦企融資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)(包括融資方和投資方)有：法律和政策風(fēng)險(xiǎn)、儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(價(jià)格風(fēng)險(xiǎn))及群眾干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)等。緊接著,本文對(duì)中小礦企融資的主要特征進(jìn)行了分析,認(rèn)為主要有以下特征：融資額度大、時(shí)間緊；可供抵押或擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)較少；融資需求持續(xù)性特征明顯；不同階段融資模式和融資難度的差異性較大及較強(qiáng)的行政干預(yù)性。隨后,本文分別對(duì)自籌資金方式(自我資金積累和民間融資),銀行貸款融資,礦業(yè)信托融資,私募股權(quán)融資,項(xiàng)目融資,集合貸款、集合債券及集合信托等現(xiàn)有中小礦企融資模式進(jìn)行了逐一分析。尤其是對(duì)礦業(yè)信托融資和私募股權(quán)融資模式進(jìn)行了較深入的分析。 對(duì)于礦業(yè)信托,分析了其最常見(jiàn)的模式和交易結(jié)構(gòu),即在信托投資方式上以貸款類和權(quán)益類為主,并指出這種設(shè)計(jì)安排主要是在程序上方便信托資金的進(jìn)入和退出。同時(shí),對(duì)近兩年的礦業(yè)信托發(fā)行規(guī)模情況進(jìn)行了初步統(tǒng)計(jì),并對(duì)己發(fā)行礦業(yè)信托的主要特征進(jìn)行了分析,總結(jié)出以下特征：(1)單個(gè)產(chǎn)品平均融資規(guī)模主要分布在1-3億元之間；(2)單個(gè)產(chǎn)品平均期限主要集中在1-2年之間；(3)融資成本(主要包括給予投資者的投資回報(bào)收益率、信托公司管理費(fèi)及銷售和托管費(fèi)用等)明顯高于銀行同期貸款成本,從側(cè)面反映了中小礦企“嚴(yán)重缺錢”和融資難的現(xiàn)狀；(4)信托計(jì)劃投資方式以貸款和權(quán)益類為主。本文作者對(duì)近幾年礦業(yè)資源信托發(fā)行規(guī)模數(shù)據(jù)、銀行月度新增貸款、上證基金指數(shù)、企業(yè)礦產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)、廣義貨幣M2月度數(shù)據(jù)及工業(yè)總產(chǎn)值月度數(shù)據(jù)等進(jìn)行了系統(tǒng)收集整理,并進(jìn)行多元線性回歸分析,得出了礦業(yè)信托發(fā)行規(guī)模與銀行新增貸款及基金指數(shù)表現(xiàn)負(fù)相關(guān),與企業(yè)礦產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)、廣義貨幣M2數(shù)據(jù)正相關(guān)的實(shí)證結(jié)論,與理論分析基本一致。由于礦業(yè)信托是最近幾年興起的中小礦企融資模式,專門對(duì)此進(jìn)行研究分析的文獻(xiàn)資料較為缺乏,本文的研究一定程度上彌補(bǔ)了這方面不足。 對(duì)于私募股權(quán)融資模式,本文首先對(duì)其融資模式特點(diǎn)進(jìn)行了分析,認(rèn)為私募融資主要具有以下特點(diǎn)：(1)資金募集上,主要通過(guò)非公開(kāi)方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集；(2)主要采取權(quán)益型投資方式；(3)主要投資于非上市企業(yè)；(4)投資期限較長(zhǎng),屬于中長(zhǎng)期投資；(5)流動(dòng)性較差,沒(méi)有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司的股權(quán)交易,投資風(fēng)險(xiǎn)較高；(6)資金來(lái)源較為廣泛；(7)大多采取有限合伙制的架構(gòu)；(8)投資退出模式多樣化,有IP0、售出、兼并收購(gòu)(M＆A)、管理層回購(gòu)等；(9)通常有專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)或顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)來(lái)管理或決策交易等。并指出私募股權(quán)投資的中長(zhǎng)期特征、專業(yè)性及較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等特征恰好與礦業(yè)融資的部分主要需求特征相吻合,從而從理論上指出私募融資是適合中小礦企融資的模式之一。同時(shí),作者對(duì)私募股權(quán)融資近年來(lái)在國(guó)內(nèi)中小礦企融資領(lǐng)域的實(shí)踐和案例進(jìn)行了初步統(tǒng)計(jì),得出私募股權(quán)融資仍然處于穩(wěn)步探索和發(fā)展階段的結(jié)論。另外,對(duì)私募股權(quán)融資模式當(dāng)前發(fā)展所面臨的問(wèn)題進(jìn)行了分析,指出：(1)政策或法規(guī)上的限制；(2)相關(guān)中介市場(chǎng)的專業(yè)性、客觀獨(dú)立性及公信力的缺乏；(3)精通金融、法律和礦業(yè)專業(yè)知識(shí)的復(fù)合型人才的匱乏等因素是困擾私募股權(quán)融資在中小礦企融資領(lǐng)域發(fā)展的主要原因。并且本文作者認(rèn)為私募股權(quán)融資模式將是未來(lái)我國(guó)中小礦企融資領(lǐng)域富有發(fā)展前景和潛力的模式之一。 在第四章,本文對(duì)全球最為發(fā)達(dá)的中小礦企融資市場(chǎng),即加拿大多交所創(chuàng)業(yè)板(TSXV)進(jìn)行了分析介紹,從而對(duì)國(guó)內(nèi)中小礦企融資模式分析尋找借鑒和參考。 在第五章,為了進(jìn)一步分析說(shuō)明中小礦企融資模式選擇及融資難問(wèn)題,本文作者選取了一例富有代表性的融資案例進(jìn)行實(shí)際案例分析。通過(guò)對(duì)該案例進(jìn)行詳實(shí)分析,得出了中小礦企發(fā)展資金缺口大,銀行貸款辦理困難,其他融資模式匱乏等存在的現(xiàn)實(shí)性問(wèn)題。 本文的第三部分,即第六章節(jié),用來(lái)陳述研究結(jié)論和政策建議。本文作者結(jié)合上述所有分析,得出了以下主要結(jié)論：國(guó)內(nèi)中小礦企融資領(lǐng)域里,銀行貸款、財(cái)政融資、現(xiàn)有資本市場(chǎng)融資等傳統(tǒng)模式只適用于大中型礦業(yè)企業(yè),而中小礦企在實(shí)施過(guò)程中常受到諸多限制和障礙,需要國(guó)家在這些方面給予一定政策上的調(diào)整和支持；礦業(yè)信托等新興融資模式在最近幾年獲得了較大發(fā)展,并在一定程度上緩解了部分中小礦企的資金難題；私募股權(quán)融資、項(xiàng)目融資、集合貸款及集合債券與集合信托計(jì)劃等創(chuàng)新融資模式,雖然截止當(dāng)前還沒(méi)有在中小礦企融資實(shí)踐中得到大規(guī)模的運(yùn)用,仍處于穩(wěn)步探索和發(fā)展階段,但未來(lái)發(fā)展前景和空間十分廣闊。 最后,本文作者根據(jù)研究結(jié)論,提出了相關(guān)政策建議：政府應(yīng)該給予中小礦企及潛在投資方穩(wěn)定的政策及法律預(yù)期；政府應(yīng)該進(jìn)一步推動(dòng)礦業(yè)權(quán)流轉(zhuǎn)和交易方面市場(chǎng)化改革；應(yīng)該進(jìn)一步逐步推進(jìn)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板中“礦業(yè)板”(根據(jù)礦業(yè)行業(yè)特點(diǎn),制定更加科學(xué)的礦業(yè)行業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn),并適當(dāng)降低上市門檻和要求)的大膽試驗(yàn)；進(jìn)一步支持培育壯大礦業(yè)領(lǐng)域中介市場(chǎng),并著力于提高其公信力；適度放寬并鼓勵(lì)私募股權(quán)投資基金(PE/VC)及民間社會(huì)資本(包括海外資本)進(jìn)入到國(guó)家并沒(méi)有實(shí)施戰(zhàn)略控制的礦種領(lǐng)域,尤其是鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本介入到礦產(chǎn)勘探領(lǐng)域以彌補(bǔ)地勘資金的嚴(yán)重不足；適當(dāng)增加對(duì)集群效應(yīng)明顯的典型礦業(yè)工業(yè)產(chǎn)區(qū)的財(cái)政性資金及其他政策支持力度等政策建議。同時(shí)本文作者建議廣大中小礦企自身也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)地質(zhì)儲(chǔ)量勘探、安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)等方面的重視,努力提高生產(chǎn)的機(jī)械化水平,加強(qiáng)安全生產(chǎn)及環(huán)保方面措施的實(shí)施,自覺(jué)降低這些方面的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)建議有條件的中小礦企應(yīng)主動(dòng)謀求兼并重組的機(jī)會(huì),積極做大做強(qiáng),并主動(dòng)進(jìn)行創(chuàng)新型融資模式的嘗試和實(shí)踐,為自身的持續(xù)發(fā)展提供資金保障。 本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：其一,當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)礦業(yè)領(lǐng)域融資問(wèn)題的研究,主要是針對(duì)大中型礦企(尤其是上市礦企)進(jìn)行分析,而專門著眼于中小礦企的融資分析還相對(duì)較少,本文的研究有助于彌補(bǔ)這方面的不足；其二,對(duì)于礦業(yè)信托融資方面的研究(前文已有敘述),已有的文獻(xiàn)資料相對(duì)更少,本文研究也一定程度上彌補(bǔ)了這塊研究的不足；其三,以往對(duì)礦業(yè)領(lǐng)域融資問(wèn)題的研究,尤其是對(duì)中小礦企融資問(wèn)題的研究,主要是以定性分析為主,本文作者在數(shù)據(jù)挖掘方面做出了較大努力,盡量努力以數(shù)據(jù)分析作為主線,并同時(shí)輔以真實(shí)的案例分析,從而增強(qiáng)了本論文研究結(jié)論的現(xiàn)實(shí)價(jià)值和意義。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F426.1;F832.4;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1509925