本文關(guān)鍵詞： 企業(yè)融資約束 金融生態(tài)環(huán)境 貨幣政策 傳導(dǎo)機制 區(qū)域金融發(fā)展　出處：《會計研究》2013年01期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文以2002—2010年期間深滬上市公司季度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),從區(qū)域金融發(fā)展的角度評估了宏觀貨幣政策對企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng),從企業(yè)投資層面考察了宏觀貨幣政策的傳導(dǎo)機制。文章的實證研究結(jié)果顯示:1)寬松的貨幣政策促進了企業(yè)擴張投資,通過降低企業(yè)投資內(nèi)部現(xiàn)金流敏感性緩解了企業(yè)融資約束,改善了企業(yè)金融生態(tài)環(huán)境。2)區(qū)域金融市場的發(fā)展激勵了企業(yè)擴張投資,營造了良好的企業(yè)金融生態(tài)環(huán)境,從而有效緩解企業(yè)的融資約束壓力。3)區(qū)域金融市場的發(fā)展強化了宏觀貨幣政策對企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng),優(yōu)化了宏觀貨幣政策的傳導(dǎo)機制。本文的研究發(fā)現(xiàn)為宏觀貨幣政策及其區(qū)域效應(yīng)的傳導(dǎo)機制提供了企業(yè)投融資層面的微觀證據(jù)。
[Abstract]:Based on the quarterly data of Shenzhen-Shanghai listed companies from 2002 to 2010, this paper evaluates the mitigation effect of macro-monetary policy on corporate financing constraints from the perspective of regional financial development. This paper examines the transmission mechanism of macro-monetary policy from the aspect of enterprise investment. The empirical results show that the loose monetary policy promotes the expansion of enterprise investment. By reducing the sensitivity of internal cash flow of enterprise investment, the financial constraints of enterprises are alleviated, and the financial ecological environment of enterprises is improved. 2) the development of regional financial markets encourages enterprises to expand their investment. Create a good corporate financial ecological environment, thus effectively alleviate the financing constraints of enterprises. 3) the development of regional financial markets to strengthen the macro-monetary policy on corporate financing constraints relief effect. The research of this paper provides microcosmic evidence for the transmission mechanism of macro-monetary policy and its regional effect.
【作者單位】： 南京大學(xué)商學(xué)院會計學(xué)系;華南師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【基金】：廣東省自然科學(xué)基金“社會沖突理論視角下的并購悖論的經(jīng)濟學(xué)分析與監(jiān)管制度研究”(S2011040001810)、“大小非減持研究”(9151503101000016) 廣東省軟科學(xué)項目:“廣東省科技型企業(yè)融資約束的評估和解析及科技融資體系的創(chuàng)新研究:基于企業(yè)層面投資現(xiàn)金流敏感性的考察”(2012B070300051)
【分類號】：F224;F822.0;F832.7;F272
【正文快照】： 一、引言融資約束會抑制企業(yè)的投資行為,并可能導(dǎo)致投資不足,甚至迫使企業(yè)放棄投資機會。Fazzari,Hubbard and Pe-tersen(1988)指出,企業(yè)投資內(nèi)部現(xiàn)金流敏感性反映了企業(yè)投資對內(nèi)部現(xiàn)金流的依賴程度,也反映了企業(yè)所面臨的融資約束程度。Rajan and Zingales(1998)指出,企業(yè)所

【參考文獻】

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1 連玉君;程建;;投資—現(xiàn)金流敏感性:融資約束還是代理成本?[J];財經(jīng)研究;2007年02期

2 應(yīng)惟偉;;經(jīng)濟周期對企業(yè)投資影響的實證研究——基于投資現(xiàn)金流敏感性視角[J];財政研究;2008年05期

3 羅琦;肖文，

本文編號：1478907