本文關鍵詞： 交易成本 信息不對稱成本 流動性補償成本 市場預期　出處：《當代財經(jīng)》2010年02期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：基于對經(jīng)濟正常波動時期與金融危機時期央票發(fā)行對央票交易成本的影響分析,結(jié)論表明央票交易成本中流動性成本顯著高于信息不對稱成本。在經(jīng)濟正常波動時期,央票發(fā)行順應市場預期,央票發(fā)行并未引起流動性成本和信息不對稱成本的顯著變化;在金融危機時期,央票發(fā)行出乎市場預期,央票發(fā)行引起信息不對稱成本顯著增加,指令流自相關系數(shù)顯著降低。而央票市場的信息不對稱成本,主要來源于機構投資者對公開信息的解讀不同。
[Abstract]:Based on the analysis of the impact on the transaction cost of central ticket issuance during the period of normal economic fluctuation and financial crisis. The conclusion shows that the cost of liquidity is significantly higher than the cost of asymmetric information in the transaction cost of central ticket. In the period of normal economic fluctuation, the issuance of central ticket conforms to the market expectations. The issuance of central bills does not cause significant changes in the cost of liquidity and asymmetric information; In the period of financial crisis, the issuance of central ticket exceeded the market expectations, resulting in a significant increase in asymmetric information costs, and a significant decrease in the autocorrelation coefficient of instruction flow, while the asymmetric cost of information in the central ticket market. It comes mainly from the different interpretation of public information by institutional investors.
【作者單位】： 廈門大學金融系;
【基金】：國家自然科學基金面上項目(70971114) 教育部應急項目(2009JYJR051) 福建省自然科學基金項目(2009J01316)
【分類號】：F822;F224
【正文快照】： 一、導言Glosten和Milgron(1985)以及Kyle(1985)首先提出,當一些投資者擁有某一證券價值的私有信息時,他們的交易指令往往向市場泄漏了這一信息。[1-2]而市場的交易價格對指令流的敏感程度,則往往取決于市場信息不對稱的程度。許多學者已從中國的股票市場中論證了這一點(穆啟

【參考文獻】

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本文編號：1446951