本文關(guān)鍵詞：可轉(zhuǎn)換債券對(duì)并購雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)防范的實(shí)驗(yàn)研究　出處：《管理科學(xué)》2010年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：以往對(duì)可轉(zhuǎn)換債券與雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)防范的研究僅限于風(fēng)險(xiǎn)資本投資過程中,較少有研究對(duì)其在并購中作為支付契約所發(fā)揮的作用進(jìn)行分析。通過借鑒經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)驗(yàn)室方法,研究在私有利益存在的情況下,可轉(zhuǎn)換債券支付契約對(duì)于防范并購中雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)揮的作用。實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)依據(jù)雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)模型中公認(rèn)的參數(shù)表示方法,用并購雙方所投入的努力水平測度道德風(fēng)險(xiǎn),以現(xiàn)金支付契約、股票支付契約和現(xiàn)金加股票的混合支付契約作為控制組,以可轉(zhuǎn)換債券支付契約作為觀察組。研究結(jié)果表明,可轉(zhuǎn)換債券和股票對(duì)目標(biāo)方的激勵(lì)效果顯著優(yōu)于現(xiàn)金,可轉(zhuǎn)換債券對(duì)并購方的激勵(lì)效果顯著優(yōu)于其他契約,可轉(zhuǎn)換債券契約的并購協(xié)同效應(yīng)顯著高于其他契約,且隨著并購方投入水平的增加,目標(biāo)方執(zhí)行轉(zhuǎn)換期權(quán)的可能性越大。
[Abstract]:In the past, the research on convertible bonds and bilateral moral hazard prevention is limited to the process of venture capital investment. There are few studies on its role as a payment contract in M & A. by using the economics laboratory method to study the existence of private interests. The role of convertible bond payment contract in preventing the bilateral moral hazard in M & A. the experimental design is based on the accepted parameter representation method in the bilateral moral hazard model. The moral hazard is measured by the level of effort invested by both sides of the merger and acquisition. The cash payment contract, the stock payment contract and the mixed payment contract of cash plus stock are used as the control group. Using convertible bond payment contract as the observation group, the results show that the incentive effect of convertible bonds and stocks to the target party is significantly better than that of cash, and the incentive effect of convertible bonds to M & A parties is significantly better than that of other contracts. The synergetic effect of convertible bond contract is significantly higher than that of other contracts, and with the increase of investment level, the more likely the target party is to execute the conversion option.
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：西安交通大學(xué)“985”工程二期項(xiàng)目(07200701)~~
【分類號(hào)】：F830.9;F224
【正文快照】： 1引言國際金融危機(jī)環(huán)境下,新一輪的并購浪潮暗涌,許多企業(yè)將并購作為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的手段。作為并購過程中的必要環(huán)節(jié),恰當(dāng)?shù)闹Ц豆ぞ哌x擇對(duì)并購能否成功完成至關(guān)重要[1],主要包括現(xiàn)金、股票、有價(jià)證券(如信用債券、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等)以及這幾種工具混合的金融契約安排

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1420933