本文關鍵詞：公司并購中的“羊群行為”:基于中國數(shù)據(jù)的實證研究　出處：《系統(tǒng)工程理論與實踐》2010年03期 　論文類型：期刊論文

  更多相關文章： 并購 績效 經(jīng)理人非理性 羊群行為

【摘要】：公司并購是證券市場進行資源配置的重要方式之一,但并不是所有并購都是理性的.通過對經(jīng)理人并購決策心理理論模型的建立,論證了"羊群行為"在解釋非理性并購中的作用.在此基礎上利用中國股票市場數(shù)據(jù)的實證研究結果顯示,正如理論模型所揭示的那樣,行業(yè)并購先例較少公司的并購績效要顯著優(yōu)于行業(yè)并購先例較多的公司.研究結果還發(fā)現(xiàn),在兩期的并購決策中,所屬行業(yè)從未發(fā)生并購活動的公司,其并購績效并未顯著優(yōu)于所屬行業(yè)曾經(jīng)發(fā)生并購活動的公司,這表明在無法排除宏觀環(huán)境波動影響的情況下,跨時期的并購績效比較難以獲得顯著的經(jīng)濟學意義.
[Abstract]:Corporate M & A is one of the important ways to allocate resources in the securities market, but not all M & A is rational. This paper demonstrates the role of "herd behavior" in explaining irrational mergers and acquisitions. On the basis of this, the empirical research results of Chinese stock market data show that, as revealed by the theoretical model, the herding behavior plays an important role in explaining irrational mergers and acquisitions. The M & A performance of the companies with fewer industrial M & A precedents is significantly better than that of the companies with more M & A precedents. The results also show that in the two periods of M & A decision, the companies in the industry have never had M & A activities. The performance of M & A is not significantly better than that of the companies in which M & A activities have taken place in their respective industries, which indicates that it is impossible to rule out the impact of macro environmental fluctuations. Cross-period M & A performance is difficult to obtain significant economic significance.
【作者單位】： 天津大學管理學院;天津財經(jīng)大學;
【基金】：國家自然科學基金(70471062)
【分類號】：F279.21;F832.51;F224
【正文快照】： 1引言公司的并購重組的效率對證券市場有效配置資源這一根本職能的實現(xiàn)至關重要[l].在經(jīng)濟全球化和經(jīng)濟轉軌期雙重背景下，，中國證券市場上的公司并購開始成為企業(yè)間資源重新配置和企業(yè)外部治理的重要手段.然而，相對于我國證券市場目前的規(guī)模和發(fā)展水平而言，我國上市公司并

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