本文關(guān)鍵詞：住房反向抵押貸款的定價及風(fēng)險研究　出處：《西南財經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著我國人口老齡化的加劇,社保體系中的養(yǎng)老金資金缺口將越來越大,社會養(yǎng)老資源緊缺,而未來“四二一”“四二二”的主流家庭結(jié)構(gòu)模式將使得家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)越來越重。在這樣的大背景之下,我國的養(yǎng)老形勢較發(fā)達(dá)國家更為復(fù)雜和嚴(yán)峻,整個社會將面臨空前巨大的養(yǎng)老壓力。如何解決養(yǎng)老問題、緩解養(yǎng)老壓力己成為一個重大的社會議題,受到了政府、社會和專家學(xué)者的廣泛討論。在我國的現(xiàn)實情形下,除了要依靠國家大力加固社會養(yǎng)老保障體系的建設(shè)以外,必須及時開辟新的養(yǎng)老模式,尋求適合我國國情的新型養(yǎng)老保障方式,增加養(yǎng)老資金來源,以應(yīng)對即將到來的老齡化危機。北京將“以房養(yǎng)老”進了“十二五”規(guī)劃中的老齡事業(yè)發(fā)展規(guī)劃之中,這意味著政府對于發(fā)展住房反向抵押貸款這種新型養(yǎng)老方式的探索。住房反向抵押貸款是一種老年人自我養(yǎng)老的方式,借助這種方式,老年人可在不出售房產(chǎn)、有房屋居住的情況下,擁有一筆可觀的固定收入來維持和改善晚年生活,不僅可以減輕整個家庭在養(yǎng)老方面的負(fù)擔(dān),而且實現(xiàn)了經(jīng)濟資源在老年人整個生命周期中的效用最大化。住房反向抵押貸款是解決我國現(xiàn)階段以及今后較長的一個時期內(nèi)所面臨的養(yǎng)老問題的一個行之有效的辦法。從20世紀(jì)90年代中期起,我國的專家學(xué)者就開始了對住房反向抵押貸款的研究,但是這些研究大多數(shù)集中在對于該產(chǎn)品在國外推行的成功經(jīng)驗的介紹和在我國推行的可行性分析,也對運行機制和運行模式等進行了探討,但是對該產(chǎn)品在定價以及影響定價的風(fēng)險因素方面的系統(tǒng)研究較少,特別是對風(fēng)險的研究,多為理論研究,少有實證分析。本文通過理論研究與實證研究相結(jié)合,定性分析與定量分析并用的方法對住房反向抵押貸款進行研究,建立了住房反向抵押貸款的兩種定價模型,分析影響定價的風(fēng)險因素,針對不同的風(fēng)險因素提出了相應(yīng)的防范策略,最后根據(jù)我國國情,提出了建立具有中國特色的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)的幾點建議,為我國開展住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)提供一定的理論技術(shù)支持。本文分為五個章節(jié),從建立不同情況下的住房反向抵押貸款定價模型出發(fā),對定價結(jié)果進行模擬分析,在定價模型的基礎(chǔ)上,具體分析影響定價的三個風(fēng)險因素并提出了防范風(fēng)險的策略,最后提出構(gòu)建具有中國特色的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)的幾點建議。本文的具體內(nèi)容如下：第一章,從我國目前的養(yǎng)老現(xiàn)狀和問題出發(fā),引出本文的研究對象,簡要介紹了研究的目的和意義,對國內(nèi)外住房反向抵押貸款的定價及風(fēng)險方面的研究進行了綜述,簡要闡述了本文的研究內(nèi)容和研究框架,并點明了本文的創(chuàng)新點。第二章,分別對有贖回權(quán)和無贖回權(quán)的住房反向抵押貸款產(chǎn)品進行了定價：對于無贖回權(quán)產(chǎn)品的定價是基于保險精算的原理進行的；而對于有贖回權(quán)產(chǎn)品的定價,是通過構(gòu)建基于期權(quán)定價理論的定價模型進行的。根據(jù)我國的現(xiàn)狀搜集相關(guān)數(shù)據(jù),對定價模型中涉及的各個參數(shù)進行了估計,在此基礎(chǔ)上分別對于有贖回權(quán)和無贖回權(quán)產(chǎn)品進行了實證分析,計算出定價結(jié)果,并對其進行比較。通過比較發(fā)現(xiàn),有、無贖回權(quán)的產(chǎn)品在定價結(jié)果上存在差異,而產(chǎn)生差異的原因主要是借款人需為贖回權(quán)付出期權(quán)費。第三章,對影響住房反向抵押貸款定價的三大風(fēng)險因素——預(yù)期壽命風(fēng)險、利率風(fēng)險、房價波動風(fēng)險進行分析研究。采用定性分析與定量分析結(jié)合的方法,對對住房反向抵押貸款定價產(chǎn)生直接影響的這三大風(fēng)險進行識別,分析其產(chǎn)生的原因以及從定性角度研究其對定價的影響,再根據(jù)前文所使用的定價模型,從定量的角度分析了這三大風(fēng)險對定價結(jié)果的影響。分析結(jié)果表明房價波動與貸款額度同向變化,而貸款利率、借款人預(yù)期壽命則與貸款額度呈現(xiàn)出反向變化的趨勢。第四章,根據(jù)影響住房反向抵押貸款定價的三大風(fēng)險的特征,提出貸款機構(gòu)進行風(fēng)險防范可采取的策略。根據(jù)前文對各風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析,筆者認(rèn)為僅僅依靠貸款機構(gòu)不足以對風(fēng)險進行全面有效的防范,住房反向抵押貸款的風(fēng)險防范還需要政府從政策、監(jiān)管等角度介入,提出了政府層面進行住房反向抵押貸款風(fēng)險防范可采取的一些措施。第五章,在前文分析的基礎(chǔ)上,從風(fēng)險防范的角度和我國國情出發(fā),筆者認(rèn)定,我國要使住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)能夠順利開展和推廣,必須要先建立起具有中國特色的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)模式。對于該模式的構(gòu)建,本文提出了以下幾點建議：1)住房反向抵押貸款應(yīng)由政府為主導(dǎo)推出,設(shè)計成為政策性的貸款業(yè)務(wù)；2)住房反向抵押貸款的具體實施可由保險公司進行；3)要建立起多機構(gòu)合作的住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)開辦平臺。相比國內(nèi)的其他研究,本文有如下創(chuàng)新：1、分別建立了有、無贖回權(quán)兩種情況下的住房反向抵押貸款的定價模型,在根據(jù)我國的實際情況算得死亡率、房價波動率、貸款利率等的基礎(chǔ)上計算出了不同模型下相同借款人可獲得的貸款金額,并對定價結(jié)果進行了比較。2、對預(yù)期壽命、貸款利率、房價波動三種風(fēng)險進行了識別與計量,并分析了其產(chǎn)生的原因,并根據(jù)所建立的住房反向抵押貸款模型,以定量分析的方法對這三種風(fēng)險對定價結(jié)果的影響方向及大小進行了分析。3、提出了我國開展住房反向抵押貸款應(yīng)采用政府主導(dǎo),保險公司負(fù)責(zé)具體運作,多機構(gòu)共同合作的模式,并分別進行了論證。
[Abstract]:With the increase of population aging in our country , the gap of pension funds in the social security system will be more and more serious , the social pension resources are scarce , and the future " four - two - one " mainstream family structure model will make the family ' s old - age burden more and more important . The paper summarizes the research contents and the research frame of the housing reverse mortgage loan at home and abroad , and points out the innovation point of this paper . Based on the actual situation of our country , the pricing model of the housing reverse mortgage loan , based on the actual situation of our country , calculates the loan amount of the same borrowers under different models , and compares the pricing results .

【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F299.23;F832.479

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本文編號：1383395