本文關(guān)鍵詞：蒙特卡羅模擬方法在可轉(zhuǎn)債定價中的應(yīng)用研究　出處：《廣西大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：可轉(zhuǎn)債是一種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品,具有多種內(nèi)嵌期權(quán),是典型的路徑依賴型證券。隨著我國可轉(zhuǎn)債市場不斷發(fā)展,對可轉(zhuǎn)債進行合理定價的研究將會給發(fā)行公司和投資者分析可轉(zhuǎn)債的價值提供依據(jù)。本文采用Longstaff和Schwartz(2001)提出的最小二乘回歸蒙特卡羅模擬方法,綜合考慮轉(zhuǎn)股價格向下修正條款、有條件的贖回條款及有條件的回售條款,對可轉(zhuǎn)債定價進行了理論分析及實證研究。本文首先對可轉(zhuǎn)債的定價理論進行了回顧梳理,目前采用蒙特卡羅模擬方法為可轉(zhuǎn)債定價很少考慮不同的正態(tài)分布轉(zhuǎn)換方法對結(jié)果的影響,針對這一現(xiàn)狀,本文在第二章介紹了Box-Muller法和Moro逆變換法這兩種正態(tài)分布變量轉(zhuǎn)換法,并在第四章將這兩種方法應(yīng)用到可轉(zhuǎn)債定價中,發(fā)現(xiàn)在模擬路徑一定的條件下,Box-Muller法的模擬結(jié)果更為穩(wěn)定。同時,采用Halton序列取代均勻分布序列,然后使用Moro逆變換法進行蒙特卡羅模擬,發(fā)現(xiàn)采用Halton序列進行模擬并不具有優(yōu)勢。經(jīng)過這些比較后,本文在第四章選擇Box-Muller法來對均勻分布隨機數(shù)進行標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布變量的抽樣。同時,修正第三章的股票波動率估計方法,采用GARCH模型來估計股票的波動率,結(jié)果表明模擬價格與實際價格的相對誤差下降了 本文選擇在上海證券交易所交易的13只可轉(zhuǎn)債進行實證研究,計算16個不連續(xù)交易日的模擬價格,并與市場上的實際價格對比,得出的結(jié)果并沒有與部分學(xué)者對我國可轉(zhuǎn)債進行實證研究的結(jié)果相一致,即市場價格明顯被低估了。相反,本文的結(jié)論是,樣本內(nèi)可轉(zhuǎn)債的模擬價格平均低于市場價格0.66%,并沒有出現(xiàn)市場價格明顯被低估或高估的現(xiàn)象,并嘗試從投資者、股票市場等方面進行解釋。
[Abstract]:In this paper , we review the pricing theory of convertible bonds . At the same time , we use the method of Monte Carlo simulation to estimate the value of convertible bond . On the contrary , the conclusion is that the simulated price of the convertible bonds in the sample is lower than the market price by 0.66 % , and the market price has not been underestimated or overrated , and attempts have been made to explain from the investors , the stock market and so on .

【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 張亞飛;;蒙特卡羅模擬及其基本應(yīng)用[J];電腦知識與技術(shù);2013年06期

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本文編號：1378181