本文關(guān)鍵詞：交易機制對市場質(zhì)量的影響　出處：《天津財經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：一個國家的證券市場是對于該國的經(jīng)濟形勢的濃縮的體現(xiàn),同時也是市場經(jīng)濟發(fā)展到較高的程度的發(fā)展形式。證券市場的市場質(zhì)量是衡量一個國家證券市場健康穩(wěn)定的表現(xiàn)的重要指標。市場微觀結(jié)構(gòu)理論的研究表明,交易機制對市場價格的形成、流動性、穩(wěn)定性、透明度及有效性都會產(chǎn)生影響。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,地域不再是證券發(fā)行者選擇某一證券交易所進行融資的最重要因素,因此各國交易所之間的競爭愈發(fā)的激烈。交易所開始更加的關(guān)注市場結(jié)構(gòu)的構(gòu)架本身。一個更能符合市場投資者利益的交易所才能夠在競爭中最終取得成功。因此,我國的證券交易所也應(yīng)當迫切的需要加強自身結(jié)構(gòu)的優(yōu)化改革。只有加強交易所的優(yōu)化改革,選擇最有利于市場質(zhì)量的交易機制和結(jié)構(gòu)設(shè)計才能吸引更多的投資者,使得其在未來的發(fā)展中,能夠在最具競爭力的交易所中贏得一席之地。 論文從金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上,分析不同的交易機制對于市場質(zhì)量的不同影響。同時在理論研究的基礎(chǔ)上對市場機制對市場波動性的影響,進行了實證研究。實證具體分為兩個部分內(nèi)容,第一部分主要研究集合競價機制與連續(xù)競價機制對股票收益率的影響,從收益率序列的波動性,正態(tài)性以及市場有效性的角度進行分析比較。第二部分主要研究使用收盤集合競價與使用收盤連續(xù)競價對于股票收益率的波動性的影響。借由香港證券交易所引入收盤集合競價又在實行不到一年后改回收盤連續(xù)競價的事件作為契機,使用事件研究的方法,比較不同窗口期內(nèi)的收盤收益率序列的波動性。為了對波動性進行更精確的刻畫,將不同窗口期內(nèi)的收益率序列分別建立GARCH模型進行研究。
[Abstract]:A country's stock market is concentrated for the country's economic situation of the development and form of development of the market economy is to a high degree. The securities market is an important indicator to measure the quality of a country's stock market healthy and stable performance. The research of market microstructure theory shows that the formation of trading mechanism the market price of the liquidity, stability, transparency and effectiveness will be affected. With the development of the Internet, is no longer the most important factor in regional issuers choose a stock exchange for financing, so the competition between exchanges is becoming more intense. Exchange began paying more attention to the market structure of a frame itself. To meet the market investors exchange can eventually succeed in the competition. Therefore, our country's stock exchange should strengthen The Optimization Reform of our own structure can only attract more investors by strengthening the Optimization Reform of the exchanges and selecting the most beneficial market quality trading mechanism and structural design, so that it can win a place in the most competitive exchanges in the future development.
From the basis of financial market microstructure theory, analysis the different effects of different trading mechanisms on market quality. At the same time on the basis of theoretical research on the effect of market mechanism on market volatility, in the empirical study. The empirical concrete is divided into two parts, the first part mainly studies the call auction and continuous auction the mechanism of the effect on the stock returns, from the volatility of return sequence, normality and market efficiency angle were analyzed and compared. The second part mainly studies the use of the closing auction and continuous auction for closing the volatility of the stock returns. By the introduction of the Hongkong Stock Exchange closing auction in practice less than a year after the recovery of disc continuous auction event as an opportunity, using the event study method, comparison of different window closing rate of return sequence Volatility. In order to describe the volatility more accurately, the GARCH model is established to study the rate of return sequences in different window periods.

【學(xué)位授予單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F224

【參考文獻】

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本文編號：1359000