本文關(guān)鍵詞：信息傳遞、逆向選擇與信息效率——對(duì)我國(guó)證券分析師作用的實(shí)證考察　出處：《中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)》2013年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文在將證券分析師的作用劃分為信息傳遞、逆向選擇和信息效率等三類的基礎(chǔ)上,用中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù),基于高頻數(shù)據(jù)構(gòu)造價(jià)差指標(biāo)以衡量股票流動(dòng)性,采用價(jià)差分解方法構(gòu)造逆向選擇指標(biāo)以衡量信息不對(duì)稱,對(duì)分析師跟蹤與信息不對(duì)稱和股票流動(dòng)性之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證考察,研究結(jié)果表明:在我國(guó)股市中,分析師跟蹤導(dǎo)致了逆向選擇,即加劇了信息不對(duì)稱程度,但由于分析師跟蹤同時(shí)還提升了信息效率,即使得私有信息更快地反映在股票價(jià)格之中,降低了資產(chǎn)價(jià)值的不確定性,且信息效率效應(yīng)支配了逆向選擇效應(yīng),因此,從整體來(lái)看,分析師跟蹤提高了股票流動(dòng)性。本研究表明,分析師市場(chǎng)的發(fā)展有利于資本市場(chǎng)功能的發(fā)揮,但在發(fā)展的過程中,還需進(jìn)一步規(guī)范分析師的信息披露行為。
【作者單位】： 廣東金融學(xué)院中國(guó)金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心;廣東金融學(xué)院華南金融研究所;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目“市場(chǎng)折(溢)價(jià)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決定及動(dòng)態(tài)性研究”(71272203) 廣東高校優(yōu)秀青年創(chuàng)新人才培養(yǎng)計(jì)劃項(xiàng)目“兩類信息不對(duì)稱與企業(yè)的權(quán)益融資行為:市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的視角”(wym11092) 2011年中央財(cái)政專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目“金融學(xué)省級(jí)重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目”
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言經(jīng)過近二十年的發(fā)展,我國(guó)的證券分析師市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了兩個(gè)重要的轉(zhuǎn)變:一是逐步由以往的以買方分析師為主轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前的以賣方分析師為主;二是逐步由以往的混亂無(wú)序轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前的漸趨規(guī)范。與之相伴隨的是對(duì)分析師到底起著何種作用的爭(zhēng)論。通常認(rèn)為,分析師是重要的信息

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