本文關鍵詞：信息傳遞、逆向選擇與信息效率——對我國證券分析師作用的實證考察　出處：《中南財經(jīng)政法大學學報》2013年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文在將證券分析師的作用劃分為信息傳遞、逆向選擇和信息效率等三類的基礎上,用中國上市公司的數(shù)據(jù),基于高頻數(shù)據(jù)構造價差指標以衡量股票流動性,采用價差分解方法構造逆向選擇指標以衡量信息不對稱,對分析師跟蹤與信息不對稱和股票流動性之間的關系進行實證考察,研究結果表明:在我國股市中,分析師跟蹤導致了逆向選擇,即加劇了信息不對稱程度,但由于分析師跟蹤同時還提升了信息效率,即使得私有信息更快地反映在股票價格之中,降低了資產(chǎn)價值的不確定性,且信息效率效應支配了逆向選擇效應,因此,從整體來看,分析師跟蹤提高了股票流動性。本研究表明,分析師市場的發(fā)展有利于資本市場功能的發(fā)揮,但在發(fā)展的過程中,還需進一步規(guī)范分析師的信息披露行為。
【作者單位】： 廣東金融學院中國金融轉型與發(fā)展研究中心;廣東金融學院華南金融研究所;
【基金】：國家自然科學基金資助項目“市場折(溢)價與企業(yè)資本結構的決定及動態(tài)性研究”(71272203) 廣東高校優(yōu)秀青年創(chuàng)新人才培養(yǎng)計劃項目“兩類信息不對稱與企業(yè)的權益融資行為:市場微觀結構理論的視角”(wym11092) 2011年中央財政專項資金資助項目“金融學省級重點學科建設項目”
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言經(jīng)過近二十年的發(fā)展,我國的證券分析師市場已經(jīng)出現(xiàn)了兩個重要的轉變:一是逐步由以往的以買方分析師為主轉變?yōu)楫斍暗囊再u方分析師為主;二是逐步由以往的混亂無序轉變?yōu)楫斍暗臐u趨規(guī)范。與之相伴隨的是對分析師到底起著何種作用的爭論。通常認為,分析師是重要的信息

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