本文關(guān)鍵詞：資產(chǎn)定價(jià)異常及其研究方法評(píng)述

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【摘要】：在經(jīng)典的資產(chǎn)定價(jià)框架下,任何或有索取權(quán)的最終收益經(jīng)隨機(jī)貼現(xiàn)因子貼現(xiàn)后取數(shù)學(xué)期望便得到該或有索取權(quán)的價(jià)格。然而,該理論并不能很好地吻合實(shí)際數(shù)據(jù),資產(chǎn)定價(jià)異常問題的總結(jié)及相應(yīng)理論解釋方法的探索應(yīng)運(yùn)而生。資產(chǎn)定價(jià)的異常問題主要體現(xiàn)在隨機(jī)貼現(xiàn)因子的矩特征和因子結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面。針對(duì)資產(chǎn)定價(jià)異常問題,有古典理論解釋和行為金融解釋兩種解釋�？傮w來看,現(xiàn)有各種方法缺乏同時(shí)解釋各定價(jià)異常的一致性方案與結(jié)論�，F(xiàn)有的定價(jià)異常問題理論解釋方法也均局限于對(duì)一般均衡定價(jià)中的異常現(xiàn)象的解決,未能觸及無套利定價(jià)異常問題的領(lǐng)域。因此,一個(gè)亟待研究的課題是,如何在更加基礎(chǔ)的層面對(duì)資產(chǎn)定價(jià)理論進(jìn)行修改和完善。即對(duì)資產(chǎn)定價(jià)框架的支持理論做出創(chuàng)新修正,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)度量方式進(jìn)行修改,增加風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)刻畫的自由度指標(biāo),以拓展資產(chǎn)定價(jià)理論的解釋領(lǐng)域,從而內(nèi)在化各類資產(chǎn)定價(jià)異常問題成為一般性定價(jià)問題。
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“資產(chǎn)價(jià)格中隱含通貨膨脹信息的提取、分析與應(yīng)用”(71371161);國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好:度量與應(yīng)用”(71101121);國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“不完全市場中相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)和最優(yōu)組合選擇研究”(71073023);國家自然科學(xué)基金地區(qū)項(xiàng)目“隱含波動(dòng)率的信息反映功能及其在我國的應(yīng)用研究”(71261024)
【分類號(hào)】：F830.9
【正文快照】： 一、資產(chǎn)定價(jià)異常問題Campbell(2000)在其《千禧年資產(chǎn)定價(jià)》中指出,定價(jià)異常主要體現(xiàn)在如下兩個(gè)方面:第一,在隨機(jī)貼現(xiàn)因子的矩特征方面,存在股權(quán)溢價(jià)之謎、無風(fēng)險(xiǎn)利率之謎和相關(guān)性之謎;第二,在隨機(jī)貼現(xiàn)因子的因子結(jié)構(gòu)方面,存在規(guī)模效應(yīng)、價(jià)值效應(yīng)和動(dòng)量效應(yīng)。(一)隨機(jī)貼現(xiàn)因

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本文編號(hào)：1295308