本文關鍵詞：美元離岸、在岸市場利率關聯(lián)檢驗——對發(fā)展我國人民幣離岸市場的啟示

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【摘要】：國際化貨幣在離岸市場發(fā)展中,必然會形成有別于在岸市場的均衡價格。由于不受貨幣發(fā)行國的管控,離岸市場的利率變化能否左右在岸市場的利率走勢,進而導致貨幣發(fā)行國貨幣政策的失效,這是我國在發(fā)展境外人民幣離岸市場過程中亟待理清的問題。理論模型及實證檢驗證明,國際化貨幣的離岸市場對于貨幣發(fā)行國的貨幣政策影響有限,即并不存在離岸市場對在岸市場主導性的單向影響,而是離岸、在岸市場利率間相互影響。因此,我國發(fā)展境外人民幣離岸市場不必存在過多擔憂。然而,為了避免境內金融市場相關產(chǎn)品的定價權外移,我國也必須加快利率市場化改革和直接融資市場發(fā)展的速度,同時慎用國內產(chǎn)品與境外價格掛鉤的定價方法。
【作者單位】： 南開大學跨國公司研究中心;南開大學國際經(jīng)濟研究所;
【基金】：教育部“學習宣傳貫徹黨的十八大精神理論研究課題”(12JFXG033)
【分類號】：F831.6;F224
【正文快照】： 一、引言一國貨幣在國際化的過程中要求有一個規(guī)范有序的離岸金融市場來提供各項業(yè)務,其離岸金融市場不僅構成貨幣境外流通的載體,更與貨幣發(fā)行國在岸金融市場相互影響。通常來說,離岸市場與在岸市場的主要差別在于管制程度和交易成本不同,離岸市場以較低的成本提供了相似的

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