本文關(guān)鍵詞：股指期貨與我國股市的波動性及其交易效率的實(shí)證檢驗(yàn)

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【摘要】：文章針對滬深300指數(shù)日收盤數(shù)據(jù)尖峰、肥尾、偏態(tài)特征,利用似然比檢驗(yàn)選取廣義誤差分布作為TGARCH模型擾動分布形式,并在此基礎(chǔ)上利用ARMA-TGARCH模型實(shí)證檢驗(yàn)了股指期貨推出對我國股市波動性和交易效率的影響。結(jié)果表明:(1)股指期貨推出降低了股市的波動性,減少了市場風(fēng)險;(2)波動干擾信息能夠更快地反應(yīng)到現(xiàn)貨市場中,改善了股市的交易效率(3)股指期貨推出后,波動非對稱性有所減弱,但杠桿效應(yīng)統(tǒng)計檢驗(yàn)不顯著。以上結(jié)論說明我國股指期貨雖然上市時間不長,但它的推出加速了信息的傳遞速度,降低了市場風(fēng)險,對于改善我國股票市場的交易效率有積極作用。但由于上市時間短,與相關(guān)法律制度建設(shè)、國企改革等方面的聯(lián)動性有待進(jìn)一步提升。
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號】：F224;F832.5
【正文快照】： 0引言波動性(volatility)是股票市場基本特征之一,受到許多金融研究者持續(xù)關(guān)注。一方面,它與市場的不確定性和風(fēng)險直接相關(guān),收益風(fēng)險的均衡是資產(chǎn)定價與資本配置的核心;另一方面,它與反映股票市場質(zhì)量和效率的交易成本、市場效率、流動性、透明性等緊密相關(guān),是綜合反映股票市

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本文編號：1174355