本文關鍵詞：機構投資者串謀對IPO價格的影響

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【摘要】：研究了機構投資者串謀對首次公開發(fā)行價格的影響,通過對中國IPO市場中兩階段詢價制度的分析,構建了存在信息更新情況下機構投資者的報價策略模型以及發(fā)行方的最優(yōu)定價策略模型。理論分析表明:機構投資者的串謀行為會影響IPO價格;配售比例、市場信息質量、參與申購人數(shù)、機構投資者的風險厭惡程度以及私人信息質量等因素亦會影響IPO價格,從而給出了機構投資者存在串謀情況下首次公開發(fā)行成敗的條件。最后,通過數(shù)值算例進一步分析了上述結果。
【作者單位】： 北京航空航天大學經(jīng)理管理學院;天津大學博士后流動站;
【關鍵詞】： 機構投資者 IPO抑價 串謀 串謀比例
【基金】：國家自然科學基金項目(71071010;71101004)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言股票市場中普遍存在的新股發(fā)行價格低于其上市首日收盤價的現(xiàn)象稱為IPO(Initial Public Offerings)抑價[1],是學術界和實業(yè)界著重研究和關注的金融市場“十大異象”之一[2]。自2009年以來新股發(fā)行密度創(chuàng)近年來新高,抑價現(xiàn)象較為普遍。根據(jù)東方財富和中證指數(shù)公司①提供的

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