本文關(guān)鍵詞：我國銀行間債券回購利率影響因素研究

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【摘要】：債券回購交易是指在債券的二級交易市場上,債券持有人將持有的債券作為抵押借入資金,同時與交易對手方約定在未來某一確定時間,以約定的價格贖回抵押債券的交易行為。目前我國可以進行該交易的市場有兩個：一個是交易所市場,另外一個銀行間市場。后者現(xiàn)在已經(jīng)成為我國貨幣市場中非常重要的組成部分,既是央行實施貨幣政策、進行公開市場操作的主要場所,也是金融機構(gòu)開展回購交易,拆借頭寸的重要市場,在我國的債券回購市場中占主導(dǎo)地位。因此,研究銀行間債券回購利率的影響因素,對于金融機構(gòu)進行流動性管理、央行實施貨幣政策有著重大的意義。銀行間債券回購利率反應(yīng)的是貨幣市場上短期資金借貸的價格�；刭徖实牟▌右环矫�?zhèn)鬟f貨幣市場資金供求的信息,影響市場參與者的投融資決策；另一方面,為央行提供觀測目標,在貨幣政策的傳導(dǎo)過程中扮演重要角色�；刭徖实牟▌邮鼙姸嘟�(jīng)濟變量的影響。本文在理論部分從貨幣政策、貨幣市場以及資本市場三個角度對回購利率的影響因素進行分析。特別是考慮了資本市場中股票發(fā)行情況對回購利率的影響。本文以流動性偏好理論和可貸資金理論作為本篇論文的支撐,在其基礎(chǔ)上構(gòu)建全文的框架,進行實證分析。在影響因素的選取上,考慮到不同因素的代表性及影響程度,選取2007-2014這8年銀行間債券市場回購利率、上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)、法定存款準備金率、貨幣供應(yīng)量M1的同比增長率以及新股發(fā)行籌資額這五組時間序列數(shù)據(jù)進行實證研究。文章實證模型采用向量誤差修正模型進行回歸分析,是因為向量誤差修正模型能夠把變量之間的長期均衡和短期波動關(guān)系在一個模型中有效結(jié)合起來。實證結(jié)果表明上海銀行間同業(yè)拆放利率、法定存款準備金率、貨幣供應(yīng)量增長率和新股發(fā)行籌資額均對回購利率有顯著的影響。最后,文章結(jié)合理論和實證方面的研究從政策實施和市場完善兩個角度對我國債券回購市場的發(fā)展提出了相關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】：銀行間債券市場 回購利率 影響因素 VECM模型
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.3
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 導(dǎo)論9-19
• 一、研究背景及意義9-10
• 二、文獻綜述10-15
• 三、研究思路及方法15-16
• 四、論文的主要內(nèi)容和結(jié)構(gòu)16-17
• 五、可能的創(chuàng)新與不足17-19
• 第一章 理論分析框架19-34
• 第一節(jié) 債券回購市場的發(fā)展歷程19-23
• 第二節(jié) 利率的決定理論23-28
• 第三節(jié) 債券回購利率的影響因素28-34
• 第二章 實證研究34-48
• 第一節(jié) 理論模型的構(gòu)建34-35
• 第二節(jié) 變量與樣本的選取35-38
• 第三節(jié) 實證檢驗及其結(jié)果38-48
• 第三章 完善回購利率的政策建議48-52
• 第一節(jié) 推進利率市場化改革48-49
• 第二節(jié) 促進貨幣政策的轉(zhuǎn)變49
• 第三節(jié) 完善債券回購機制49-51
• 第四節(jié) 改革新股發(fā)行制度51-52
• 參考文獻52-55
• 致謝55-56

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 項衛(wèi)星;李宏瑾;;貨幣市場基準利率的性質(zhì)及對Shibor的實證研究[J];經(jīng)濟評論;2014年01期

2 張欣怡;;銀行間市場回購利率特點及影響因素分析[J];中國物價;2014年05期

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本文編號：1090956