本文關(guān)鍵詞：在岸與離岸金融市場(chǎng)人民幣價(jià)格相關(guān)性研究

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【摘要】：自2005年7月21日我國(guó)實(shí)行匯率改革,并且實(shí)施管理浮動(dòng)匯率制度以來,人民幣匯率的波動(dòng)性顯著增強(qiáng),到目前為止累計(jì)升值超過30%以上,在這樣的情況下,投資者對(duì)于規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求進(jìn)一步提升。人民幣NDF市場(chǎng)建立于1996年,其后不斷發(fā)展壯大,利用市場(chǎng)需求逐步形成了一定的人民幣遠(yuǎn)期價(jià)格形成機(jī)制。其后,香港離岸市場(chǎng)建立,自從香港離岸中心建立以后,在香港的人民幣存款數(shù)據(jù)連年增加,從最初2005年12月底的226億元人民幣到2014年9月底的9444.73億元人民幣,在香港的人民幣存款翻了四十倍之多。與此同時(shí),香港離岸市場(chǎng)在2011年6月推出離岸即期匯率定價(jià)盤,香港離岸市場(chǎng)處于一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展的階段。 對(duì)于在岸即期匯率、在岸遠(yuǎn)期匯率和離岸NDF匯率的研究諸多,但是對(duì)于香港離岸市場(chǎng)建立之后,這三個(gè)市場(chǎng),兩個(gè)價(jià)格(匯率和利率)的綜合研究卻極少。本文將理論與實(shí)證相結(jié)合,以利率平價(jià)理論為基礎(chǔ),通過協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、GARCH模型等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,對(duì)在岸與離岸金融市場(chǎng)人民幣價(jià)格相關(guān)性進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明,在匯率價(jià)格方面,香港離岸即期匯率引導(dǎo)在岸即期匯率和各期限的NDF匯率變化,香港離岸即期匯率處于信息優(yōu)勢(shì)地位,與此同時(shí),香港離岸即期匯率波動(dòng)受到即期匯率和較近期限的遠(yuǎn)期匯率影響。在利率價(jià)格方面,較短期限的利率與人民幣存量存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系,但是它們之間并不存在確定的引導(dǎo)關(guān)系。最后,根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)論,提出了相應(yīng)的市場(chǎng)發(fā)展檢驗(yàn)。
【關(guān)鍵詞】：在岸境內(nèi)即期匯率 香港離岸即期匯率 離岸NDF匯率 利率香港人民幣存量
【學(xué)位授予單位】：北京郵電大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.6
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 導(dǎo)論8-17
• 1.1 問題的提出8-9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.3 研究框架與內(nèi)容10-13
• 1.4 本文研究的市場(chǎng)13-15
• 1.4.1 境內(nèi)即期匯率市場(chǎng)13-14
• 1.4.2 NDF市場(chǎng)14
• 1.4.3 香港離岸市場(chǎng)14-15
• 1.5 研究方法15
• 1.6 創(chuàng)新點(diǎn)15-17
• 第二章 文獻(xiàn)綜述17-22
• 2.1 基于在岸境內(nèi)即期和離岸NDF關(guān)系的研究17-18
• 2.2 基于在岸境內(nèi)即期、在岸境內(nèi)遠(yuǎn)期和離岸NDF關(guān)系的研究18-19
• 2.3 香港離岸市場(chǎng)研究19-22
• 第三章 本文研究的理論基礎(chǔ)22-26
• 3.1 理論分析22-23
• 3.2 人民幣即期匯率和人民幣遠(yuǎn)期匯率的相關(guān)性23-24
• 3.3 在岸與離岸利率差與香港人民幣存量的關(guān)系24-26
• 第四章 在岸境內(nèi)即期和離岸NDF與香港離岸即期的關(guān)系研究26-35
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取與描述性統(tǒng)計(jì)26-29
• 4.1.1 樣本數(shù)據(jù)的選取26-29
• 4.1.2 描述性統(tǒng)計(jì)29
• 4.2 協(xié)整檢驗(yàn)29-30
• 4.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)30-32
• 4.4 基于GARCH模型的溢出效應(yīng)檢驗(yàn)32-33
• 4.4.1 3月期離岸NDF遠(yuǎn)期對(duì)香港離岸即期的波動(dòng)溢出效應(yīng)32
• 4.4.2 6月期離岸NDF遠(yuǎn)期對(duì)香港離岸即期的波動(dòng)溢出效應(yīng)32-33
• 4.4.3 在岸境內(nèi)即期對(duì)香港離岸即期的波動(dòng)溢出效應(yīng)33
• 4.5 結(jié)論33-35
• 第五章 在岸與香港離岸市場(chǎng)利率差與香港人民幣存量的關(guān)系研究35-42
• 5.1 數(shù)據(jù)的選取與描述性統(tǒng)計(jì)35-36
• 5.1.1 數(shù)據(jù)的選取35-36
• 5.1.2 描述性統(tǒng)計(jì)36
• 5.2 協(xié)整檢驗(yàn)36-37
• 5.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)37-38
• 5.4 基于GARCH模型的溢出效應(yīng)檢驗(yàn)38-40
• 5.4.1 ON期限利率差對(duì)人民幣存量的波動(dòng)溢出效應(yīng)38-39
• 5.4.2 W1期限利率差對(duì)人民幣存量的波動(dòng)溢出效應(yīng)39
• 5.4.3 W2期限利率差對(duì)人民幣存量的波動(dòng)溢出效應(yīng)39-40
• 5.4.4 M1期限利率差對(duì)人民幣存量的波動(dòng)溢出效應(yīng)40
• 5.5 總結(jié)40-42
• 第六章 結(jié)論與建議42-47
• 6.1 結(jié)論42-43
• 6.2 存在的問題與建議43-47
• 6.2.1 存在的問題43
• 6.2.2 市場(chǎng)發(fā)展建議43-47
• 參考文獻(xiàn)47-50
• 致謝50-51
• 作者攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1049385