本文關(guān)鍵詞：新股發(fā)行分配機(jī)制改革與定價(jià)效率研究——基于一個(gè)自然實(shí)驗(yàn)的視角

  更多相關(guān)文章： IPO 詢(xún)價(jià)機(jī)制改革 定價(jià)效率 雙重差分模型

【摘要】：本文利用2009年至2011年首次公開(kāi)發(fā)行并在主板、中小板塊和創(chuàng)業(yè)板上市交易的公司相關(guān)數(shù)據(jù),通過(guò)一個(gè)自然實(shí)驗(yàn)過(guò)程,利用雙重差分模型消除了不同板塊之間由于不可觀(guān)測(cè)的異質(zhì)性所導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題,考察了新股發(fā)行詢(xún)價(jià)制度第二階段分配機(jī)制改革對(duì)新股發(fā)行定價(jià)效率的影響,并指出進(jìn)一步完善主承銷(xiāo)商自主配售權(quán)是未來(lái)發(fā)行制度改革的方向。實(shí)證結(jié)果表明,在控制不同板塊異質(zhì)性條件下,第二階段分配機(jī)制改革取消超額申購(gòu)平均配售有助于提升中小板IPO發(fā)行定價(jià)效率,而對(duì)創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有產(chǎn)生顯著影響。影響創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行抑價(jià)的仍然是二級(jí)市場(chǎng)上的非理性因素。
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理研究院;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： IPO 詢(xún)價(jià)機(jī)制改革 定價(jià)效率 雙重差分模型
【基金】：“中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)資金資助”,項(xiàng)目編號(hào):jbk130502
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、研究背景首次公開(kāi)發(fā)行(Initial Public Offerings,IPO)公司的股票抑價(jià)(under pricing)是指股票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格低于二級(jí)市場(chǎng)首日交易價(jià)格的現(xiàn)象,這種現(xiàn)象在世界上所有證券交易市場(chǎng)幾乎都廣泛存在,但是在中國(guó)尤其明顯。相關(guān)國(guó)內(nèi)外研究表明主要發(fā)達(dá)國(guó)家的IPO抑價(jià)率為15%左

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本文編號(hào)：1008555