本文關鍵詞：新股發(fā)行分配機制改革與定價效率研究——基于一個自然實驗的視角

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【摘要】：本文利用2009年至2011年首次公開發(fā)行并在主板、中小板塊和創(chuàng)業(yè)板上市交易的公司相關數(shù)據(jù),通過一個自然實驗過程,利用雙重差分模型消除了不同板塊之間由于不可觀測的異質性所導致的內生性問題,考察了新股發(fā)行詢價制度第二階段分配機制改革對新股發(fā)行定價效率的影響,并指出進一步完善主承銷商自主配售權是未來發(fā)行制度改革的方向。實證結果表明,在控制不同板塊異質性條件下,第二階段分配機制改革取消超額申購平均配售有助于提升中小板IPO發(fā)行定價效率,而對創(chuàng)業(yè)板沒有產(chǎn)生顯著影響。影響創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行抑價的仍然是二級市場上的非理性因素。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學經(jīng)濟與管理研究院;西南財經(jīng)大學經(jīng)濟學院;
【關鍵詞】： IPO 詢價機制改革 定價效率 雙重差分模型
【基金】：“中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金資助”,項目編號:jbk130502
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、研究背景首次公開發(fā)行(Initial Public Offerings,IPO)公司的股票抑價(under pricing)是指股票一級市場發(fā)行價格低于二級市場首日交易價格的現(xiàn)象,這種現(xiàn)象在世界上所有證券交易市場幾乎都廣泛存在,但是在中國尤其明顯。相關國內外研究表明主要發(fā)達國家的IPO抑價率為15%左

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本文編號：1008555