保理商通過(guò)買入應(yīng)收賬款為企業(yè)融通資金,并在授信額度內(nèi)提供買方信用擔(dān)保,從而影響供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)與融資決策�？紤]應(yīng)收賬款質(zhì)量對(duì)回款產(chǎn)生影響的情況,研究了無(wú)追索權(quán)保理合同下,面對(duì)保理商不同授信額度時(shí),具有資金約束的供應(yīng)商如何確定最優(yōu)賒銷數(shù)量以及保理商如何選擇最優(yōu)的授信額度等問(wèn)題。研究表明,當(dāng)應(yīng)收賬款質(zhì)量高于一定的臨界水平時(shí),保理商將通過(guò)較高的授信額度促使供應(yīng)商采取穩(wěn)健的賒銷策略,供應(yīng)鏈的總產(chǎn)量高于無(wú)資金約束時(shí)的水平;當(dāng)應(yīng)收賬款質(zhì)量低于臨界水平時(shí),保理商將會(huì)降低授信額度,并導(dǎo)致供應(yīng)商采取冒險(xiǎn)的賒銷策略,供應(yīng)鏈的總產(chǎn)量能否達(dá)到無(wú)資金約束時(shí)的水平由應(yīng)收賬款質(zhì)量與供應(yīng)商投入全部資金時(shí)承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)共同決定。通過(guò)數(shù)值分析,研究了不同保理費(fèi)率及應(yīng)收賬款質(zhì)量下無(wú)追索權(quán)保理融資對(duì)供應(yīng)鏈績(jī)效的影響,進(jìn)而得出了供應(yīng)商選擇融資與運(yùn)營(yíng)策略的條件。

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圖1無(wú)追索權(quán)保理融資決策過(guò)程Figure1Thesequenceofeventsinnon-recoursefactoring1.2模型假設(shè)

的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，如KMV公司的預(yù)期違約率模型、JP摩根的信用度量術(shù)模型（creditmetrics）、瑞士信貸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)附加模型（creditrisk+）等，這些方法為我們進(jìn)行A的估計(jì)提供了一定參考。例如，參照KMV模型，可以推斷出未來(lái)時(shí)點(diǎn)零售商總資產(chǎn)價(jià)值的期望值，即其能....

圖2保理融資下供應(yīng)商的期望收益曲線Figure2Thesupplier’sexpectedprofitcurvesunderfactoringfinance(b)

時(shí)可以通過(guò)一定的價(jià)格折扣、延長(zhǎng)付款期等方式來(lái)爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶。然而，對(duì)于保理商而言，則要警惕供應(yīng)商為了騙取高額授信，同零售商進(jìn)行勾結(jié)，利用虛假交易等手段對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾，因此，保理商在授信中務(wù)必加強(qiáng)對(duì)零售商的審查與監(jiān)督，確保應(yīng)收賬款質(zhì)量評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。5數(shù)值分析假設(shè)市場(chǎng)....

圖3供應(yīng)商融資策略選擇Figure3Thesupplier’sfinancingstrategies

?韞┯ι濤?似?「叨釷諦牛?同零售商進(jìn)行勾結(jié)，利用虛假交易等手段對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾，因此，保理商在授信中務(wù)必加強(qiáng)對(duì)零售商的審查與監(jiān)督，確保應(yīng)收賬款質(zhì)量評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。5數(shù)值分析假設(shè)市場(chǎng)需求服從[0,40]上的均勻分布，零售價(jià)格p1，批發(fā)價(jià)格w0.8，生產(chǎn)成本c0.6，....

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