發(fā)布時(shí)間：2020-01-24 16:02

【摘要】：近年來(lái)，企業(yè)融資難問(wèn)題一直是阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素之一，政府出臺(tái)很多政策和措施去解決這一難題，然而實(shí)際效用還有待提高。造成企業(yè)融資難的主要原因就是融資資質(zhì)不足，融資風(fēng)險(xiǎn)難以度量，融資后因其違約成本較低導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)其監(jiān)管較難。依托供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈融資為解決企業(yè)融資難提供可能。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)使資金流和貨物流在供應(yīng)鏈內(nèi)產(chǎn)生局部閉合性，尤其是中小企業(yè)處于供應(yīng)鏈的上下游重要環(huán)節(jié)上，與供應(yīng)鏈核心企業(yè)之間形成緊密的伴生關(guān)系，核心企業(yè)的良好經(jīng)營(yíng)狀況和信用資質(zhì)，能通過(guò)供應(yīng)鏈金融的整體性有效地傳導(dǎo)給企業(yè)。 在供應(yīng)鏈融資中，企業(yè)融資后發(fā)生違約的可能較低，因?yàn)殂y行通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈上物權(quán)和賬款的監(jiān)管，可直接了解融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)，有效防范和規(guī)避企業(yè)供應(yīng)鏈融資違約。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)管理主要在企業(yè)供應(yīng)鏈融資前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估階段，客觀準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)度量可使銀行有效規(guī)避企業(yè)供應(yīng)鏈融資違約的發(fā)生。因此，在滿(mǎn)足企業(yè)融資需求的同時(shí)，結(jié)合供應(yīng)鏈融資的實(shí)際業(yè)務(wù)特點(diǎn)，為銀行提供有一種全新的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)度量方法和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系成為理論研究亟需解決的實(shí)際問(wèn)題。 目前國(guó)內(nèi)的研究主要集中于供應(yīng)鏈融資的運(yùn)營(yíng)模式、管理方式和風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)的相關(guān)理論研究，對(duì)基于供應(yīng)鏈金融的企業(yè)供應(yīng)鏈融資中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)度量問(wèn)題關(guān)注較少。在融資風(fēng)險(xiǎn)管理中較多運(yùn)用定性分析方法，綜述性的分析風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)、特性的文獻(xiàn)較多，缺少直觀的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)方式和量化模型；在供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)度量方面，主要以融資企業(yè)的角度出發(fā)，度量單一企業(yè)的融資違約風(fēng)險(xiǎn)，較少以銀行等金融機(jī)構(gòu)的角度評(píng)估供應(yīng)鏈融資整體的風(fēng)險(xiǎn)性，整體性是供應(yīng)鏈融資的最大特點(diǎn)。 因此，論文以供應(yīng)鏈的整體性為基點(diǎn)建立企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)度量模型，為銀行構(gòu)建供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系是其研究的主要結(jié)論。論文各章的概況如下： 第一章闡明選題的概況，包括：研究的背景、研究的目的和意義、研究的現(xiàn)狀、研究?jī)?nèi)容和創(chuàng)新點(diǎn)等。第二章對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行梳理，為研究的主體部分做理論鋪墊。 第三章構(gòu)建供應(yīng)鏈融資企業(yè)間的相關(guān)結(jié)構(gòu)。由于企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)具有相依性，Copula結(jié)構(gòu)可以度量這種風(fēng)險(xiǎn)的相依性，進(jìn)而可以度量供應(yīng)鏈融資整體違約風(fēng)險(xiǎn)。研究中選取阿基米德Copula函數(shù)來(lái)度量供應(yīng)鏈上企業(yè)的整體相關(guān)性，建立企業(yè)間的Copula相關(guān)結(jié)構(gòu)。 第四章運(yùn)用信息熵法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估，得到企業(yè)財(cái)務(wù)狀況得分的概率分布，進(jìn)而得到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)違約的概率值。基于Copula相依結(jié)構(gòu)計(jì)算出企業(yè)供應(yīng)鏈融資的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)違約概率值。 第五章利用GARCH-M模型，估計(jì)出企業(yè)收益率的波動(dòng)率，然后利用KMV模型計(jì)算出企業(yè)的信用違約距離，利用修正的KMV模型我們計(jì)算出企業(yè)發(fā)生信用違約風(fēng)險(xiǎn)的概率，基于Copula相依結(jié)構(gòu)度量企業(yè)供應(yīng)鏈融資的整體信用違約風(fēng)險(xiǎn)概率值。 第六章利用結(jié)構(gòu)方程（SEM）的驗(yàn)證性因素分析（CFA），對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，通過(guò)模型輸出的因素負(fù)荷量，得出指標(biāo)變量對(duì)潛在變量的解釋能力。再利用二階驗(yàn)證性因素分析，得出一階潛在變量對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的解釋能力、潛在變量間的相依程度以及模型整體的組合效度。 第七章建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。采用循環(huán)修正的組合評(píng)價(jià)方法對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的排名結(jié)果進(jìn)行修正，得出企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)排名，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)色彩預(yù)警系統(tǒng)。利用驗(yàn)證性因素分析結(jié)論建立企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系。 研究的主要結(jié)果：1.構(gòu)建企業(yè)間多元阿基米德Copula相依結(jié)構(gòu)；2.結(jié)合信息熵和Copula結(jié)構(gòu)度量供應(yīng)鏈融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；3.用GARCH-M模型估計(jì)企業(yè)收益的波動(dòng)率，結(jié)合KMV模型和Copula結(jié)構(gòu)度量供應(yīng)鏈融資的信用風(fēng)險(xiǎn)；4.利用結(jié)構(gòu)方程理論分析供應(yīng)鏈融資違約的影響因素；5.用循環(huán)修正的組合評(píng)價(jià)方法對(duì)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的度量結(jié)果進(jìn)行循環(huán)修正。根據(jù)上述研究結(jié)果構(gòu)建供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)。
【圖文】：

圖 1-1 2013 年計(jì)劃融資企業(yè)占比 圖 1-2 2013 年從銀行獲得融資企業(yè)占比（數(shù)據(jù)來(lái)源《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》） （數(shù)據(jù)來(lái)源《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）通過(guò)對(duì)比我們發(fā)現(xiàn)，各地區(qū)有融資意愿的企業(yè)占比和實(shí)際獲得銀行貸款融資的企業(yè)占比并不匹配，區(qū)域貸款占比不均衡。廣州等一線(xiàn)城市的融資需求企業(yè)數(shù)目占比較大，但實(shí)際獲得融資的企業(yè)占比相對(duì)較低；西安等二線(xiàn)城市實(shí)際獲得融資的企業(yè)占比相對(duì)較高，但與實(shí)際需求相比還有很大距離。部分銀行對(duì)企業(yè)融資要求嚴(yán)格，條件過(guò)于苛刻，，眾多企業(yè)主只能依靠自籌資金或向私人借款來(lái)應(yīng)對(duì)資金緊張的狀況。專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查認(rèn)為資金鏈斷裂是企業(yè)倒閉的主要原因之一，足見(jiàn)“融資難”對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響之大。1.1.2 銀行小微貸亟需發(fā)力盡管商業(yè)銀行對(duì)有關(guān)企業(yè)融資的金融業(yè)務(wù)重視程度不斷提升，金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新也逐漸活躍，并在不同程度上提高了對(duì)企業(yè)不良貸款的容忍度，但企業(yè)的資金缺

圖 1-1 2013 年計(jì)劃融資企業(yè)占比 圖 1-2 2013 年從銀行獲得融資企業(yè)占比（數(shù)據(jù)來(lái)源《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》） （數(shù)據(jù)來(lái)源《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）通過(guò)對(duì)比我們發(fā)現(xiàn)，各地區(qū)有融資意愿的企業(yè)占比和實(shí)際獲得銀行貸款融資的企業(yè)占比并不匹配，區(qū)域貸款占比不均衡。廣州等一線(xiàn)城市的融資需求企業(yè)數(shù)目占比較大，但實(shí)際獲得融資的企業(yè)占比相對(duì)較低；西安等二線(xiàn)城市實(shí)際獲得融資的企業(yè)占比相對(duì)較高，但與實(shí)際需求相比還有很大距離。部分銀行對(duì)企業(yè)融資要求嚴(yán)格，條件過(guò)于苛刻，眾多企業(yè)主只能依靠自籌資金或向私人借款來(lái)應(yīng)對(duì)資金緊張的狀況。專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查認(rèn)為資金鏈斷裂是企業(yè)倒閉的主要原因之一，足見(jiàn)“融資難”對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響之大。1.1.2 銀行小微貸亟需發(fā)力盡管商業(yè)銀行對(duì)有關(guān)企業(yè)融資的金融業(yè)務(wù)重視程度不斷提升，金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新也逐漸活躍，并在不同程度上提高了對(duì)企業(yè)不良貸款的容忍度，但企業(yè)的資金缺
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F275;F274

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2572724