【摘要】：2012年起,證券公司取得開展資產(chǎn)管理業(yè)務的權限,資產(chǎn)管理的投資范圍進一步擴大,運用方式也更加豐富,包括單一的定向資管業(yè)務,允許雙方按照合同自愿約定投資范圍;而對于為特定目的而設的資產(chǎn)業(yè)務,可以進行綜合性的集合資管計劃。證監(jiān)會在同年也對相關規(guī)則進行了修訂,允許基金管理公司設立子公司開展資管業(yè)務,后基金管理公司、保險公司開始進入資管市場。我國資管領域出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢,不同金融機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品和委托理財業(yè)務在構造上都具有信托法律的特征,但由于我國機構監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管的路徑規(guī)則,使得相同性質(zhì)的資管產(chǎn)品適用不同的監(jiān)管標準,在法律層面上也并未明確其法律性質(zhì)。分業(yè)監(jiān)管下產(chǎn)生了監(jiān)管套利等金融亂象。由于法律性質(zhì)未明導致涉及委托理財和資管業(yè)務的司法裁判出現(xiàn)同案不同判的問題。在寶萬之爭的上市公司控制權爭奪戰(zhàn)中,資產(chǎn)管理計劃也由于是否具有收購人的資格而遭到質(zhì)疑。近年來的金融實踐促使監(jiān)管部門從行政監(jiān)管的角度,出臺了“資管新規(guī)”以期統(tǒng)一各類資管產(chǎn)品的監(jiān)管,使其回歸“受人之托,代人理財“之本質(zhì)。但在法律基礎的層面上并未明確統(tǒng)一資產(chǎn)管理的法律屬性。本文列舉了資管計劃在學理上存在的主要觀點,包括信托說、委托說、中間說、具體分析說以及實體說。這些學說對于信托說的批判包括我國信托法本身作為定性標準就存在模糊性,對信托財產(chǎn)權歸屬和信托財產(chǎn)獨立性法條設置的質(zhì)疑。并且委托代理通過第三方托管也可以形成公示獨立性的作用,認為委托與信托界限模糊。而實踐中的資產(chǎn)管理計劃的結構化分級和通道化也成為信托說成立的障礙。各類資管產(chǎn)品實質(zhì)上具備信托法律關系的屬性。本文從信托法律關系的構成要件分別論述了資產(chǎn)管理產(chǎn)品的信托屬性:第一,委托人信任受托人;第二,委托人向受托人轉(zhuǎn)移信托財產(chǎn)。第三,受托財產(chǎn)的獨立性;第四,受托人為他人利益管理受托財產(chǎn)。通過比較各個機構發(fā)行的不同類型的資產(chǎn)管理或委托理財產(chǎn)品的法律構造具有和信托法律構造的同質(zhì)性,認為資產(chǎn)管理本質(zhì)上是以信托法律關系為基礎的。最后對反對信托說的觀點進行了闡明和反駁,認為《信托法》上財產(chǎn)歸屬于受托人,且委托人保留一定權利是當前社會實踐較為合理的選擇,且符合我國以契約說進行信托立法的邏輯。而通道業(yè)務更需要納入到信托的范疇中來進行調(diào)整,從而能夠與下位的監(jiān)管規(guī)則相銜接,通過信托的信義義務來規(guī)范受托機構的行為。最后,本文論述了資產(chǎn)管理產(chǎn)品成立信托法律關系后在法律適用的層面上有何種效果,包括破產(chǎn)隔離對資管財產(chǎn)的保護,在侵權的場合能夠獲得歸入權的賠償方式以及受托機構需要承擔更高的信義義務。
【學位授予單位】：華東政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：D922.287

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本文編號：2792066