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摘要：我國(guó)連鎖超市行業(yè)歷經(jīng)30多年的發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化狀態(tài)。近年來(lái)連鎖超市行業(yè)內(nèi)的購(gòu)并整合層出不窮，其中以外資購(gòu)并整合內(nèi)資、國(guó)有企業(yè)整合民營(yíng)企業(yè)居多。本文試圖分析研究我國(guó)連鎖超市行業(yè)購(gòu)并動(dòng)因，以期為國(guó)內(nèi)企業(yè)購(gòu)并整合提供一些啟示。

關(guān)鍵詞：連鎖超市；購(gòu)并；動(dòng)因

超市作為一種零售業(yè)態(tài)最早于1930年在美國(guó)紐約州興起，隨后傳至日本、歐洲等地。超市業(yè)態(tài)在我國(guó)的出現(xiàn)追溯到上個(gè)世紀(jì)80年代，經(jīng)歷了90年代的起步發(fā)展后，2001年進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)階段。隨著我國(guó)人口紅利逐漸消失、電子商務(wù)日益興盛等影響，自2011年開(kāi)始超市業(yè)態(tài)的擴(kuò)張減速，行業(yè)步入調(diào)整期。發(fā)展至今，我國(guó)連鎖超市行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化狀態(tài)，外資零售企業(yè)經(jīng)過(guò)快速擴(kuò)張，占據(jù)國(guó)內(nèi)連鎖超市市場(chǎng)較大份額，而內(nèi)資企業(yè)則呈現(xiàn)區(qū)域化無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，尚未出現(xiàn)具有民族領(lǐng)導(dǎo)品牌的連鎖超市企業(yè)。隨著人口紅利逐漸縮小、物業(yè)租金持續(xù)上漲，單純開(kāi)店的模式已經(jīng)無(wú)法滿足連鎖超市企業(yè)的發(fā)展需求。自21世紀(jì)初期，我國(guó)零售市場(chǎng)實(shí)施全面對(duì)外資開(kāi)放以來(lái)，為了有效應(yīng)對(duì)外資零售企業(yè)對(duì)零售市場(chǎng)強(qiáng)有力的爭(zhēng)奪，一些大型零售企業(yè)紛紛進(jìn)行購(gòu)并，基于提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略購(gòu)并成為企業(yè)發(fā)展的首先途徑，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，與外資零售企業(yè)抗衡。近年來(lái)連鎖超市行業(yè)內(nèi)的購(gòu)并整合層出不窮，其中以外資購(gòu)并整合內(nèi)資、國(guó)有企業(yè)整合民營(yíng)企業(yè)居多。

企業(yè)購(gòu)并是兼并（Merger）與收購(gòu)（Acquisition）的簡(jiǎn)稱（M&A），是一種在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)進(jìn)行資源優(yōu)化配置的企業(yè)行為。企業(yè)購(gòu)并實(shí)際上包括兩層含義：一是企業(yè)之間的股權(quán)與資產(chǎn)收購(gòu)，而是指企業(yè)兼并。

李黎通過(guò)分析我國(guó)零售業(yè)購(gòu)并的背景，認(rèn)為零售購(gòu)并的動(dòng)機(jī)包括幾個(gè)方面：獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高零售企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；可以獲得商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，應(yīng)對(duì)外資企業(yè)的進(jìn)入；制度和政策的因素；政府的支持與推動(dòng)。

張弢認(rèn)為流通企業(yè)進(jìn)行購(gòu)并的內(nèi)在動(dòng)因在于以下幾個(gè)方面：購(gòu)并是流通企業(yè)快速發(fā)展、提高競(jìng)爭(zhēng)力的途徑；是國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的重要措施；是國(guó)內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)合作、聯(lián)合抵御外來(lái)零售大鱷的有效方法。

    我國(guó)超市發(fā)展二十余年，自2002年隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放的深入，我國(guó)連鎖超市行業(yè)進(jìn)入快速展期。由于我國(guó)連鎖超市業(yè)行業(yè)集中度低，超市業(yè)態(tài)以規(guī)模效益為優(yōu)勢(shì)的本質(zhì)促使購(gòu)并整合成為此次大發(fā)展期間連鎖超市擴(kuò)張的主要途徑之一。什么原因推動(dòng)了我國(guó)連鎖超市業(yè)的購(gòu)并？深入分析2001年到2013年發(fā)生的購(gòu)并事件，從外部動(dòng)因和內(nèi)部動(dòng)因兩大方面歸納出我國(guó)連鎖超市購(gòu)并動(dòng)因。

一、外部動(dòng)因

（1）政府動(dòng)因：優(yōu)化資源配置、培育民族零售品牌。

首先，近十年來(lái)，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)由出口拉動(dòng)型轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)的形勢(shì)下，零售業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)能力逐漸提升，零售業(yè)中的連鎖超市行業(yè)關(guān)乎國(guó)民日常生計(jì)，更是重中之重。連鎖超市行業(yè)是典型的人口驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，我國(guó)作為世界人口大國(guó)，卻在該行業(yè)尚未培養(yǎng)出自己的民族品牌。我國(guó)本土連鎖超市企業(yè)與外資企業(yè)相比，規(guī)模小、實(shí)力弱、競(jìng)爭(zhēng)能力差，市場(chǎng)份額低。如需培育出能與大型外資超市企業(yè)分庭抗禮的大型內(nèi)資零售企業(yè)，購(gòu)并是最為直接有效的途徑。

其次，政府希望通過(guò)購(gòu)并解決“重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)”問(wèn)題。我國(guó)一些較具規(guī)模的連鎖超市企業(yè)是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期發(fā)展過(guò)來(lái)的，分屬不同的部門管理，在我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以后，有些連鎖超市企業(yè)發(fā)展壯大，較具規(guī)模，經(jīng)營(yíng)效益良好。有些連鎖超市企業(yè)未能很好的發(fā)展起來(lái)，經(jīng)濟(jì)效益低下。在政府主導(dǎo)下，優(yōu)勢(shì)連鎖超市企業(yè)購(gòu)并劣勢(shì)企業(yè)，有助于該行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的提升與發(fā)展。

（2）行業(yè)發(fā)展動(dòng)因：完善零售市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局。

具備適度競(jìng)爭(zhēng)又適度壟斷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局是一個(gè)合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，兼顧市場(chǎng)活動(dòng)的同時(shí)獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。我國(guó)連鎖超市行業(yè)發(fā)展至今尚未出現(xiàn)具有民族領(lǐng)導(dǎo)力的品牌企業(yè)，以區(qū)域化中小規(guī)模超市企業(yè)居多，雖已實(shí)行多年的跨區(qū)域發(fā)展，但多數(shù)企業(yè)并沒(méi)有找到跨區(qū)域擴(kuò)張的有效途徑，這也是行業(yè)集中度低的根本原因。我國(guó)連鎖超市企業(yè)普遍存在市場(chǎng)占有率低，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益差等特點(diǎn)，尚未培養(yǎng)出具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土連鎖超市企業(yè)。因此，必須推進(jìn)現(xiàn)有連鎖超市企業(yè)的發(fā)展，以培養(yǎng)具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的大型連鎖超市企業(yè)，完成規(guī)模經(jīng)濟(jì)與競(jìng)爭(zhēng)活力之間的銜接與平衡，造就一個(gè)既有適度競(jìng)爭(zhēng)、又有適度壟斷的合理有效的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

（3）外部沖擊影響動(dòng)因：應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、互聯(lián)網(wǎng)沖擊

新古典理論認(rèn)為購(gòu)并是對(duì)外部經(jīng)濟(jì)沖擊的一種有效反應(yīng)和調(diào)整過(guò)程。改革開(kāi)放30年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從快速發(fā)展期過(guò)渡到穩(wěn)步發(fā)展期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度逐漸放緩，各行業(yè)發(fā)展也結(jié)束了爆發(fā)式發(fā)展階段回歸到理性發(fā)展，大規(guī)模的粗放式發(fā)展結(jié)束，行業(yè)購(gòu)并重組成為企業(yè)追求持續(xù)發(fā)展的重要策略之一，連鎖超市行業(yè)也不例外；2010年前后，國(guó)內(nèi)電子商務(wù)興起對(duì)實(shí)體零售行業(yè)的沖擊持續(xù)增強(qiáng)，再次促發(fā)連鎖超市業(yè)購(gòu)并事件的發(fā)生。

二、內(nèi)部動(dòng)因

（1）追求協(xié)同效應(yīng)

協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)與財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)是指通過(guò)企業(yè)間的購(gòu)并活動(dòng)使得兩個(gè)或兩個(gè)以上優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的企業(yè)在一個(gè)新企業(yè)下創(chuàng)造出更多的利潤(rùn)與價(jià)值。經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生有四個(gè)方面的原因：一是優(yōu)化資源配置。兩個(gè)連鎖超市企業(yè)購(gòu)并后，購(gòu)并方可以重新進(jìn)行資源優(yōu)化配置，利用目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才、固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金等各類資源，提高經(jīng)營(yíng)效率。二是規(guī)模經(jīng)濟(jì)。連鎖超市業(yè)是有著巨大規(guī)模經(jīng)濟(jì)性的產(chǎn)業(yè)，固定成本分?jǐn)�、供�?yīng)鏈?zhǔn)褂寐�、網(wǎng)絡(luò)銷售等都取決于企業(yè)規(guī)模大小，超市企業(yè)間的橫向購(gòu)并能最大限度地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。三是管理效率差異。當(dāng)購(gòu)并方比目標(biāo)企業(yè)的管理效率高時(shí)，兩個(gè)連鎖超市企業(yè)購(gòu)并可以把目標(biāo)企業(yè)的管理效率提高到與購(gòu)并方相同的水平，從而連鎖超市企業(yè)從管理效率提升中獲得價(jià)值增加，或購(gòu)并以后，由于不同超市企業(yè)管理、文化優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，效率可能得到躍升。四是提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。連鎖超市企業(yè)購(gòu)并可以提高品牌聲譽(yù)，消除原來(lái)兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和市場(chǎng)占有率。

財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指購(gòu)并給企業(yè)財(cái)務(wù)方面帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，產(chǎn)生財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的原因有三種：一是業(yè)務(wù)現(xiàn)金流不完全相關(guān)的兩個(gè)連鎖超市企業(yè)購(gòu)并有助于實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，降低購(gòu)并方的現(xiàn)金流波動(dòng)，從而降低購(gòu)并失敗風(fēng)險(xiǎn)。二是當(dāng)外部資本市場(chǎng)受約束時(shí)，連鎖超市企業(yè)通過(guò)購(gòu)并建立內(nèi)部資本市場(chǎng)，可以獲得內(nèi)部資本市場(chǎng)的信息優(yōu)勢(shì)和低成本資金的好處，也可以獲得外部資金市場(chǎng)(如銀行貸款)較低利率的資金。三是連鎖超市企業(yè)可以通過(guò)購(gòu)并達(dá)到國(guó)家規(guī)定的享受稅收優(yōu)惠政策的標(biāo)準(zhǔn)，或通過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)方法，把利潤(rùn)從高稅率的企業(yè)向低稅率的零售企業(yè)轉(zhuǎn)移，以合理避稅，從而實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠等。

（2）獲取市場(chǎng)機(jī)遇

連鎖超市行業(yè)是個(gè)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，從市場(chǎng)理論中的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論可知，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的企業(yè)能夠通過(guò)大規(guī)模生產(chǎn)降低成本，從而對(duì)后進(jìn)入者或未形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)者形成發(fā)展壁壘，增強(qiáng)其自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及互聯(lián)網(wǎng)零售對(duì)實(shí)體零售的沖擊，超市企業(yè)通過(guò)開(kāi)新店進(jìn)行擴(kuò)張的速度將受制而放緩，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上考慮，必須要依賴于購(gòu)并重組，通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，強(qiáng)弱購(gòu)并整合以及跨區(qū)域收購(gòu)，將已有門店整合、歸并到已建立的物流體系中，能快速提升企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的效率，最大限度的發(fā)揮規(guī)模效益。

首先，連鎖超市企業(yè)購(gòu)并后，可以有效提高購(gòu)并企業(yè)的市場(chǎng)份額，從而降低單品固定成本，單品營(yíng)銷費(fèi)用等，從成本上削減支出；其次連鎖超市企業(yè)購(gòu)并整合競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后，削減競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí)提高了購(gòu)并方市場(chǎng)占有率，從而提高對(duì)上下游企業(yè)的控制能力，并且可以覆蓋更多消費(fèi)者，，從收益層面增加了收入。最后，由于超市行業(yè)具有地域性特征，在進(jìn)入新地區(qū)時(shí)采用購(gòu)并的途徑可以充分利用目標(biāo)企業(yè)在目標(biāo)區(qū)域成熟的運(yùn)營(yíng)體系、品牌知名度、銷售渠道、社會(huì)資本等資源，降低進(jìn)入壁壘、縮短市場(chǎng)培育期，有助于新市場(chǎng)的快速開(kāi)拓。

（3）尋求多元化協(xié)同發(fā)展之路

對(duì)超市行業(yè)的探索發(fā)現(xiàn)，隨著消費(fèi)層次多元化發(fā)展和人民生活水平提高，連鎖超市企業(yè)在經(jīng)營(yíng)模式上也在尋找創(chuàng)新業(yè)態(tài)，打破原有同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)格局，追尋新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，避免受行業(yè)內(nèi)部擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，從而獲得超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收益。通過(guò)購(gòu)并可有效利用目標(biāo)企業(yè)所有的經(jīng)營(yíng)資源，快速獲得創(chuàng)新業(yè)態(tài)，縮短企業(yè)在新業(yè)態(tài)研究探索、試運(yùn)行等一系列環(huán)節(jié)的時(shí)間成本和資源成本。另外，我國(guó)有一些非超市企業(yè)，通過(guò)購(gòu)并進(jìn)入連鎖超市行業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)。

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