【摘要】 近年來，由于全球金融市場的流動(dòng)性相對(duì)充足以及對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性認(rèn)識(shí)不足，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管問題沒有得到商業(yè)銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)有的關(guān)注。2008年的金融危機(jī)暴露出各國金融監(jiān)管體系在系統(tǒng)性和流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范上的較大不足，使人們?cè)俅我庾R(shí)到流動(dòng)性對(duì)于金融市場和銀行穩(wěn)健運(yùn)營的至關(guān)重要性，從而也成為推動(dòng)流動(dòng)性監(jiān)管改革的直接動(dòng)力。巴塞爾協(xié)議Ⅲ中明確了商業(yè)銀行全面流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要性，并首次提出全球統(tǒng)一的流動(dòng)性監(jiān)管新指標(biāo)——流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比例。流動(dòng)性覆蓋比率主要從短期的時(shí)間角度來衡量機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，確保機(jī)構(gòu)擁有足夠的流動(dòng)性資源來應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，能夠從為期一個(gè)月的壓力環(huán)境中恢復(fù)。日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理作為全面流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，卻沒有得到應(yīng)有的關(guān)注，對(duì)日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也沒有統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。本文首先介紹了巴塞爾協(xié)議Ⅲ流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施動(dòng)態(tài)，給出了日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念，從兩個(gè)角度說明了日間流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性，即金融體系從以銀行為基礎(chǔ)到以市場為基礎(chǔ)和支付系統(tǒng)從延時(shí)凈額結(jié)算系統(tǒng)到實(shí)時(shí)全額支付系統(tǒng)的轉(zhuǎn)變。日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與其他流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相比所具有的特殊性，他與實(shí)時(shí)支付結(jié)算系統(tǒng)密切相關(guān)、具有雙重監(jiān)管的特征、監(jiān)管的非強(qiáng)制性和報(bào)告的非公開性。巴塞爾協(xié)議Ⅲ下的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測工具，可以分為適用所有銀行的、適用提供代理行服務(wù)的銀行的和適用支付結(jié)算系統(tǒng)直接參與銀行的三類。介紹了幾種日間流動(dòng)性的壓力情景。在此基礎(chǔ)上介紹了我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀框架出發(fā)，分析了我國建立日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理(ILRM)體系的必要性，介紹了我國目前支付結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)行狀況，運(yùn)用博弈論分析了我國的大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)參與者的行為，探討日間流動(dòng)性監(jiān)測工具在我國的適應(yīng)性，及在完善我國日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)遵循的原則和應(yīng)注意的問題。 

1緒論

馮科認(rèn)為金融監(jiān)管的三駕馬車結(jié)構(gòu)不能符合商業(yè)銀行的長期目標(biāo)，致使商業(yè)銀行的盈利性同中央銀行貨幣政策目標(biāo)不一致。劉錫良、王麗妞、董青馬從希克斯的需求角度分類，認(rèn)為銀行的流動(dòng)性儲(chǔ)備需求包括交易性儲(chǔ)備需求用于銀行常的交易所需要的流動(dòng)性儲(chǔ)備，如客戶存取款、投機(jī)性儲(chǔ)備需求用于銀行在流動(dòng)性和盈利性不同的資產(chǎn)業(yè)務(wù)上的投資、預(yù)防性儲(chǔ)備需求主要用于銀行在突發(fā)情況下的流動(dòng)需求，如銀行準(zhǔn)備金。并得出了流動(dòng)性過剩公式商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩等于銀行本身持有的流動(dòng)性去除法定存款準(zhǔn)備金和銀行流動(dòng)儲(chǔ)備需求。還有的學(xué)者認(rèn)為我們常說的流動(dòng)性的含義可以分別從三個(gè)不同角度、不同的標(biāo)準(zhǔn)來加于理解，即產(chǎn)品或資產(chǎn)流動(dòng)性、市場流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)流動(dòng)性。無論從何種層面來定義流動(dòng)性，至少都要包含流動(dòng)性的三個(gè)基本要素，即交易時(shí)間、交易數(shù)量、交易成本。這三個(gè)要素是判斷流動(dòng)性大小的必備條件，在其他要素不變的情況下，如果交易時(shí)間越短，交易數(shù)量越多，交易成本越低，那么流動(dòng)性就越強(qiáng)，反之，流動(dòng)性就越弱。
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2日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理必要性及特殊性

2.1巴塞爾協(xié)議III流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施動(dòng)態(tài)
雖然巴塞爾委員會(huì)指出，是出于謹(jǐn)慎考慮才對(duì)巴塞爾協(xié)議III流動(dòng)性監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行修訂，縮小了銀行監(jiān)管對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響。然而，上述的潛在影響是否會(huì)發(fā)生還有待實(shí)踐去檢驗(yàn)。實(shí)際上，這一規(guī)則的放松降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，是監(jiān)管者對(duì)業(yè)界的一種妥協(xié)。可以想象，當(dāng)危機(jī)爆發(fā)式，如果放寬標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)不足以抵御現(xiàn)金流的流出需求，流動(dòng)性就會(huì)爆發(fā)。如果想象中的“優(yōu)質(zhì)”資產(chǎn)其實(shí)并不“優(yōu)質(zhì)”， 同時(shí)，流動(dòng)性監(jiān)管規(guī)則的調(diào)整還給監(jiān)管當(dāng)局帶來了新的挑戰(zhàn)，新規(guī)對(duì)監(jiān)管者的專業(yè)素質(zhì)和監(jiān)管能力提出了更高的要求。例如，監(jiān)管當(dāng)局必修確保納入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)范圍的住房抵押支持證券、低評(píng)級(jí)公司債券和股票等確實(shí)為高質(zhì)量資產(chǎn)，銀行在面臨流動(dòng)性危機(jī)時(shí)能夠迅速在市場上使這些子資產(chǎn)變現(xiàn)等條件。

2.2日間流動(dòng)性的相關(guān)含義
日間流動(dòng)性的來源分為自己擁有的和其他途徑的兩種。自己擁有的日間流動(dòng)性有：在中央銀行的準(zhǔn)備金余額；與中央銀行或輔助系統(tǒng)進(jìn)行的擔(dān)保融資，能夠自由的轉(zhuǎn)換成日間流動(dòng),輔助系統(tǒng)主要是指其他支付系統(tǒng)，筆耕文化推薦期刊，例如零售支付系統(tǒng)，持續(xù)連接結(jié)算系統(tǒng)、證券結(jié)算系統(tǒng)和中央交易對(duì)手；商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的無障礙資產(chǎn)，能夠自由的轉(zhuǎn)換成日間流動(dòng)性；日間可以獲取的有擔(dān)保的及無擔(dān)保的或承諾的及未承諾的信用額；與其他銀行的余額并且這些余額能夠用來日間結(jié)算。其他途徑日間流動(dòng)性來源：收到來自大額支付系統(tǒng)參與者的付款；收到來自輔助系統(tǒng)的付款；通過代理行服務(wù)收到的支付額。日間流動(dòng)性的用途主要有：對(duì)大額支付系統(tǒng)參與者進(jìn)行的支付；對(duì)輔助系統(tǒng)進(jìn)行的支付；通過代理行服務(wù)進(jìn)行的支付；日間提供的有擔(dān)保的及無擔(dān)保的或承諾的及未承諾的信用額；由支付結(jié)算系統(tǒng)的故障所引起的或有支付。

3日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測工具與壓力情景.........15
3.1巴塞爾協(xié)議III下的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測工具............15
3.2巴塞爾協(xié)議III下的日間流動(dòng)性壓力情景..............18
4我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及建立ILRM的必要性...............20
4.1我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀.............20
4.2我國建立日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系的必要性............22
5我國大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)的日間流動(dòng)性分析..............25
5.1我國大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)發(fā)展?fàn)顩r..........25
5.2大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)參與者行為博弈分析................28

5我國大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)的日間流動(dòng)性分析

5.1我國大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)發(fā)展?fàn)顩r
就圖5.3來看,整個(gè)系統(tǒng)發(fā)展呈現(xiàn)出上升。另外從業(yè)務(wù)處理筆數(shù)上看在總體上升的大趨勢(shì)下呈現(xiàn)波動(dòng)上升的形態(tài)。另外從業(yè)務(wù)處理筆數(shù)上看在總體上升的大趨勢(shì)下呈現(xiàn)波動(dòng)上升的形態(tài)這可能和我國會(huì)計(jì)年度有關(guān)年底的交易相對(duì)于上半年較多每年第一季度較上一年第四季度的交易筆數(shù)都有所下降一方面由于我國農(nóng)歷新年在這一季度全國人民習(xí)慣在這一節(jié)日和家人團(tuán)圓享受假期另一方面可能是一年新的計(jì)劃還未展開資金交易需求不大而第四季度則是一年之中資金交易最頻繁的時(shí)間段。中國大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)在總體快速發(fā)展的基礎(chǔ)上系統(tǒng)還呈現(xiàn)出下列特點(diǎn)首先大額支付系統(tǒng)的業(yè)務(wù)較高程度集中在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)和省市比如北京、上海、廣州、深圳等地。

5.2大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)參與者行為博弈分析
對(duì)一個(gè)支付系統(tǒng)來說尤其是中國大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)這樣的全額實(shí)時(shí)結(jié)算系統(tǒng)參與者持有的流動(dòng)性越充足整個(gè)系統(tǒng)的支付延遲成本就越小但參與者的流動(dòng)性成本就越高反之參與者保持較小的流動(dòng)性其流動(dòng)性成本就越小但可能造成系統(tǒng)的流動(dòng)性不足而支付延遲增加�？梢娏鲃�(dòng)性成本和結(jié)算延遲成本之間是此消彼長的關(guān)系。另外每個(gè)參與者因?yàn)橘Y金時(shí)間價(jià)值都傾向于延遲支付若每個(gè)參與者都等待收入、延遲支付而沒有流動(dòng)性注入大額支付系統(tǒng)這很有可能使整個(gè)系統(tǒng)陷入死鎖。雖然參與者有可能會(huì)被中國人民銀行認(rèn)定為故意延壓資金而面臨罰款但違法成本和等待并延遲支付的收益怎樣取舍是影響參與者行為的重要因素。簡單來說對(duì)每個(gè)系統(tǒng)參與者而言這就是一場博弈，我國商業(yè)銀行在大額實(shí)時(shí)支付結(jié)算系統(tǒng)中向中央銀行獲取透支信用額度是有成本的，不是免費(fèi)的，是屬于價(jià)格信用制度的。
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6完善我國日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的探討

巴塞爾委員會(huì)建議將所有的監(jiān)測工具都應(yīng)用到所有的國際活躍銀行。從我國情況看，日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)相對(duì)其他流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)更具風(fēng)險(xiǎn)敏感性和前瞻性，在監(jiān)測、防范銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面具有較強(qiáng)的作用和現(xiàn)實(shí)意義。但另一方面，按照分類監(jiān)管原則，對(duì)規(guī)模較小和復(fù)雜程度較低的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，在確保審慎、有效監(jiān)管的前提下，可簡化監(jiān)管報(bào)告和程序，允許其采用簡單、有效的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，降低合規(guī)成本。鑒于流日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)較為復(fù)雜，對(duì)銀行組織架構(gòu)、管理水平和信息系統(tǒng)等均提出了較高要求，對(duì)于規(guī)模較小、復(fù)雜程度較低的銀行而言，合規(guī)成本較高。

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