投資決策是公司經(jīng)營管理中的重要決策之一,發(fā)揮著舉足輕重的作用�，F(xiàn)代企業(yè)管理中,在信息不對稱和委托代理問題的影響下,使得企業(yè)所有者無法直接做出投資經(jīng)營決策,而企業(yè)經(jīng)營管理人員會為了自身利益做出與所有者利益相悖的投資決策,產(chǎn)生非效率投資。當前我國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)新常態(tài)和供給側(cè)改革進入深水區(qū),導致公司投資步伐不斷加快,投資效率明顯下降,不利于企業(yè)的長期發(fā)展和我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長。所以提高投資效率是我國當前經(jīng)濟發(fā)展亟待解決的問題。隨著財務治理研究的不斷興起,許多學者認為治理機制的構(gòu)建能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營管理人員的行為起到監(jiān)督和激勵作用,縮小企業(yè)所有者和經(jīng)營者之間的代理成本和利益沖突,有助于提高經(jīng)理人員的投資效率,從而提升企業(yè)財務績效。資本結(jié)構(gòu)作為企業(yè)內(nèi)部治理機制之一,反映了企業(yè)資金來源比例,但不同的資本結(jié)構(gòu)會對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生影響,可能產(chǎn)生投資效率低等問題,最終表現(xiàn)為企業(yè)的績效水平不高。為此本文從實際應用出發(fā),以制造業(yè)上市公司為研究樣本,將資本結(jié)構(gòu)、投資效率和財務績效放在統(tǒng)一的研究框架內(nèi),探討資本結(jié)構(gòu)能否通過影響企業(yè)經(jīng)理人員的投資行為,改變企業(yè)的投資效率,最終表現(xiàn)為企業(yè)績效水平的高低。本文沿著“資本結(jié)構(gòu)—... 

【文章來源】：西北民族大學甘肅省

【文章頁數(shù)】：89 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

資本結(jié)構(gòu)統(tǒng)計圖

有 0.018的投入要素沒有有效利用，造成資源浪費。把表 3-4 中各單元的技術(shù)效率值用圖3-2 表示，有 21%的公司技術(shù)效率值為 1，表明這些公司無論是純技術(shù)效率還是規(guī)模效率，都達到有效值 1。有 37%的公司技術(shù)效率值高于平均值，達到相對有效。有 42%的公司技術(shù)效率值低于平均值，相對無效。表明在總樣本公司中，有接近一半的公司技術(shù)效率值無效，投入要素所做的貢獻小于目標產(chǎn)出值。存在投入不足或過度的現(xiàn)象。圖 3-2 技術(shù)效率值分布表 3-5 DMU3 投影分析結(jié)果variable Original value Radial movement Slack movement Projected valueOutput10.159 0.000 0.000 0.159Output20.487 0.000 0.059 0.546Output30.884 0.000 0.014 0.898Output40.161 0.000 0.022 0.183Input10.109 -0.003 0.000 0.106Input20.145 -0.004 -0.010 0.131Input30.124 -0.031 0.000 1.094Input40.148 -0..004 0.000 0.144Input50.205 -0.006 -0.070 0.130Input60.137 -0.004 -0.019 0.114Input70.134 -0.004 -0.013 0.117表 3-5 列舉了決策單元（DMU）3 的投影分析結(jié)果。Output1（主營業(yè)務收入）的 Radial movement 和 Slack movement 都為 0.000，不存在生產(chǎn)不足情況。Output2（每股收益）存在生產(chǎn)不足情況，其 Slack movement 為 0.059，需要提高 0.059單位每股收益

Output4（總資產(chǎn)增長率）也一樣，Slack movement 為 0.022，需提.022 單位增長率，才能達到目標值 0.183。Input1（銷售費用）、Input2（管理）、Input3（財務費用）都存在投入冗余情況，各項需減少 0.003、0.014、0.位的費用投入，才可達到目標費用值 0.106/0.131、1.094。Input4（主營業(yè)務）投入冗余值為 0.004，縮減 0.004 單位成本，即可達到目標成本 0.144。Inp固定資產(chǎn)凈額）、Input6（無形資產(chǎn)凈額）投入冗余值 0.076、0.023，減少 0. 0.023 單位的資產(chǎn)投入，可達到目標資本 0.130、0.114。Input7（應付職工薪酬減少 0.017 單位的職工薪酬，才能達到目標值 0.117。其它決策單元的投影見附錄 2。（2）純技術(shù)效率和規(guī)模效率分析從表 3-4 可以看出，純技術(shù)效率值最小值為 0.909，最大值為 1，說明制造市公司技術(shù)投入差異較小。平均值為 0.992，表明整體純技術(shù)效率均相對有效模效率值最大為 1，最小 0.946，比純技術(shù)效率差異更小。平均值為 0.990，規(guī)模效率均相對有效。

【參考文獻】：
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博士論文
[1]公司治理、投資效率與財務績效度量及其關(guān)系[D]. 羅紅霞.吉林大學 2014



本文編號：3607607