股利政策對(duì)于上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要,而國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)起步晚也不成熟,相對(duì)于西方成熟的資本市場(chǎng),我國(guó)企業(yè)的股利分配政策并不完全合理,許多企業(yè)對(duì)于股利的分配盲目隨意,采取不分配或者少分配的股利政策,從而引起了學(xué)者的高度關(guān)注。而近年來(lái),隨著國(guó)家政策的出臺(tái),越來(lái)越多的企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利增加,有些企業(yè)采取高派現(xiàn)甚至超能力派現(xiàn)的股利政策,更加引起了學(xué)者及投資者對(duì)股利政策的研究。因此,本文在國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股利政策研究的基礎(chǔ)上,對(duì)于企業(yè)高派現(xiàn)的股利政策進(jìn)行研究,為企業(yè)股利政策制定及學(xué)者研究提供參考。本文首先介紹了高派現(xiàn)股利政策的概念、理論及影響因素,理論主要是股利有關(guān)理論與無(wú)關(guān)理論,影響因素包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資機(jī)會(huì)、法律因素及行業(yè)因素等,為后文的案例分析打下理論基礎(chǔ)。其次,以Y公司為案例進(jìn)行分析,研究Y公司現(xiàn)行的股利政策,同時(shí)與同行業(yè)其他公司的股利政策進(jìn)行對(duì)比,發(fā)現(xiàn)Y公司股利政策屬于高派現(xiàn)的股利政策,并且股利支付率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司。接下來(lái),研究了Y公司采取高派現(xiàn)股利政策存在的問(wèn)題及原因,發(fā)現(xiàn)存在股利支付不均、超能力派現(xiàn)、未充分考慮投資機(jī)會(huì)等問(wèn)題,而控股股東及管理層收購(gòu)、政府補(bǔ)貼、法律及行業(yè)因... 

【文章來(lái)源】：湘潭大學(xué)湖南省

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

Y公司與J公司每股收益比較

圖 3-2 Y 公司與 J 公司每股現(xiàn)金凈流量比較從上述分析可以看出，Y 公司采取的是高派現(xiàn)的股利政策，共派現(xiàn)了 17 次派現(xiàn)金額為 82.87 億，平均的股利支付率為 79.41%，派現(xiàn)金額和平均股利支率都很高，與同行業(yè)的其他公司比較，Y 公司無(wú)論是股利支付率還是分配的股利金額都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他企業(yè)；與同行業(yè) J 公司比較，Y 公司平均的股利支是其的 7 倍，分紅 82.87 億是其將近 14 倍。并且 Y 公司股利分配具有連續(xù)特點(diǎn)，上市 19 年派現(xiàn) 17 次，更是從 2003 年開(kāi)始連續(xù)派現(xiàn) 15 年。但同時(shí) Y司的股利支付并不穩(wěn)定，股利支付率最低為 2011 年 17.09%，最高為 2005 年 146.52%，而在分析 Y 公司及 J 公司時(shí)，可以看出，Y 公司每股收益在上升每股現(xiàn)金凈流量卻不穩(wěn)定，有時(shí)候甚至為負(fù)數(shù)。

通過(guò)表 3-3 可以看出，Y 公司的股利支付水平較高，但并不穩(wěn)定。從 199上市至 2015 年 17 年期間，派現(xiàn) 15 次。近 13 年雖然年年派現(xiàn)，但股利支付異大，股利支付率最低為 2011 年 17.09%，最高為 2005 年的 146.52%，兩者了 129.43%。從 17 年整體來(lái)看，1997 年至 2003 年，除去沒(méi)派現(xiàn)的 2 年，股付率時(shí)下降的，但 2005 年卻從 71.45%增長(zhǎng)至 146.52%，為其 2 倍。2006 年008 年又開(kāi)始下降到 59.52%，2009 年又飆升到 91.62%；到 2010 年大幅度下只有 18.2%，2011 年繼續(xù)下降到 17.09%；然后 2012 年開(kāi)始上升，至 2015 年高達(dá) 92.56%�？梢钥闯�，這 17 年中派發(fā)的 15 次現(xiàn)金股利數(shù)據(jù)是一條波浪形曲線，有 2005 年，2009 年及 2015 年三個(gè)峰值。.1.2 Y 公司存在超能力派現(xiàn)情況通過(guò)對(duì)于 Y 公司的股利政策分析，可以看出其具有高派現(xiàn)的特點(diǎn)，股利付率高，派現(xiàn)連續(xù)，甚至存在超能力派現(xiàn)的情況。.1.2.1 每股收益分析

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]貴州茅臺(tái)股利分配及其影響因素剖析[J]. 秦小麗.  財(cái)會(huì)月刊. 2017(10)
[2]我國(guó)上市公司股利政策淺析[J]. 趙紅.  財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì). 2016(20)
[3]房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股利分配研究[J]. 李延莉,王日俊,陳洪安.  商業(yè)會(huì)計(jì). 2016(20)
[4]股利分配現(xiàn)狀、影響因素及管理建議——以中小板上市公司為例[J]. 羅詩(shī),李桂蘭.  會(huì)計(jì)之友. 2015(21)
[5]新上市公司超能力派現(xiàn)行為分析——以英飛拓為例[J]. 王艷,王新諾.  財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版). 2014(09)
[6]貴州茅臺(tái)選擇高派現(xiàn)股利政策的動(dòng)因探析[J]. 蔡程,林振中.  商業(yè)會(huì)計(jì). 2014(07)
[7]上市公司現(xiàn)金股利政策優(yōu)化研究[J]. 陰麗美.  會(huì)計(jì)之友. 2014(08)
[8]貴州茅臺(tái)與五糧液股利政策選擇的動(dòng)因分析[J]. 王艷林.  財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版). 2013(10)
[9]公司高派現(xiàn)股利政策的選擇——基于貴州茅臺(tái)的案例分析[J]. 王艷娜,孫芳芳.  國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì). 2013(10)
[10]上市公司現(xiàn)金股利的規(guī)劃——以廣西H公司為例[J]. 李永梅.  會(huì)計(jì)之友. 2013(28)

碩士論文
[1]萬(wàn)向錢潮現(xiàn)金股利分配政策案例研究[D]. 姬蒙蒙.蘭州大學(xué) 2016
[2]湖南民營(yíng)上市公司股利政策研究[D]. 顏思成.湘潭大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3311158