發(fā)布時(shí)間：2021-01-08 02:11

　　伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷加快和科技創(chuàng)新的不斷進(jìn)步,現(xiàn)代生物技術(shù)也緊跟腳步,生物制藥技術(shù)推動(dòng)了醫(yī)藥工業(yè)向前跨入了新的階段。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)生物制藥企業(yè)也同樣處于發(fā)展進(jìn)步的階段,企業(yè)數(shù)量不斷增加、規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。最近幾年,人們慢慢地開(kāi)始對(duì)生物制藥企業(yè)有了更多的關(guān)注,投資者也逐漸開(kāi)始深層次探究投資價(jià)值。本文在分析時(shí)以生物制藥產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)為基礎(chǔ),從財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面入手,尋找比較精準(zhǔn)評(píng)估生物制藥公司價(jià)值的具體辦法,依托于公司價(jià)值的理論基礎(chǔ),為生物制藥企業(yè)的投資管理和投資決策提供理論支持,最終達(dá)成企業(yè)價(jià)值最大化和社會(huì)效益最大化的雙重目標(biāo)。生物制藥企業(yè)具有前期研發(fā)投資成本高,無(wú)形資產(chǎn)占比大,股權(quán)資本成本較大的特征。目前企業(yè)價(jià)值常用的評(píng)估方法一般有成本法,市場(chǎng)法,收益法,如果僅僅采用這些評(píng)估方法,并不能根據(jù)生物制藥企業(yè)的相關(guān)特性來(lái)進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓乐?這些方法存在著一定的局限性,繼而獲得的真實(shí)價(jià)值并非十分精準(zhǔn),在此形勢(shì)下必然要尋求一類更為合理的價(jià)值評(píng)估方法,從根本上增加企業(yè)價(jià)值。所以,為生物制藥企業(yè)尋找合理的評(píng)估方法來(lái)估值是現(xiàn)在投資市場(chǎng)的一大難題。本文在國(guó)內(nèi)外專家的相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,探究了生物制藥公司價(jià)值... 

【文章來(lái)源】：安徽大學(xué)安徽省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１中國(guó)生物藥市場(chǎng)規(guī)模及其增速??

數(shù)據(jù)來(lái)源：ＡＫ公司２０１４－２０１８年財(cái)務(wù)報(bào)表??圖３－２?ＡＫ公司２〇１４－２０１８年盈利能力指標(biāo)分析圖??從圖３－２可知，ＡＫ的諸多指標(biāo)在２０１４－２０１７年都逐漸提升，尤其是其總資產(chǎn)報(bào)酬??率以及凈資產(chǎn)收益率。出現(xiàn)這種狀況的原因是因?yàn)殇N售額持續(xù)提升以及盈利持續(xù)增多，??而這也證實(shí)公司公司總資產(chǎn)利用效率提升，同時(shí)自有資本投資獲取的收益也不斷提高。??另外在五年中，銷售毛利率與凈利率平穩(wěn)中略有下浮，是因?yàn)槌杀竞椭虚g費(fèi)用較大，??導(dǎo)致利潤(rùn)降低，繼而致使一些盈利能力的參數(shù)都持續(xù)降低。因?yàn)槠髽I(yè)本身屬于高科技??產(chǎn)業(yè)，每年的科研投資都在增加，致使各類費(fèi)用較大，不過(guò)企業(yè)在成本管控力度提升??之后，這種狀況將會(huì)有所遏制，盈利能力必然會(huì)逐漸穩(wěn)定。由于２０１８年僅有前６個(gè)月??的銷售額，與其他整個(gè)年度相比呈下降趨勢(shì)，但是與同期比較仍處于上升趨勢(shì)。從整??２４??

數(shù)據(jù)來(lái)源：ＡＫ公司２０１４－２０１８年財(cái)務(wù)報(bào)表??圖３－３?ＡＫ公司２０１４－２〇１８年償債能力指標(biāo)分析圖??從圖３－３中可知，２０１４－２０１５年，ＡＫ公司的速動(dòng)比率與流動(dòng)比率穩(wěn)定在較高水準(zhǔn)，??由２０１５年開(kāi)始逐步下滑，主要源于貨幣資金的減少，說(shuō)明企業(yè)能夠合理的應(yīng)用資金。??而２０１５年四個(gè)參量開(kāi)始降低，已經(jīng)和標(biāo)準(zhǔn)值出現(xiàn)差異，這也正是公司的償債壓力增加，??流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)法完全保證債務(wù)。我國(guó)生物制藥產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)的負(fù)債率于２０１４－２０１８年一??直穩(wěn)定于２５％－４０％，ＡＫ的負(fù)債率則一直在２０％浮動(dòng)，證實(shí)公司長(zhǎng)期償債能力較高。??２０１６年以后產(chǎn)權(quán)比率的不斷提升證實(shí)ＡＫ公司債權(quán)方投資會(huì)得到股權(quán)方權(quán)益保障，公??司在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)角度的表現(xiàn)較穩(wěn)定。??３．營(yíng)運(yùn)能力分析??在探究營(yíng)運(yùn)能力時(shí)，本文選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率三個(gè)??參數(shù)予以列示。??２５??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于實(shí)物期權(quán)的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估研究[J]. 趙敏,唐元虎,李湛.  管理科學(xué). 2005(05)
[2]高技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的實(shí)物期權(quán)方法研究[J]. 管云松,戴大雙.  科技進(jìn)步與對(duì)策. 2004(10)
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碩士論文
[1]基于實(shí)物期權(quán)模型的對(duì)外直接投資進(jìn)入模式影響因素研究[D]. 曾麗媛.浙江財(cái)經(jīng)大學(xué) 2017
[2]煤制油項(xiàng)目戰(zhàn)略投資價(jià)值評(píng)估[D]. 紀(jì)恭婷.內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué) 2016
[3]研究階段支出對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究[D]. 陳辰.湖南大學(xué) 2015
[4]公司高管持股與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究[D]. 伍丹.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2010



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