近年來,“綠水青山就是金山銀山”,“建設(shè)美麗中國”,“大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)”是我國在新時(shí)期、新階段的發(fā)展理念和戰(zhàn)略目標(biāo)。與之相對的是,越來越多的環(huán)境問題出現(xiàn)在我們身邊,環(huán)境信息的披露、獲取、傳遞尤為重要。環(huán)境信息披露是近年來研究的一個(gè)理論焦點(diǎn),充分的環(huán)境信息披露可以引起利益相關(guān)者以及股票市場對企業(yè)環(huán)境保護(hù)的關(guān)注,加大企業(yè)對環(huán)境保護(hù)的投入,從而使環(huán)境保護(hù)和生態(tài)文明建設(shè)工作向前邁進(jìn)了一大步。近年來政府有關(guān)部門制定并頒布實(shí)施了一系列的法律法規(guī),并以此來規(guī)范環(huán)境信息披露的具體行動(dòng),引來了社會各界的重視。我國的環(huán)境信息披露體系還有所欠缺,并未完成,相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制不夠健全。因此,本文選取環(huán)境信息事件作為研究對象,研究環(huán)境信息披露對股票價(jià)格的影響,研究資本市場對環(huán)境信息披露的反應(yīng)程度。本文主要收集2014年到2018年間有環(huán)境信息披露的重污染輕工行業(yè)上市公司的相關(guān)信息,運(yùn)用事件研究法,通過計(jì)算平均異常收益率和累計(jì)平均異常收益率來考察不同種類、不同時(shí)間事件窗環(huán)境事件披露對上市公司股票價(jià)格的影響。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論是:上市公司正面環(huán)境信息披露會造成股票價(jià)格上漲,負(fù)面環(huán)境信息披露會造成股票價(jià)格下降。研究表明只有負(fù)面解決類事件在公布后出現(xiàn)顯著的異常收益率,但其總體而言與股價(jià)的相關(guān)性并不十分顯著,對股價(jià)的解釋能力不強(qiáng)。負(fù)面環(huán)境信息披露對股票價(jià)格的影響相比于正面環(huán)境信息略強(qiáng),在信息公布后能夠快速反應(yīng),但其對股價(jià)的顯著影響十分短暫且不連續(xù)。行業(yè)的差別,使得環(huán)境信息披露對股價(jià)的影響也會出現(xiàn)偏差,對釀造和發(fā)酵行業(yè)的影響強(qiáng)于造紙行業(yè)。總體來看,中國環(huán)境信息披露對上市公司股價(jià)的影響并不十分顯著,并且解釋股價(jià)的能力相對低下。這進(jìn)一步證明了中國的資本市場有效性不強(qiáng),環(huán)境信息披露對股價(jià)的影響非常有限。對此,本文提出解決該問題的幾點(diǎn)措施。最后,對研究中存在的不足及未來展望進(jìn)行說明。
【學(xué)位單位】：蘭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：X322;F426.8;F832.51;F406.7
【部分圖文】：

總計(jì) 22 20 6 48按照事件的不同性質(zhì)本文將環(huán)境信息分為正、負(fù)兩種，分別計(jì)算正、負(fù)面環(huán)境信息披露可以獲得的超額收益，圖 4-2 和圖 4-3 表示的是樣本公司在環(huán)境信息披露前后（-5,5）內(nèi)的非正常收益率 AAR 和 CAAR 的變化趨勢，從而驗(yàn)證公司披露環(huán)境信息之后，證券市場上的異常收益率是否會對股價(jià)產(chǎn)生影響。從圖4-2中可以看出上市公司在發(fā)布正面環(huán)境信息在事件日第-3日CAAR和AAR 出現(xiàn)較大的正的波動(dòng)，考慮可能是正面信息已經(jīng)被市場提前預(yù)知并吸收，其后幾天 CAAR 和 AAR 有所下降但仍為正；事件日當(dāng)日和第 1 日 AAR 和 CAAR出現(xiàn)短暫較小的負(fù)的波動(dòng)；在事件日后第 2 日 CAAR 和 AAR 都大幅回升，說明企業(yè)正面信息已經(jīng)被市場所知，股票收益率出現(xiàn)積極反應(yīng)，符合假設(shè) 1，但這種影響是否顯著還需進(jìn)一步檢驗(yàn)。但我們從中可以看出，事件日后的 CAAR 和 AAR是波動(dòng)上升的

不同類別正面環(huán)境事件的AAR和CAAR

圖 4-3 負(fù)面環(huán)境信息的 AAR 和 CAAR4.3.2 正面環(huán)境信息披露事件 AAR 和 CAAR 的檢驗(yàn)結(jié)果分析由于搜集到的正面環(huán)境信息披露事件的樣本數(shù)量較少，環(huán)保認(rèn)證、環(huán)保榮譽(yù)和通過環(huán)保核查的樣本各只有一個(gè)，因此本文僅考慮投資環(huán)保類、負(fù)面解決和對正面樣本總體的分析，利用 spss13 對其在事件窗內(nèi)的平均異常收益率 AAR 進(jìn)行
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本文編號：2874870