2008年金融危機后,全球經(jīng)濟增速大幅下降,各個國家相繼采取一系列政策措施干預(yù)經(jīng)濟,避免國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)下行。我國實施了超常規(guī)的貨幣政策和積極的財政政策來應(yīng)對金融危機,政策波動較為頻繁,政策的不確定性大大提高。經(jīng)濟政策不確定性的提高既會對宏觀經(jīng)濟的運行產(chǎn)生影響,又會對企業(yè)的微觀行為產(chǎn)生影響,同時宏觀經(jīng)濟與企業(yè)投資之間也有著密切的聯(lián)系,所以我國宏觀經(jīng)濟政策的不斷調(diào)整會影響到企業(yè)的投資活動。對企業(yè)而言,投資活動是實現(xiàn)企業(yè)價值增值的重要組成部分,制造業(yè)企業(yè)投資具有不可逆性的特點,這會導致企業(yè)改變投資意愿時,有一部分成本是無法收回的,當這部分成本過高時,企業(yè)的投資決策會更加的謹慎。很多因素會對企業(yè)的投資收益造成影響,其中有一個重要的因素就是政府的經(jīng)濟政策。企業(yè)要發(fā)展就必須研究政府出臺的經(jīng)濟政策,對于一些朝陽行業(yè),其需要在政府的政策扶持下才能更快的邁入成熟期。政策的變動既可能繁榮一個行業(yè),也可能衰退一個行業(yè),當企業(yè)打算多元化經(jīng)營,發(fā)展新的業(yè)務(wù)時,相關(guān)的經(jīng)濟政策是決策的重要考慮因素。所以經(jīng)濟政策的不確定性會對企業(yè)未來的投資決策會產(chǎn)生很大的影響。本文基于經(jīng)濟政策不確定性的視角,以實物期權(quán)理論和金融摩擦理論作為研究的理論基礎(chǔ),分析經(jīng)濟政策不確定性對我國上市制造業(yè)企業(yè)投資的影響。本文以2008年-2017年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司為研究對象,將企業(yè)的投資支出設(shè)為被解釋變量,將中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)設(shè)為解釋變量,控制了衡量企業(yè)投資機會、盈利能力、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債等指標變量,并加入投資不可逆性等調(diào)節(jié)變量,構(gòu)建多元回歸模型分析經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響,最后對主要解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗。本文通過實證檢驗和分析后發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟政策不確定性與制造業(yè)企業(yè)投資呈負相關(guān)關(guān)系;經(jīng)濟政策不確定性對制造業(yè)企業(yè)投資的負面影響在非國有企業(yè)中更為明顯,且隨著投資不可逆性和機構(gòu)投資者持股比例的提高而增強�；谝陨辖Y(jié)論,為了緩解經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響,本文從政府和企業(yè)兩個角度提出了相關(guān)建議。一方面政府在制定經(jīng)濟政策時要重視經(jīng)濟政策的穩(wěn)定性和持續(xù)性,加強與上市企業(yè)的溝通,發(fā)展二手市場,實施相關(guān)鼓勵政策;另一方面企業(yè)要拓寬融資渠道,降低融資成本,可以適當引進外部機構(gòu)投資者來改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。
【學位單位】：福建農(nóng)林大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F124;F425;F406.7;F832.51
【部分圖文】：

變量 樣本數(shù) 均值 標準差 最小值 最大值Invt8117 0.0120 0.1562 -0.4940 0.2288PU8240 5.1154 0.5227 4.2893 6.3355TQ8079 2.0922 1.1950 0.6376 24.8676Cash8236 0.0144 0.0401 -0.2483 0.4130ROA8236 0.0333 0.0428 -0.4484 0.4638Lev8236 0.5026 0.1728 0.0432 1.2228Size8236 22.7553 1.2500 19.9838 27.3074PPE8236 0.2293 0.1298 0.0076 0.7641Inst8170 0.4523 0.2109 0.0001 0.9356

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本文編號：2823194