隨著我國資本市場不斷健全,作為財務(wù)管理核心之一的股利分配政策,在資本市場上市公司的發(fā)展中尤為重要。股利分配政策制定的合理性、科學(xué)性既可以保證了公司樹立其良好的形象,又能吸引到足夠多的投資者。進而確保上市公司持續(xù)不斷地發(fā)展,創(chuàng)造出可觀的經(jīng)濟效益。由于我國證券市場股利分配存在無規(guī)律、不分配等混亂現(xiàn)象。這樣既不利于投資者的再投資,也不利于我國證券市場的發(fā)展。如何優(yōu)化企業(yè)股利分配政策,對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。本文選取白酒行業(yè)國字號品牌企業(yè)貴州茅臺作為案例研究對象,以股利分配政策相關(guān)理論為研究基礎(chǔ),在我國證券市場特殊的背景下,對貴州茅臺股利分配政策進行研究。首先,在對貴州茅臺基本情況進行介紹的基礎(chǔ)上,對其股利分配政策的現(xiàn)狀進行分析,并對貴州茅臺與同行業(yè)另一龍頭企業(yè)五糧液的股利分配政策進行對比研究,提出貴州茅臺股利分配政策具有連續(xù)且穩(wěn)定、多以現(xiàn)金為主、支付率較高且平穩(wěn)增長的特點。其次,從財務(wù)因素和非財務(wù)因素兩個視角對貴州茅臺股利分配政策的影響因素進行分析。第三,從對行業(yè)地位和股東的影響和企業(yè)價值的影響三個方面闡述貴州茅臺股利分配政策的實施效果。最后,結(jié)合貴州茅臺股利分配政策的案例研究結(jié)果,提出股利分配政策的經(jīng)驗借鑒和優(yōu)化建議,對白酒行業(yè)努力打造自身品牌,延續(xù)我國酒文化底蘊有著重要借鑒作用,同時也對規(guī)范上市公司股利分配行為具有一定參考。
【學(xué)位單位】：河南科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.82;F406.7
【部分圖文】：

第三章 貴州茅臺股利分配案例描述大多數(shù)上市公司均采用該種分配方式。（二）股權(quán)控制情況貴州茅臺股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖 3-1 所示，貴州省國資委是其實際控股人，完全占有其公司的股權(quán)，并且對公司現(xiàn)金股利的分配享有完全收益權(quán)。貴州茅臺由貴州國資委百分之百控股對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的快速發(fā)展起到一定積極作用，當(dāng)?shù)胤浇?jīng)濟吃緊時可以拿貴州茅臺每年分配的股利進行合法的補充，貴州省政府與貴州茅臺是一種互助共贏的狀態(tài)[40]。

業(yè)紛紛經(jīng)濟回暖；二是在 2013 年時白酒行業(yè)陷入風(fēng)險加大的泥潭，此時它息金額明顯下降，其中 2013 年和 2014 年分別每 10 股派息 43.74 元，送；三是 2015 年白酒行業(yè)的行情開始回暖，派息額逐漸上升。近十年貴州茅息額雖有動蕩，但基本呈現(xiàn)階段式增長。從 2008 年的每 10 股派息 11.56 元017 年的每 10 股派息 109.99 元，10 年間增長了近 10 倍。二、貴州茅臺股利分配特點（一）股利分配連續(xù)且穩(wěn)定當(dāng)今國內(nèi)資本市場中，一些上市公司的股利分配政策每年變動幅度較大且方式混亂。部分上市公司多年“一毛不拔”，從未進行過股利分配的上市公占少數(shù)，還有不少上市公司出現(xiàn)超能力派息的現(xiàn)象。穩(wěn)定、公平的股利分配會對一家上市公司在證券市場上的聲譽造成很大的影響。本文選取白酒行業(yè)企業(yè)五糧液為對比對象，由于貴州茅臺于 2001 年上市，所以統(tǒng)一選取各公001 年之后的數(shù)據(jù)，如圖 3-2 為歷年現(xiàn)金股利對比情況。

圖 3-3 貴州茅臺和五糧液歷年股利支付率對比圖貴州茅臺股利支付率的平均值為 37.04%，標(biāo)準(zhǔn)差為 16.81；五糧液5.37%，標(biāo)準(zhǔn)差為 20.70�？梢悦黠@的看出貴州茅臺股利支付率屬于較高的水且呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的態(tài)勢。由圖 3-3 看出貴州茅臺自 2001 年上市以來，堅持以現(xiàn)金發(fā)放股利的方式，且已經(jīng)持續(xù)發(fā)放 17 年，僅 2017 年的金額都為每十息 109.99 元，是我國 A 股證券市場上極為罕見的一只股票，而且從 2000 年017 年我國 A 股市場能夠連續(xù) 10 年堅持發(fā)放股利的上市公司數(shù)量極其有限。茅臺連續(xù)多年成為我國 A 股市場上派息金額最高的上市公司，由其年報可貴州茅臺盈利能力很強且數(shù)值逐年增長，且充足的貨幣資金也為貴州茅臺每放股利提供了有利的條件。（三）多以高現(xiàn)金股利為主上市公司股利分配方式多種多樣，多數(shù)公司采用股票股利和現(xiàn)金股利兩種進行分紅。而貴州茅臺偏好選用高現(xiàn)金股利進行分紅，同樣選取 2001 年之分紅方案與五糧液進行對比。具體數(shù)據(jù)如表 3-3 所示。

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本文編號：2819877