自2014年3月21日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》后,多家上市公司(A股)也相繼發(fā)行優(yōu)先股進(jìn)行融資。優(yōu)先股融資會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是不爭(zhēng)的事實(shí),但這種融資方式可能使公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng),也可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng),這一點(diǎn)僅僅從財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)這一傳統(tǒng)指標(biāo)的變化中,未能得到合理的反映。那么,應(yīng)選擇什么指標(biāo)來(lái)衡量?jī)?yōu)先股融資對(duì)公司財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的影響,優(yōu)先股融資對(duì)公司財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響,我國(guó)上市公司選擇優(yōu)先股融資是否屬于明智的選擇,這些問(wèn)題值得理論界和實(shí)務(wù)界的研究。本文基于國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于優(yōu)先股融資和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)等方面的研究成果,選擇資產(chǎn)負(fù)債率、凈財(cái)務(wù)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、收益比系數(shù)和杠桿貢獻(xiàn)率等指標(biāo),從理論上分析了優(yōu)先股融資對(duì)上述指標(biāo)的影響,并結(jié)合河南中原高速公路股份有限公司2014至2017年的數(shù)據(jù)資料,比較優(yōu)先股融資前后財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)指標(biāo)的變化,以驗(yàn)證優(yōu)先股融資對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的影響。本文的主要結(jié)論是:相比于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),收益比系數(shù)和杠桿貢獻(xiàn)率這兩項(xiàng)指標(biāo)更能體現(xiàn)優(yōu)先股融資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng);優(yōu)先股融資對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的影響方向主要是取決于公司資產(chǎn)凈利率(或凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率)與優(yōu)先股股息率的高低;中原高速公司優(yōu)先股融資產(chǎn)生了較為明顯的財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng);優(yōu)先股融資方式并非對(duì)每個(gè)上市公司都是明智的選擇,公司應(yīng)綜合考慮其盈利水平、資本結(jié)構(gòu)等情況,確定是否采用優(yōu)先股融資方式,以及怎樣合理設(shè)計(jì)發(fā)行方案。
【學(xué)位單位】：浙江工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F542.6;F540.58

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本文編號(hào)：2817883