發(fā)布時間：2020-08-10 20:07

【摘要】：服裝產(chǎn)業(yè)是我國的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè),對我國的經(jīng)濟發(fā)展起著重要作用。上世紀90年代中期以來,我國一直是世界上最大的服裝生產(chǎn)國和出口國。雖然近些年來受到我國經(jīng)濟增長放緩,世界經(jīng)濟復蘇緩慢等因素影響,我國服裝業(yè)增速出現(xiàn)了下滑,但紡織服裝行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟重要支柱和出口創(chuàng)匯的主力,政府加大了扶植支持力度。2010年,國家“十二五”規(guī)劃提出了到2020年把我國建設(shè)成為紡織強國的宏偉目標,同時提出“發(fā)展壯大一批具有知識產(chǎn)權(quán)、品牌和資源整合能力強的紡織大企業(yè)、大集團。提高家紡和服裝品牌經(jīng)營企業(yè)的市場集中度,形成營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國且年銷售收入超過100億元的品牌服裝家紡企業(yè)20家”。由此可見,國內(nèi)服裝龍頭企業(yè)將成為國家產(chǎn)業(yè)政策主要傾斜對象,未來發(fā)展?jié)摿薮�。而國�?nèi)服裝的龍頭企業(yè)多是上市公司,對投資者而言,同樣存在著許多投資機會。本文從外部投資者的角度選取國內(nèi)男裝的龍頭企業(yè)——海瀾之家股份有限公司進行上市公司投資價值的案例研究。在研究相關(guān)投資價值分析的理論基礎(chǔ)上,本文采用自上而下的基本面分析法對海瀾之家投資價值進行分析。首先對服裝類公司相關(guān)的宏觀環(huán)境背景以及行業(yè)的成長性、周期性和行業(yè)內(nèi)競爭環(huán)境進行分析。其次對海瀾之家進行公司分析,運用SWOT分析法對公司的行業(yè)競爭力以及發(fā)展戰(zhàn)略進行了判斷;同時選取相關(guān)財務指標結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)對公司的償債能力、營運能力、盈利能力及成長性方面進行了分析和評價。然后是估值分析,通過歷史財務數(shù)據(jù)分析來預測海瀾之家公司未來的收益水平及股息的增長,運用股利貼現(xiàn)模型結(jié)合市盈率模型對公司股權(quán)的內(nèi)在價值進行估算。最終得到結(jié)論:海瀾之家股價目前被市場嚴重低估;公司股權(quán)具有長期投資價值,建議投資者增持其股票。最后本文針對海瀾之家公司價值被低估的現(xiàn)狀,從資本市場運作的角度提出相應的對策建議,希望幫助海瀾之家公司股價更好地反映其內(nèi)在價值,提高公司的投資價值,實現(xiàn)公司股東權(quán)益最大化。
【學位授予單位】：東華大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F426.86;F406.7
【圖文】：

第 3 章 宏觀環(huán)境及行業(yè)環(huán)境分析3.1.2 經(jīng)濟環(huán)境近年來，我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境的形勢已經(jīng)步入“GDP6%+”的新常態(tài)。據(jù)國務院發(fā)展研究中心預測，我國未來十年 GDP 平均增長率為 6.2%[16]，高于世界其他主要經(jīng)濟體增長率。2015 國家開始實施了供給側(cè)改革，同時繼續(xù)保持積極財政政策，通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、拉動內(nèi)需，刺激國內(nèi)消費增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2016 年國內(nèi)社會消費品零售總額保持了快速增長，同比名義增長 10.4%[17]。服裝類產(chǎn)品作為社會零售商品的主要品種也同時受益。

圖 3-2 2005-2016 我國居民人均可支配收入[18]3.1.3 社會環(huán)境社會變動對經(jīng)濟與相關(guān)產(chǎn)業(yè)有著多方面影響；因此，一個行業(yè)發(fā)展不僅受經(jīng)濟增長影響，還與人口組成、生活方式、社會價值等社會因素息息相關(guān)。（1）人口環(huán)境 。人口數(shù)量、結(jié)構(gòu)變化對行業(yè)市場的發(fā)展具有巨大影響。根據(jù)國家統(tǒng)計局 2010 年第六次全國人口普查公報，中國男性人口數(shù)量為 68233 萬

圖 3-3 2010-2016 年我國城鎮(zhèn)化比例[17]預計未來五年每年還將有超過 1300 萬人從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市。一方面，城發(fā)達的網(wǎng)絡(luò)、電視等傳媒渠道，農(nóng)民進入城鎮(zhèn)定居后可以接觸大量時尚信息一方面，城鎮(zhèn)的社交活動更為豐富，對服裝穿著要求更高；農(nóng)民進城工作后顯著增加，對服裝的消費水平會隨之提高。因此城鎮(zhèn)化的進程將帶動社會整裝消費總額的增長，給包括男裝企業(yè)在內(nèi)服裝行業(yè)發(fā)展帶來巨大的市場。

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本文編號：2788547