【摘要】：并購(gòu)是企業(yè)進(jìn)行外部擴(kuò)張的重要形式,是企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。20世紀(jì)90年代,世界性的并購(gòu)熱潮興起,中國(guó)由于歷史的特有原因,并購(gòu)活動(dòng)起步較晚,但在改革開(kāi)放,經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展后,并購(gòu)行為也日漸流行起來(lái)。但由于中國(guó)資本市場(chǎng)并不發(fā)達(dá),信息不對(duì)稱(chēng)情況嚴(yán)重,融資渠道匱乏,國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)失敗率頻頻增加,因此,本文選取其中一家公司天廣中茂作為案例,該公司從2015年開(kāi)始頻繁進(jìn)行并購(gòu)重組活動(dòng),2018年爆發(fā)出股票崩盤(pán)事件。天廣中茂是改革開(kāi)放以來(lái),首批獲得制造消防器械資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè),隨著市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻的降低,和對(duì)消防產(chǎn)品要求的日益增高,天廣中茂面臨著較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),因此,為了公司未來(lái)發(fā)展,決定通過(guò)并購(gòu)行為,拓寬經(jīng)營(yíng)范圍,分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但并購(gòu)行為的發(fā)生為企業(yè)帶來(lái)了一系列的風(fēng)險(xiǎn),股票的崩盤(pán)預(yù)示著并購(gòu)行為的失敗。本文以此為案例,識(shí)別并購(gòu)行為的風(fēng)險(xiǎn),以及風(fēng)險(xiǎn)的成因,并且給出可靠的建議與防范措施。本文認(rèn)為,企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要存在于并購(gòu)前、并購(gòu)中、并購(gòu)后,并購(gòu)前主要是信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),天廣中茂在吸收合并中茂生物、中茂園林兩家公司后,缺乏對(duì)自身公司的準(zhǔn)確評(píng)價(jià),意圖繼續(xù)推進(jìn)并購(gòu)戰(zhàn)略;在對(duì)兩家公司進(jìn)行合并時(shí),天廣中茂所出合并對(duì)價(jià)遠(yuǎn)高于目標(biāo)公司賬面凈值,造成企業(yè)輸出大量不對(duì)等資金,形成大額商譽(yù);并購(gòu)中主要是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),天光中茂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,本文從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流五方面進(jìn)行分析,通過(guò)對(duì)這五方面的指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析,發(fā)現(xiàn)天廣中茂自并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生后,盈利指標(biāo)驟增,營(yíng)運(yùn)狀況下降,發(fā)展前景不明,現(xiàn)金流承受較大壓力,有資金斷裂風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)這些指標(biāo)反映的問(wèn)題,又進(jìn)一步調(diào)查,查明該種情形的具體形成原因,主要由收入虛增、資金鏈承壓、商譽(yù)減值、大股東減持四方面導(dǎo)致;并購(gòu)后風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)進(jìn)行多元化的目的多數(shù)是想要形成協(xié)同效應(yīng),被并企業(yè)與原公司資源進(jìn)行整合,達(dá)到1+12的效果,但是天廣中茂在并購(gòu)后并未積極整合資源,了解新行業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式,進(jìn)而導(dǎo)致了并購(gòu)的失敗。本文根據(jù)天廣中茂的情況,針對(duì)多元化并購(gòu)重組可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)給出建議:第一、在并購(gòu)戰(zhàn)略選擇時(shí),要深入徹底;第二、對(duì)被并企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估;第三、對(duì)并購(gòu)后公司經(jīng)營(yíng)狀況實(shí)時(shí)監(jiān)控修正。本文也從宏觀角度,給出防控措施,市場(chǎng)在應(yīng)對(duì)并購(gòu)失敗頻頻發(fā)生時(shí),要采取一定的防控措施,拓寬融資渠道,降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);加大并購(gòu)行為進(jìn)行的監(jiān)控,對(duì)異常行為,擾亂資本市場(chǎng)秩序的行為進(jìn)行約束。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F426.4;F406.7
【圖文】：

第 3 章 天廣中茂多元化并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的分和消防工程構(gòu)成，消防工程比例逐漸增專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)業(yè)務(wù)也急劇減少，建筑業(yè)部分，農(nóng)業(yè)收入也出現(xiàn)，成為第三大產(chǎn)減，建筑業(yè)收入進(jìn)一步取代其他產(chǎn)業(yè)收收入變化數(shù)據(jù)來(lái)看，天廣中茂營(yíng)業(yè)收入的收入帶來(lái)的，雖然這兩個(gè)行業(yè)為天廣中業(yè)，存在收入虛增的風(fēng)險(xiǎn)。00%

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本文編號(hào)：2770989