【摘要】：并購是企業(yè)進行外部擴張的重要形式,是企業(yè)所有權、控制權的轉移。20世紀90年代,世界性的并購熱潮興起,中國由于歷史的特有原因,并購活動起步較晚,但在改革開放,經濟迅速發(fā)展后,并購行為也日漸流行起來。但由于中國資本市場并不發(fā)達,信息不對稱情況嚴重,融資渠道匱乏,國內企業(yè)并購失敗率頻頻增加,因此,本文選取其中一家公司天廣中茂作為案例,該公司從2015年開始頻繁進行并購重組活動,2018年爆發(fā)出股票崩盤事件。天廣中茂是改革開放以來,首批獲得制造消防器械資質的民營企業(yè),隨著市場準入門檻的降低,和對消防產品要求的日益增高,天廣中茂面臨著較大的市場競爭,因此,為了公司未來發(fā)展,決定通過并購行為,拓寬經營范圍,分散經營風險。但并購行為的發(fā)生為企業(yè)帶來了一系列的風險,股票的崩盤預示著并購行為的失敗。本文以此為案例,識別并購行為的風險,以及風險的成因,并且給出可靠的建議與防范措施。本文認為,企業(yè)并購風險主要存在于并購前、并購中、并購后,并購前主要是信息不對稱帶來的戰(zhàn)略風險、價值評估風險,天廣中茂在吸收合并中茂生物、中茂園林兩家公司后,缺乏對自身公司的準確評價,意圖繼續(xù)推進并購戰(zhàn)略;在對兩家公司進行合并時,天廣中茂所出合并對價遠高于目標公司賬面凈值,造成企業(yè)輸出大量不對等資金,形成大額商譽;并購中主要是財務風險,天光中茂的財務風險較大,本文從盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流五方面進行分析,通過對這五方面的指標進行數(shù)據(jù)分析,發(fā)現(xiàn)天廣中茂自并購活動發(fā)生后,盈利指標驟增,營運狀況下降,發(fā)展前景不明,現(xiàn)金流承受較大壓力,有資金斷裂風險。對這些指標反映的問題,又進一步調查,查明該種情形的具體形成原因,主要由收入虛增、資金鏈承壓、商譽減值、大股東減持四方面導致;并購后風險主要是經營整合風險,企業(yè)進行多元化的目的多數(shù)是想要形成協(xié)同效應,被并企業(yè)與原公司資源進行整合,達到1+12的效果,但是天廣中茂在并購后并未積極整合資源,了解新行業(yè)的運營模式,進而導致了并購的失敗。本文根據(jù)天廣中茂的情況,針對多元化并購重組可能遇到的風險給出建議:第一、在并購戰(zhàn)略選擇時,要深入徹底;第二、對被并企業(yè)進行準確的價值評估;第三、對并購后公司經營狀況實時監(jiān)控修正。本文也從宏觀角度,給出防控措施,市場在應對并購失敗頻頻發(fā)生時,要采取一定的防控措施,拓寬融資渠道,降低企業(yè)財務風險;加大并購行為進行的監(jiān)控,對異常行為,擾亂資本市場秩序的行為進行約束。
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F426.4;F406.7
【圖文】：

第 3 章 天廣中茂多元化并購風險的分和消防工程構成，消防工程比例逐漸增專用設備制造業(yè)業(yè)務也急劇減少，建筑業(yè)部分，農業(yè)收入也出現(xiàn)，成為第三大產減，建筑業(yè)收入進一步取代其他產業(yè)收收入變化數(shù)據(jù)來看，天廣中茂營業(yè)收入的收入帶來的，雖然這兩個行業(yè)為天廣中業(yè)，存在收入虛增的風險。00%

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本文編號：2770989