【摘要】：在我國當(dāng)前的證券市場中,上市資格對企業(yè)來講是一種極其稀缺的資源。在這種背景下,多數(shù)上市公司被特別處理后會想方設(shè)法保住“殼”資源。由于資產(chǎn)重組在迅速改善公司的賬面資產(chǎn)質(zhì)量、財務(wù)狀況等各考察標(biāo)準(zhǔn)方面有明顯優(yōu)勢,所以成為企業(yè)保殼的首選方法。隨著市場經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,越來越多的上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組,并且形式也趨于規(guī)范。無論是資產(chǎn)重組的交易規(guī)模,還是交易的金額,在近些年都有了驚人的突破,資產(chǎn)重組成為了企業(yè)防止退市的絕招。那么資產(chǎn)重組究竟是一種題材性的炒作,還是真的能提高公司的經(jīng)濟(jì)收益,這些都是需要進(jìn)一步研究的問題。針對以上問題,本文首先說明了資產(chǎn)重組所涉及的相關(guān)理論,以中閩能源2014年重大資產(chǎn)重組案例為研究對象,對案例公司進(jìn)行簡單介紹,并且分析其重組背景,介紹重組的過程。接下來采用事件研究法對中閩能源的短期市場績效進(jìn)行分析,分析顯示中閩能源在進(jìn)行資產(chǎn)重組后短期內(nèi)股價大幅度上漲,此次資產(chǎn)重組給企業(yè)帶來了正面效應(yīng),并且股東財富也急劇增加。其次運(yùn)用EVA經(jīng)濟(jì)增加值的方法分別計算中閩能源重組前后四年的經(jīng)濟(jì)增加值,發(fā)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)增加值連續(xù)四年穩(wěn)步上升,說明此次資產(chǎn)重組真正地實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的良好運(yùn)轉(zhuǎn),增加了股東的財富;接下來運(yùn)用功效系數(shù)法進(jìn)行分析,從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四個方面分別選取四個財務(wù)指標(biāo)建立一套財務(wù)績效評價體系,進(jìn)行計算后得出綜合得分。將中閩能源近四年的得分情況進(jìn)行比較和分析,并且與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。通過研究,發(fā)現(xiàn)企業(yè)的指標(biāo)得分逐年增長,償債、盈利及發(fā)展能力積分連續(xù)上漲,且高于行業(yè)平均水平;但是其營運(yùn)能力得分持續(xù)下降,低于行業(yè)平均水平,說明中閩能源營運(yùn)能力有待提高。最后在對其進(jìn)行績效評價的基礎(chǔ)上對其存在的問題提出一些建議。
【學(xué)位授予單位】：天津科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F426.2;F271;F406.7
【圖文】：

邐重組前后財務(wù)績效評價邐邐邐逡逑４重組前后財務(wù)績效評價逡逑近年來，我國學(xué)者從多個角度對企業(yè)資產(chǎn)重組財務(wù)績效進(jìn)行評價，本人進(jìn)行總結(jié)逡逑后發(fā)現(xiàn)主要評價方法有兩種。一種是考察短期績效的評價方法，即從其獲得短期收益逡逑角度對其市場績效進(jìn)行分析。另一種是考察長期績效的財務(wù)指標(biāo)分析方法，主要從財逡逑務(wù)指標(biāo)的變化來分析企業(yè)的財務(wù)績效。逡逑下圖是中閩能源實(shí)施重組前后兩年的股票價格走勢圖。逡逑１０邋邐邐邐邐一－一—－？－邐邐邐邐逡逑

邐表４－１中閩能源日超額收益率與累計超額收益率（續(xù)）邐逡逑Ｔ邐０．００７０７９６４６邐０．０２１２５４１２２邐－0．0邋１４１７４４７６邐０．０１５９８０７２１逡逑Ｔ＋１邐０．０４９２０９１３９邐０．０５８４９９４２７邐－０．００９２９０２８８邐０．００６６９０４３３逡逑Ｔ＋２邐０．０５０２５１２５６邐－０．０１０２１２４０９邐０．０６０４６３６６５邐０．０６７１５４０９８逡逑Ｔ＋３邐－０．０２８７０８１３４邐０．０１６６４６６５５邐－０．０４５３５４７８９邐０．０２１７９９３０８逡逑Ｔ＋４邐０．０１９７０４４３３邐０．００４０６５３０７邐０．０１５６３９１２６邐０．０３７４３８４３４逡逑Ｔ＋５邐０．０４９９１９４８５邐０．００９９７１８２３邐０．０３９９４７６６２邐０．０７７３８６０９６逡逑Ｔ＋６邐０．０５０６１３４９７邐０．０２５２２０４３６邐０．０２５３９３０６１邐０．１０２７７９１５７逡逑Ｔ＋７邐０．０４９６３５０３６邐０．００８４３８９７８邐０．０４邋丨丨邋９６０５８邐０．１４３９７５２１５逡逑Ｔ＋８邐０．０２３６４３９５邐－０．００９３３２１０８邐０．０３２９７６０５８邐０．１７６９５１２７４逡逑Ｔ＋９邐０．００１３５８６９６邐０．０１９４００９９邐－０．０１８０４２２９４邐０．１５８９０８９７９逡逑丁＋１０邐－０．００２７１３７０４邐０．０２１６６６６５４邐－０．０２４３８０３５８邐０．１３４５２８６２１逡逑�。必姡埃埃保梗埃矗罚叮保惯姡埃埃埃常常叮埃玻矗高姡埃埃玻玻矗埃罚福叮愤姡埃保保玻保玻埃罚担村义希裕�

邐重組前后財務(wù)績效評價邐逡逑邐表４－４中閩能源２０１３－２０１７年加權(quán)平均資本成本計算表（續(xù)）邐逡逑權(quán)益資本成本邐７．９５％邐８．５１％邐７．０７％邐７．１９％邐６．９３％逡逑ＷＡＣＣ邐５．４８％邐４．４９％邐５．５３％邐５．５０％邐３．３９％逡逑４．２．４經(jīng)濟(jì)增加值的計算及其增長變化逡逑邐表４－５中閩能源２０１３－２０１７年經(jīng)濟(jì)增加值計算表單位：萬元邐逡逑年度邐２０１３年邐２０１４年邐２０１５年邐２０１６年邐２０１７年逡逑稅后凈營業(yè)利潤邐－５４，３５１邐－３５，０９５邐１２．８６９邐１７，２０２邐１９，９６８逡逑資本投入總額邐２６７，０３７邐２０４，８２８邐２４７，５９８邐２７５，１９３邐３５４，７６５逡逑加權(quán)平均資本成本邐５．４８％邐４．４９％邐５．５３％邐５．５０％邐３．３９％逡逑經(jīng)濟(jì)增加值邐－６８，９８４．６３邐－４４，２９１．７８邐－８２３．１７邐２，０６６．３９邐７９４１．４８逡逑

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2766238