【摘要】：隨著全球經(jīng)濟一體化發(fā)展,國家“一帶一路”戰(zhàn)略的推進以及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的驅(qū)動,上市公司并購重組活動日趨活躍。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,單是2018年11月,就有120家上市公司發(fā)布并購公告,涉及并購金額超過5500億,環(huán)比增長4倍多,其中跨行業(yè)并購占比較多,超6成。出于實現(xiàn)財務(wù)協(xié)同效應(yīng),推行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略,分散經(jīng)營風(fēng)險等目的,跨行業(yè)并購活動正在如火如荼地進行。關(guān)于跨行業(yè)并購成敗的評判標準一直存在爭議,而作為關(guān)鍵并購動因的協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)通常會受到普遍關(guān)注,因此對于跨行業(yè)并購的協(xié)同效應(yīng)評價以及從中汲取的經(jīng)驗教訓(xùn)值得我們通過案例剖析進行深入研究。本文選擇從協(xié)同效應(yīng)中的一個重要視角——財務(wù)協(xié)同角度出發(fā),在相關(guān)理論基礎(chǔ)上,對澳洋健康跨行業(yè)并購案例進行深入且細致的研究,希望能夠為今后的跨行業(yè)并購提供參考價值。在梳理了關(guān)于跨行業(yè)并購及財務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究成果及理論的基礎(chǔ)上,本文選擇跨行業(yè)并購案例中的典型——澳洋健康跨行業(yè)并購事件,對其并購動因及并購雙方在并購前的經(jīng)營與財務(wù)狀況進行詳細分析,為之后的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究提供合理性。進而從財務(wù)能力、經(jīng)營業(yè)績、資本成本與費用控制三個角度出發(fā),運用財務(wù)指標法、EVA分析等方法對澳洋健康并購后實現(xiàn)的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)進行綜合評價,并試圖在分析過程中找出導(dǎo)致協(xié)同產(chǎn)生或者沒有產(chǎn)生的原因,進行經(jīng)驗教訓(xùn)的總結(jié),得出相關(guān)啟示。本文研究結(jié)論認為,澳洋健康在進行跨行業(yè)并購后,短期內(nèi)實現(xiàn)的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)基本符合預(yù)期。其中,財務(wù)能力方面,市場收益與盈利能力、可持續(xù)性營收與發(fā)展能力短期內(nèi)實現(xiàn)了較為明顯的協(xié)同效應(yīng),財務(wù)風(fēng)險控制與償債能力、資產(chǎn)利用效率與營運狀況短期內(nèi)實現(xiàn)了部分協(xié)同;經(jīng)營業(yè)績方面短期內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)實現(xiàn)較為明顯,多元化發(fā)展模式基本形成;資本成本與費用控制方面實現(xiàn)了協(xié)同。但隨著時間的流逝,并購給企業(yè)帶來的協(xié)同效應(yīng)逐漸減弱,財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的長久保持仍存在一定挑戰(zhàn)。值得肯定是,澳洋健康在并購時把握住了并購時機,選擇的目標企業(yè)與自身的財務(wù)狀況較為匹配,在短期內(nèi)的確產(chǎn)生了良好的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。但由于企業(yè)在并購后關(guān)于進一步的財務(wù)及業(yè)務(wù)資源整合工作不到位,沒有對新并入的朝陽產(chǎn)業(yè)——醫(yī)療健康業(yè)務(wù)進行合理經(jīng)營,對長期的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)沒有引起足夠的重視,導(dǎo)致并購在后期沒有給企業(yè)帶來持久的財務(wù)協(xié)同。本文在肯定此次并購案例中成功之處的同時總結(jié)相關(guān)的不足,在最后給出相關(guān)啟示,希望能夠為今后有類似跨行業(yè)并購意圖的企業(yè)提供借鑒與參考。
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F719;F715.5

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本文編號：2662829