【摘要】：在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天,傳統(tǒng)的自我積累已經(jīng)滿足不了眾多企業(yè)的發(fā)展需求,而并購(gòu)作為一種增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑,得到了廣泛的關(guān)注。在這樣的態(tài)勢(shì)下,南風(fēng)股份瞄準(zhǔn)中興裝備,并于2014年6月23日完成并購(gòu)。研究此次并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效,可以對(duì)并購(gòu)的成功與否進(jìn)行判定,總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn),一方面可以解決或改善本次并購(gòu)形成的問(wèn)題,提高南風(fēng)股份的整體績(jī)效,另一方面可以用于指導(dǎo)南風(fēng)股份以后的并購(gòu)活動(dòng),有助于南風(fēng)股份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈拓展的發(fā)展目標(biāo)。本文共分為五個(gè)部分。第一部分闡述了研究背景和意義,國(guó)內(nèi)外關(guān)于并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效的研究成果,主要研究?jī)?nèi)容和方法。第二部分詳細(xì)介紹了企業(yè)并購(gòu)的基礎(chǔ)理論和并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法。第三部分介紹了并購(gòu)雙方的基本情況和并購(gòu)過(guò)程,并在此基礎(chǔ)上對(duì)南風(fēng)股份的并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行分析。第四部分用財(cái)務(wù)指標(biāo)法、杜邦分析法和功效系數(shù)法對(duì)并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了詳細(xì)分析。財(cái)務(wù)指標(biāo)法中,本文從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等指標(biāo)入手分析短期償債能力的變化,研究發(fā)現(xiàn)并購(gòu)帶來(lái)流動(dòng)負(fù)債的較大變動(dòng)導(dǎo)致了短期償債能力先降后升;以資產(chǎn)負(fù)債率、利息支付倍數(shù)等指標(biāo)為基礎(chǔ),發(fā)現(xiàn)此次并購(gòu)對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響不大;從各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率情況來(lái)看,營(yíng)運(yùn)資金滯留在應(yīng)收賬款降低了公司的營(yíng)運(yùn)能力;分析利潤(rùn)表中主要指標(biāo)的增長(zhǎng)率,可以看出2015年凈利潤(rùn)的大幅下降拉低了公司的發(fā)展能力;從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)看,可以發(fā)現(xiàn)并購(gòu)后的成本增加降低了公司的盈利能力。本文通過(guò)杜邦分析法和功效系數(shù)法的詳細(xì)計(jì)算,發(fā)現(xiàn)此次并購(gòu)對(duì)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效沒有提升作用。文章第五部分根據(jù)前文財(cái)務(wù)績(jī)效分析的結(jié)果,得出如下啟示:降低并購(gòu)后的費(fèi)用支出、控制營(yíng)業(yè)成本、加強(qiáng)后期整合是提升公司財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)鍵所在。對(duì)此給出以下建議:豐富支付方式,減少費(fèi)用支出;加強(qiáng)成本控制,改善資本結(jié)構(gòu);完善后期整合,增強(qiáng)管理能力。
【圖文】：

圖 4.1 2012-2016 年南風(fēng)股份短期償債能力指標(biāo)趨勢(shì)圖Fig4.1 Short-term solvency index tendency chart of Nanfeng Co. from 2012 to 20163、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率的變化趨勢(shì)和流動(dòng)比率、速動(dòng)比率相似，，并購(gòu)前大幅下降，2015 年

- 24 -圖 4.2 2012-2016 年南風(fēng)股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率趨勢(shì)圖Fig4.2 Tendency chart of net operating cash flow to current liabilities ratio of Nanfeng Co.from 2012 to 2016
【學(xué)位授予單位】：沈陽(yáng)理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F426.4;F271;F406.7

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2603127