【摘要】：公用事業(yè)企業(yè)是我國國有經(jīng)濟的重要組成部分,也是政府規(guī)制的重要領(lǐng)域。公正報酬率規(guī)制方法基于資本成本約束被規(guī)制企業(yè)的收益水平,相較于價格上限規(guī)制,具有更為突出的公司治理效應(yīng)。在我國公用事業(yè)企業(yè)以國家控股為主、治理水平不高、績效水平較低的情況之下,公正報酬率規(guī)制更適合于目前中國的政府規(guī)制實踐。資本成本估算的科學性與合理性制約著公正報酬率的公正程度。本研究用CAPM、Gordon、PEG、GLS與Average五種資本成本估算方法對我國公用事業(yè)企業(yè)2000-2014年的資本成本進行了估算和統(tǒng)計檢驗,發(fā)現(xiàn)CAPM方法能更好地體現(xiàn)公用事業(yè)企業(yè)的行業(yè)特征,Average方法次之,Gordon再次、PEG和GLS方法較差。資本結(jié)構(gòu)對公用事業(yè)企業(yè)的資本成本有明顯的影響,也是政府規(guī)制下資本成本估算應(yīng)予以考慮的重要因素。
[Abstract]:Public utility enterprise is an important part of state-owned economy and an important field of government regulation. The fair rate of return regulation method is based on the capital cost constraint, and has more prominent corporate governance effect than the price cap regulation. Under the condition that the public utility enterprises in our country are mainly controlled by the state, the level of governance is not high and the level of performance is low, the regulation of fair return rate is more suitable for the practice of government regulation in China at present. The scientific nature and rationality of capital cost estimate restrict the fair degree of fair rate of return. In this study, five capital cost estimation methods, CAPM,Gordon,PEG,GLS and Average, are used to estimate and test the capital cost of public utilities in China from 2000 to 2014. It is found that the CAPM method can better reflect the industry characteristics of public utilities. The capital structure has obvious influence on the capital cost of the public utility enterprises, and it is also an important factor that should be considered in the estimation of the capital cost under the government regulation.
【作者單位】： 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學會計學院;山東財經(jīng)大學公司財務(wù)研究中心;
【基金】：國家自然科學基金項目“資本成本約束下公用事業(yè)企業(yè)政府規(guī)制研究”(項目編號:71572117) 國家社會科學基金項目“資本成本約束下混合所有制公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究”(項目編號:15BGL066) 北京市哲學社會科學規(guī)劃基金重點項目“資本成本測算及其應(yīng)用領(lǐng)域研究”(項目編號:15JGA010)的階段性成果
【分類號】：F235

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本文編號：2261050