本文關鍵詞：基于EVA的湖南投資集團股份有限公司價值評估研究

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【摘要】：隨著我國社會主義市場經濟不斷完善,國有經濟在國民經濟中所占的地位逐步提高,國有企業(yè)在中國經濟穩(wěn)定發(fā)展中具有不可替代的作用和地位。中央政府和地方政府分別代表國家履行出資人職責,這一方面使得國有企業(yè)在獲取資源和資金等方面,與其他經濟成分相比具有明顯的優(yōu)越性：另一方面也存在忽視資本價值、低效率使用資源等問題。因此,建立健全國有企業(yè)價值評估體系,是落實國有資產保值增值責任的重要手段,是國資委依法履行出資人職責重要內容。20世紀90年代,美國思騰思特咨詢公司提出的經濟增加值(Economic Value Added),創(chuàng)新地考慮了股權資本的使用成本,提出了股權資本有償使用的理念。EVA的核心思想是增加股東價值,即一切都以為出資人創(chuàng)造更多的財富為目標,這一價值取向與當前我國國有資產管理體制改革的目標是完全一致的,并且于2010年起,國資委在央企開始全面推行以經濟增加值取代凈資產收益率作為年度績效考核指標,以EVA取代ROE,在考核指標中占40%的權重。本文采用了理論研究和案例分析,定量分析和定性分析相結合的方法,對湖南投資集團股份有限公司在評估基準日2015年12月31日的企業(yè)價值進行了評估研究。首先,本文對EVA價值評估模型與傳統(tǒng)價值評估方法進行了比較分析,發(fā)現(xiàn)由于湖南投資集團股份有限公司作為湖南省長沙市政府唯一直管的上市公司,對它的價值評估必須引進EVA。然后,將EVA應用于現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型得到的一種新型企業(yè)價值評估模型——EVA估值模型,運用此模型對湖南投資集團股份有限公司的企業(yè)價值進行了評估,得出該公司的內在價值應為3236782618.88元,每股價值為6.48元,遠低于當日收盤價12.05元,說明該股票被高估。最后,在對EVA理論、EVA估值模型的應用進行總結的基礎上思考其對國有企業(yè)管理層的啟示,并探討了實際應用中存在的問題及相關措施。
【關鍵詞】：EVA(經濟增加值) 企業(yè)價值 價值評估
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.39;F830.42
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-18
• 1.1 研究背景與意義12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻綜述13-17
• 1.2.1 關于EVA的基本理論研究13-14
• 1.2.2 關于EVA的會計調整項目研究14-15
• 1.2.3 EVA與企業(yè)價值相關性的實證研究15-16
• 1.2.4 基于EVA估值模型的企業(yè)價值評估研究16-17
• 1.3 研究方法與內容17-18
• 第2章 EVA價值評估理論18-31
• 2.1 EVA的涵義18
• 2.2 EVA的會計調整18-23
• 2.2.1 EVA會計調整原則19
• 2.2.2 EVA會計調整項目19-23
• 2.3 EVA指標的計算23-27
• 2.3.1 調整后的稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)23-24
• 2.3.2 調整后的投入資本總額(TC)24
• 2.3.3 加權平均資本成本(WACC)24-26
• 2.3.4 EVA的計算26-27
• 2.4 EVA價值評估模型27-28
• 2.4.1 單階段模型27
• 2.4.2 二階段模型27-28
• 2.5 傳統(tǒng)價值評估方法及其應用局限簡析28-31
• 2.5.1 相對估價法28
• 2.5.2 期權估價法28-29
• 2.5.3 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法29-31
• 第3章 湖南投資集團股份有限公司發(fā)展狀況及評估方法選擇分析31-39
• 3.1 企業(yè)概況介紹31-32
• 3.2 企業(yè)歷史財務分析32-35
• 3.3 行業(yè)競爭格局和企業(yè)發(fā)展前景分析35-36
• 3.4 案例評估方法選擇分析36-39
• 第4章 基于EVA估值模型的企業(yè)價值評估39-56
• 4.1 基于2011-2015年歷史數(shù)據(jù)的EVA指標計算39-44
• 4.1.1 計算稅后營業(yè)利潤39-40
• 4.1.2 計算資本總額40-41
• 4.1.3 計算加權平均資本成本41-43
• 4.1.4 計算EVA43-44
• 4.2 未來EVA預測44-54
• 4.2.1 利潤表相關項目預測45-47
• 4.2.2 資產負債表相關項目預測及資本總額計算47-49
• 4.2.3 預測稅后營業(yè)利潤49
• 4.2.4 預測加權平均資本成本49-53
• 4.2.5 預測恢復增長期的EVA53
• 4.2.6 預測穩(wěn)定發(fā)展期的EVA53-54
• 4.3 企業(yè)價值評定及分析54-56
• 第5章 案例分析總結及探討56-61
• 5.1 EVA指標及EVA估值模型的總結56-57
• 5.2 EVA估值模型對管理層的啟示57-58
• 5.3 EVA估值模型在實際應用中存在的問題及相關措施58-61
• 5.3.1 EVA估值模型在實際應用中存在的問題58-59
• 5.3.2 解決問題的相關措施59-61
• 結論61-63
• 參考文獻63-66
• 致謝66

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本文編號：1126887