本文關(guān)鍵詞：地方政府干預(yù)與企業(yè)并購(gòu)價(jià)值效應(yīng)研究——基于“四個(gè)中心”建設(shè)背景下的上海國(guó)有上市公司的證據(jù)

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【摘要】：文章以上海市政府控股的國(guó)有上市公司2006-2012年發(fā)生的并購(gòu)行為為樣本,研究了地方政府干預(yù)對(duì)并購(gòu)價(jià)值效應(yīng)的影響。結(jié)果顯示:上海市政府在"四個(gè)中心"建設(shè)過程中推動(dòng)的國(guó)資企業(yè)并購(gòu)在短期內(nèi)產(chǎn)生了正的財(cái)富效應(yīng),若干窗口下的累計(jì)超額收益顯著高于民營(yíng)企業(yè)。但是這種正財(cái)富效應(yīng)不具有持續(xù)性,其長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)反而弱于民營(yíng)企業(yè)。實(shí)證結(jié)果表明并購(gòu)雖然是實(shí)現(xiàn)資本配置、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的最有效手段,但卻難以為股東創(chuàng)造價(jià)值,因此企業(yè)應(yīng)以謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)待并購(gòu)。從長(zhǎng)期來看,地方國(guó)有企業(yè)的資本配置效率弱于民營(yíng)企業(yè),這說明并購(gòu)應(yīng)更多地遵循市場(chǎng)化原則。
【作者單位】： 華東師范大學(xué)商學(xué)院;北京市民族事務(wù)委員會(huì);
【關(guān)鍵詞】： 政府干預(yù) 并購(gòu) 價(jià)值創(chuàng)造
【基金】：教育部人文社科規(guī)劃基金項(xiàng)目(13YJA630092)
【分類號(hào)】：F832.51;F271
【正文快照】： 一、引言并購(gòu)是企業(yè)最重要的投資行為,也是企業(yè)實(shí)施其戰(zhàn)略的有力手段。迄今為止,西方學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的研究已經(jīng)建立了較為完整的理論體系,產(chǎn)生了一系列解釋并購(gòu)動(dòng)因的理論假說,如協(xié)同效應(yīng)假說、代理理論、自大假說、自由現(xiàn)金流量假說、價(jià)值低估理論和套利假說等。雖然國(guó)

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本文編號(hào)：827777