本文關(guān)鍵詞：并購(gòu)失敗原因研究——基于終極控股股東利益攫取的視角

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【摘要】：本文構(gòu)造了理論模型用于探究上市公司開(kāi)展的兼并收購(gòu)是否由終極控股股東利益攫取動(dòng)機(jī)所引發(fā),并運(yùn)用2007-2011年并購(gòu)樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):第一,在現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)私人收益共同決定最終控制人收益的背景下,終極控股股東對(duì)上市公司現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離度越大,上市公司在非關(guān)聯(lián)并購(gòu)中支付的并購(gòu)溢價(jià)越高,而在關(guān)聯(lián)并購(gòu)中情形相反。第二,終極控制人對(duì)上市公司現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離度越大,并購(gòu)的累計(jì)超額收益越低且并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)績(jī)效越差。此外,本文為揭示并購(gòu)失敗的管理層代理假說(shuō)、自傲假說(shuō)以及市場(chǎng)擇時(shí)假說(shuō)提供了進(jìn)一步的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【作者單位】： 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院/中國(guó)兼并重組研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 并購(gòu) 現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離 并購(gòu)績(jī)效
【基金】：中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)資金資助(NO.2014YJS062)
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F832.51
【正文快照】： 引言已有的研究證據(jù)表明:上市公司開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)常常未能獲得協(xié)同效應(yīng),實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值增值,反而在某種程度上有損企業(yè)價(jià)值(Ming et al.,2006;Malmendier and Tate,2008;Mehrotra et al.,2011;Ferris et al.,2013)[13][11][12][5]。對(duì)此存在三種假說(shuō)用于解讀這一現(xiàn)象:(1)管理層代

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：798868