本文關(guān)鍵詞：借殼上市、內(nèi)幕交易與股價異動——基于ST類公司的研究

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【摘要】：本文以ST類公司為樣本,研究了借殼上市過程中的內(nèi)幕交易存在性及其發(fā)生機(jī)制問題。結(jié)果發(fā)現(xiàn):在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓信息正式披露前,ST股票價格和交易量都出現(xiàn)正向異動,并且在停牌前最后交易季度,股東數(shù)量相比前季度顯著下降,而人均持股比例卻顯著提高。這意味著在借殼上市過程中普遍存在內(nèi)幕交易行為。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn):證監(jiān)會針對內(nèi)幕交易的行政執(zhí)法越嚴(yán)格,上市公司在敏感信息披露前的停牌越及時,越有助于抑制內(nèi)幕信息的提前泄露;內(nèi)幕知情人預(yù)期公告復(fù)牌后ST股價漲幅越大,內(nèi)幕交易越嚴(yán)重;相對于國有性質(zhì)的實(shí)際控制人,民營控制人退出ST公司時通過內(nèi)幕交易尋求補(bǔ)償?shù)膭訖C(jī)更為強(qiáng)烈。
【作者單位】： 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院;中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所;
【關(guān)鍵詞】： 借殼上市 內(nèi)幕交易 ST公司
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71102075,71302010,71101031,71101028,71371052) 教育部人文社科研究項(xiàng)目(11YJA790059) 國家社會科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(11AZD010) 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)優(yōu)秀青年學(xué)者培育計劃(2012YQ02,2014YQ01) 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊項(xiàng)目 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)“211工程”建設(shè)項(xiàng)目的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引百雖然非上市企業(yè)借殼ST類公司實(shí)現(xiàn)間接上市具有內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)合理性?,但它很可能引發(fā)內(nèi)幕交易問題。因?yàn)橄鄬τ谀瓿９镜目刂茩?quán)轉(zhuǎn)移或一般性質(zhì)的資產(chǎn)重組,轉(zhuǎn)讓ST公司控制權(quán)并注人優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以讓連續(xù)多年虧損的績差公司快速扭虧為盈,上演“烏雞變鳳凰”的市場奇跡,這種“

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本文編號：781852