本文關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流不確定性與現(xiàn)金股利決策——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：探究現(xiàn)金股利變化的影響因素是研究公司股利政策的關(guān)鍵。本文使用2003-2008年中國滬深A(yù)股上市公司的平衡面板數(shù)據(jù),實證檢驗了現(xiàn)金流不確定性對公司現(xiàn)金股利決策是否存在影響作用。研究結(jié)果表明,現(xiàn)金流不確定性對于公司現(xiàn)金股利的變化具有重要的影響作用:現(xiàn)金流不確定性高的公司發(fā)放現(xiàn)金股利的傾向較低,隨著現(xiàn)金流不確定性的增加,公司削減股利的可能性顯著增加;如果現(xiàn)金流不確定性增大并且現(xiàn)金流負向變化,公司增加股利的可能性顯著下降。滯后一期的現(xiàn)金流不確定性對于公司開始發(fā)放股利及中斷發(fā)放股利具有很強的預(yù)測能力。
【作者單位】： 北京外國語大學(xué)國際商學(xué)院;中國銀河證券股份有限公司經(jīng)紀(jì)管理總部;北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 現(xiàn)金流不確定性 現(xiàn)金股利 股利變化
【基金】：國家社科基金青年項目(12CG032) 國家自然科學(xué)基金(71002097;71102122)
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、研究背景作為公司財務(wù)的三大決策之一,股利政策被理論界稱作難解之謎。自Miller and Modigliani(1961)提出著名的“股利無關(guān)論”以來,學(xué)術(shù)界便從未停止過對股利政策動因的討論,從股利的信號傳遞理論、客戶效應(yīng)理論,到代理成本理論、生命周期理論以及隨著行為金融發(fā)展而提

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本文編號：762835